光大期货：9月20日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME上涨(zhǎng)1.48%至(zhì)9539美(měi)元/吨；沪铜主力上(shàng)涨1.03%至(zhì)75660元/吨；现货进口窗口继(jì)续打开。宏观方面，美国上周(zhōu)首次(cì)申请(qǐng)失业救济人数意外下降至21.9万人，为(wèi)四(sì)个月新(xīn)低。但美国成(chéng)屋(wū)销售创去年10月以来新(xīn)低，房价再新高，库存(cún)继续涨(zhǎng)。经济和就业数据劈叉，但随着美联(lián)储9月议息会议上超预期(qī)降息50个基点，市场对美软着陆预期有所增强，风险偏好回升，美股继续走高，铜也保持反弹走势。基本(běn)面方面，近期下游补库意愿使得社会库存超量去库，这也(yě)反馈下游订单实际良好，现货升水下(xià)也再担心绝对价格同步走高。美联储略超预期的降息对美经济软着陆预期有利，金融市场也给予了正向反馈，美股、黄金和(hé)铜均保持偏强走(zǒu)势，加之基本面正趋于好转（LME开(kāi)始去库、国内社库(kù)加速去库）下，下行驱动并不显(xiǎn)著，建议仍以震荡偏强(qiáng)看待，下游企业仍可逢低采购。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.83%报16335美元/吨，沪镍涨(zhǎng)0.71%报(bào)125350元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加198吨至123924吨；国内 SHFE 仓单增加547吨至21024吨。升贴(tiē)水(shuǐ)来看，LME0-3 月升(shēng)贴水维持负数(shù)；进口镍升贴水上涨(zhǎng)25元/吨至-150元/吨。不锈钢(gāng)方面，库存端，本周全国(guó)89仓库存(cún)总量周环比增加0.68%至103万吨；供应端(duān)，不(bù)锈钢粗钢9月排产333.42万吨，月环比减少0.74%，同比增(zēng)加4.59%，成本端镍铁小幅(fú)下(xià)跌(diē)。硫酸镍方面，原材料偏(piān)强(qiáng)，然需求疲软成为(wèi)拖(tuō)累。基本面疲软，短期关注海外宏(hóng)观扰(rǎo)动。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡(dàng)偏强，隔夜AO2410收于4056元/吨，涨幅0.7%，持仓减产3754手至13.5万手。沪铝震荡偏强(qiáng)，隔夜AL2410收于20080元/吨，涨幅0.6%。持仓增仓2479手至17.5万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至(zhì)3993元/吨。铝(lǚ)锭现货升水(shuǐ)转为贴水50元/吨，佛山A00报价涨至(zhì)19700元(yuán)/吨，对无(wú)锡A00贴水(shuǐ)130元/吨(dūn)，下游铝棒加(jiā)工费(fèi)多地持稳，新疆广东上调10元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调33元/吨。美联储(chǔ)超预期降息带动盘面重归20000大(dà)关，铝锭去库(kù)节奏加(jiā)快后，旺季预期兑现加成，实际下游消费(fèi)分化明显，暂无超预期征兆。近期氧(yǎng)化铝成本上(shàng)行，铝价底部支撑较强，美议息降息余(yú)温影响仍在，短期宏观影响仍将主导市场情绪和铝价走向，建议短线逢低做多(duō)，谨慎过分(fēn)追高(gāo)。

　　锡：

　　沪锡主力涨1.14%，报259080元/吨，锡期货(huò)仓单(dān)8350吨(dūn)，较前一日减(jiǎn)少(shǎo)46吨。LME锡涨1.41%，报32000美元/吨，锡库存4790吨，增加35吨。现货市(shì)场，对2410云锡升水600-800元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水200-300元/吨。价差方面，10-11价(jià)差(chà)-170元/吨，11-12价差+20元/吨(dūn)，沪伦(lún)比8.10。国内锡消费逐步好转，而国内供(gōng)应因冶炼(liàn)减产走低，短期锡基本(běn)面小幅(fú)短缺。国(guó)内锡库存继续回落，而海外LME锡(xī)低库存持续，后续锡可能进入强现实阶段。关注国内锡现货能(néng)否再度走高，策略上可以关注国内锡月差正套。

