人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大

9月(yuè)20日（今天）上午11时左右，在美元走跌情势下，在(zài)岸人民币对美元继昨(zuó)日升值后，开盘便一路抬升，至发稿时报7.0546，最高见7.0526。两(liǎng)天内，人民币对美元升值已达600个基点。

9月19日（昨天），人(rén)民币汇率快速拉升，从(cóng)早(zǎo)盘9:40的7.1136一路波动上行，在岸人民币最高升(shēng)至9.0600，其间升值幅度超过500个基点，随后开始有所收敛。

“资本市场的反应就是这样，快速升值，跨市场来套(tào)利。”一位商业(yè)银行金融市场部人士(shì)向记者(zhě)表示。

北京时间9月19日凌晨，美联储议息会议宣布降息50个基点，超(chāo)出了(le)市场早先预期(qī)的25个基点。这也是美联储连续数年(nián)加息之后首次转向(xiàng)，全球金融市场出现波动。

美联储宣(xuān)布降息50点后，美(měi)元指数迅速走跌，半小时内跌幅达0.49%，随后有所反弹，但紧(jǐn)接(jiē)着迎来大幅度下行。

针对(duì)人民(mín)币升值逻(luó)辑，民生证(zhèng)券(quàn)宏观经济资深分析师邵翔告诉(sù)记者，从外部因素看，美联人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大储正(zhèng)式(shì)降息且幅度(dù)达到50BP，超出不少(shǎo)人的预期。市场还倾向于认(rèn)为，未来一段时(shí)间，美联储实际降息幅度将比目前所声称的力(lì)度更大，因而美元指(zhǐ)数在昨晚上(shàng)涨之后(hòu)，今日大幅转跌，这(zhè)为人民币升值创造(zào)了有利条(tiáo)件。

事实上，美元走跌(diē)已持续一段时间。记者注意到，6月(yuè)下旬以(yǐ)来，美元指数从月初的106上方(fāng)一(yī)路波动下行。

7月下旬在岸人民币对美元汇率尚在7.277上方，此后整体持续升值，如(rú)今已到7.1下方，升(shēng)值幅度超1700基点。特别是近一周来，人民币对美元(yuán)汇率从7.1194快速(sù)升值近600基点(diǎn)。

对于(yú)人民币汇率的中期走势，中信证券研究发文(wén)表示：

我们预计，未(wèi)来，出口企业集(jí)中结汇可能会加大短(duǎn)期汇率波动，人民币(bì)汇(huì)率有可能接(jiē)近(人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大jìn)7.0。不过(guò)，我们预计年内人民币汇率趋势性突破7.0的概率(lǜ)不大。

分析认为：2022年年初至2024年(nián)7月，由于处于贬(biǎn)值趋(qū)势且(qiě)美元利率更高，许多出口企业取得外汇收入后选择推迟结汇(huì)。外贸(mào)企业未结汇(huì)金额可以大致用(yòng)银行的(de)货物贸易(yì)“代客涉外收付款差额”和“代客结售汇(huì)差额”缺口来近似(shì)测算。其中“代客涉外收付款差(chà)额”表(biǎo)示国内(nèi)企业的(de)贸(mào)易净收(shōu)入，“代客(kè)结售汇差额”表示国内企业的外汇净结汇规(guī)模，两者差值即大致代表未结汇收入(rù)。2019-2021年，两者相差在300亿(yì)美元以内；但是2022年年初-2024年7月，两者差(chà)值合计5577亿美元。如(rú)果再考虑近些年人(rén)民币(bì)贸(mào)易结(jié)算量增加、美元贸易结算量下降，我们可以大致估算(suàn)出口商未(wèi)结汇规(guī)模在(zài)3000-5000亿(yì)美元之间。近期，在人民币升值且(qiě)美国启动降息的背(bèi)景下，部(bù)分出口企业开始集中结(jié)汇。2024年8月银行货物贸易“代客结售汇差额(é)”369亿美元，比(bǐ)7月升(shēng)高319亿美元，且(qiě)为(wèi)24个月以来的(de)最高值(zhí)。随着美联储(chǔ)降息(xī)落(luò)地，短(duǎn)期(qī)可能还会(huì)有出口企业集中结汇，加大人民币汇率的升值幅度。

另(lìng)一方面，一是美联(lián)储虽然本次降息幅度大，但是给出的后(hòu)续路径灵活稳健。二是短期内国内经济(jì)依然存在有效需求不足的问题。三是我们认为(wèi)中国央行希望维护汇率稳定，过快升值和过快贬(biǎn)值可能都会(huì)存在一定风险。我(wǒ)们复(fù)盘过去三轮人民币汇率升值周期发现，均出现了美元指数大幅走弱与国内经济基本面明显改善。

监制：李健

采编：刘(liú)传(chuán)佳

责编：刘晓琳

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