桥水，狂卖黄金！

卖在人声鼎沸时！

今年以来(lái)，金价屡创新高，备受市场关(guān)注(zhù)，大批投资者(zhě)蜂拥(yōng)买入。

与之相(xiāng)对(duì)应的是，在对金价上(shàng)涨的一片叫好声中，全球对冲基金巨(jù)头桥 水却在快速(sù)撤退。多只黄金ETF定期报告显示，自(zì)2022年中(zhōng)以来坚定持有(yǒu)黄 金ETF的桥水（中国），今(jīn)年上半年(nián)大举(jǔ)卖出。

例如，2023年(nián)底，桥水持有易方达黄金(jīn)ETF为3159万份，今(jīn)年上半年，至少卖出2760万份。

巨头撤离 ，展望后市，金价何去何从(cóng)？

桥水甩卖黄金ETF

桥水，正从多只黄金ETF的前十名持有(yǒu)人名(míng)单中消失。

易(yì)方达黄金ETF2023年年(nián)度报(bào)告(gào)显示，截至2023年末，桥水(shuǐ)（中国）投 资管(guǎn)理有限(xiàn)公司－桥水(shuǐ)全(quán)天候增强型中国私(sī)募证券投资基(jī)金三号位列(liè)第一大持有人，持(chí)有份额为3159.35万份。

桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全(quán)天候增强型(xíng)中国私募证券投资基金二号、桥水（中国）投资管理
有限公司 －桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号分别持(chí)有570.18万份、468.1万份。如下图所示：

不过
，今(jīn)年上半年，桥水大举卖出该ETF。截至今(jīn)年二季度(dù)末，上(shàng)述三只产品均从该(gāi)ETF的前十名(míng)持有人
名单(dān)中消失。下图为截至今年二
季度末的最新持(chí)有人名单：

从上图可以看出，截至今年6月底，易方达黄金ETF第十名持有人持有份(fèn)额为398.76万份。

这意(yì)味着，今年上半年，桥水（中(zhōng)国）投资管理有限公司－桥水全(quán)天候增强型中国私募证券投资基金三号至少卖出2760万份。

考虑到对冲基金对大类资产的配(pèi)置思(sī)路(lù)，当(dāng)如此比例卖出(chū)一类资产 时，更多是选择了清盘(pán)卖出。

类似的情况，同样发(fā)生在博时黄金(jīn)ETF和华(huá)安黄金ETF上。

截至2023年底，桥(qiáo)水全天候增强型中(zhōng)国私募证券(quàn)投资基金(jīn)三号(hào)、桥水全天候增强型中(zhōng)国私募证券投资基金一号(hào)、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二(èr)号持有该基金份额分别为：4662.48万份、929.42万(wàn)份、871.06万(wàn)份。如
下图所示：

根据该基金(jīn)2024年中期报告，今(jīn)年上半年，上述产品均从基金前十名持(chí)有人名单中退出(chū)。

截至去年底，桥水（中国）投资管理有限(xiàn)公司－桥水全天候增强型中国私募证券(quàn)投资基金三(sān)号(hào)持有华安黄金ETF8266.46万份，位(wèi)列第二大持有人（如下图所(suǒ)示）。今(jīn)年6月底，该产品从基金(jīn)前十名持有人名单中退出。

已(yǐ)经持有两年多

买在无人(rén)问津处。

进一步梳 理发现，桥水最早出现在上述黄金ETF前十大持有人
名(míng)单时，还是在2022年上半年。当时黄金远没有现在如此炙手(shǒu)可热。而从桥水悄然买入至今，已有两年时间。

易方达黄金(jīn)ETF2022年中期报告显示，截至(zhì)2022年二季度末，桥水（中国(guó)）旗下上
述三只产品首(shǒu)次出现在(zài)上述黄(huáng)金ETF前十大(dà)持(chí)有人中，如下图(tú)所示(shì)：

根据易方达黄金(jīn)ETF定期报告，可以看出桥水上述三只产品，持续持(chí)有该ETF直到
2023年底，直到今年上半
年大举(jǔ)卖出。

从易方
达黄金ETF的走势图可以看出，桥水买(mǎi)入后(hòu)就开始震荡上涨，今年二季度以(yǐ)来，开始(shǐ)高位(wèi)震荡。桥水顺(shùn)势获利了结。

后续黄(huáng)金机会(huì)几何(hé)

同桥水的(de)操作有所不同，大量资金依然在涌入黄金ETF。

世界黄金协会最(zuì)新披露数据显示，7月全球实物黄金ETF流入37亿美元 ，这(zhè)也是2022年4月以来最强劲的月度表现。

“近几个月来(lái)，随着投资者(zhě)对主要央行降息预期的不断增强，黄金ETF出现了持续的净流入。”世
界黄(huáng)金协 会全球研究负责人安(ān)凯表(biǎo)示。

从近期黄金表桥水，狂卖黄金！现来看，伦(lún)敦金价格在(zài)2500美元附近震荡。

建(jiàn)信基金经理朱金钰表(biǎo)示，前期金价的持续上涨，主要有(yǒu)以下几方面原因：首先(xiān)，货币属性是黄金的本质属性，其涨(zhǎng)跌受信用货币影响。2022年以(yǐ)来，美国财政持续(xù)扩张，美元(yuán)信用受损，黄金和数字货币成为资(zī)本追逐的方向。各国央(yāng)行(xíng)购金，支撑了黄金需(xū)求；其次(cì)，美国经济数据走弱带动降息预期升温，触发黄金上涨；最后，地缘政治因素不确定(dìng)性较大，推(tuī)动黄金上行。

在华安基金看来，前期美国制造业PMI和非农就业数据均不及预期，货币政策稳就业必要性(xìng)提升。同时，通胀延续下行趋势，强化了市(shì)场对于(yú)美联储9月降息(xī)的信心，后续关注9月降息幅(fú)度落地(dì)情况
。

展望后市，博时(shí)基金表示，黄金市场围绕美联储即将落地的降息预期走势较(jiào)为震(zhèn)荡(dàng)，美国就业市场走(zǒu)弱的(de)趋势(shì)明显。美(měi)联储主席鲍威尔释(shì)放降息信号(hào)，但是黄金市场目前对于9月利率(lǜ)会(huì)议降息25bp，年内降息100bp已经完全定价(jià)，市场还需更多数据(jù)或矛盾才能打破当前整体震荡的局面。

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