　　锌：

　　截至本周四（9月19日），SMM七地锌锭库存总(zǒng)量为11.45万吨(dūn)，较9月9日(rì)减少0.31万吨，较9月12日(rì)增加0.11万吨。沪锌主力涨0.61%，报24090元/吨，锌期货仓单34953吨(dūn)，较前一日增加73吨。LME锌涨1.92%，报2939.5美(měi)元/吨，锌库存256800吨，增加4950吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升(shēng)水140元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌(xīn)对沪锌2411合约升水230-285元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对(duì)沪(hù)锌2410合约升水120-140元/吨，津市较沪市贴水10元/吨(dūn)。价(jià)差方面(miàn)，10-11价(jià)差(chà)+165元(yuán)/吨，11-12价差+205元/吨，沪伦比8.20。基本面强现实弱预期，其中(zhōng)表现在短期国内锌供应减产将导(dǎo)致锌库存持续走低，长期则因海外以及中(zhōng)国大型矿山以及冶炼厂陆续投产，锌无新增需求亮点情况下，锌(xīn)元素端(duān)预期趋于过剩。但考虑到近几年内外矿山投产进(jìn)度均不及市场(chǎng)预期，需光大期货：9月20日有色金属日报要有确切实际看到国内(nèi)加工费回升才能确信矿山投产。在短期供需(xū)矛盾无法解(jiě)决的(de)背景下，预计锌价易涨难跌，国内月差结构维持大Back，内外比价下行空间有限，内外反套机会仍可关注。

　　工业(yè)硅：

　　19日工业硅震荡(dàng)偏强，主力2411收于9680元/吨，日(rì)内涨幅0.52%，持仓增仓2429手至20.8万手。现货继续(xù)持稳，百(bǎi)川参考价11805元/吨，较上一交易日持(chí)稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨(dūn)，#421价格区间回落(luò)至11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降(jiàng)至10100元/吨，现货升水扩至460元 /吨。降(jiàng)息余温下(xià)盘面空头开始谨慎(shèn)离场，基本面弱势拖累下反弹空间均较为有限。目前硅厂目前减产实际影(yǐng)响有限，需求亮(liàng)点不多、行业库存压力难(nán)解、宏微分化后硅价或延续震荡调整，关注基差收窄机会。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货(huò)2411合约涨0.07%至75700元/吨。现(xiàn)货价格(gé)方面，电池级碳酸锂平均下跌250元/吨至7.41万元/吨，工业(yè)级(jí)碳酸锂(lǐ)平均价下跌250元/吨至(zhì)6.99万元(yuán)/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌325元/吨至6.93万元/吨。仓(cāng)单方面(miàn)，昨日仓单减少137吨至41897吨。供应端，周度产量虽环比仍(réng)然呈现小幅(fú)增加，但(dàn)目(mù)前(qián)进(jìn)口已有放缓，资源(yuán)端已有减产消息。需求端，9月磷酸铁锂(lǐ)排产环比有增，三元(yuán)材料环比小幅下降；下游库存逐渐消(xiāo)化，关注客供比例(lì)，若出现下降，则市场活跃度增(zēng)加或(huò)将利多于价格反(fǎn)弹，但(dàn)就(jiù)目前来看，仍然维持较高(gāo)占比。资源(yuán)端已有停(tíng)减产动作，短(duǎn)期或表现宽幅震荡运行，但目前的(de)减产并无法引发供需格局(jú)的(de)扭转，中长期对价格仍(réng)偏悲观。

责任编辑：李铁民

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道光大期货：9月20日有色金属日报