母基金发展迈入新阶段 业
内共商推动发展
新质生产力

2024年(nián)，是母基金行业充满(mǎn)挑战与机遇的一年(nián)。作为股权投资行业“源头活(huó)水”的母基金行业，也进(jìn)入到新阶段的快速(sù)发展(zhǎn)：母基金的设(shè)立呈遍地开花之势，引导基金迈(mài)入千亿(yì)时代，多地区
大手笔投(tóu)入设立母基(jī)金，地方母基金大爆发。

在此背景下，母基金行业展现(xiàn)出了强大的生命力(lì)和(hé)韧性。在日前杭(háng)州举办的(de)“VCA母基金愿景论坛”上，多(duō)位参会嘉宾一起共同(tóng)探讨(tǎo)母基金(jīn)如何推(tuī)动加快发展(zhǎn)新质生产力，助力高质量发展(zhǎn)。

中国(guó)投资协会副会长、创投委会长沈志群在(zài)演讲母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力中指出，母 基金作为创(chuàng)投行业独立的投资人主体，在我国发(fā)展(zhǎn)时间不长，但是发展速度很快(kuài)，在发挥出独特的积极作用同时，许多问题也逐步显现出(chū)来。因此，有必要在认真总结母基金投资实践经(jīng)验的基础(chǔ)上，积极探索一条(tiáo)中国特(tè)色母基金投资发展之路。

就中国特色母基(jī)金投资发展之路，沈志群也总(zǒng)结了九个方面的内容，首先(xiān)，必须能够充分发挥母(mǔ)基金的三大 独特功能
，一(yī)是对社会资金、民间(jiān)资本的集(jí)聚功能(néng)；二是对投(tóu)资重点、投资阶段的 导(dǎo)向功能；三是对(duì)子基金专业遴选的(de)择 优功能；其次，必须正
确(què)认识政府引导基金的目标功能和运行方式，坚持(chí)政府(fǔ)引(yǐn)导(dǎo)而不主导，坚持企业(yè)化运作，市场化方向，妥善处理实现政府投资目标和符合 创业投
资客观规(guī)律要(yào)求之间的关系；第三，在稳定由国有企业和机构设立的母基金同时，必须千方百(bǎi)计扩大由(yóu)民营企业和机 构推动设(shè)立的市场化(huà)母基金(jīn)投资规模；第四(sì)，必须解放思想开拓(tuò)思路，鼓励资金实力雄厚的(de)金融(róng)机构更多支(zhī)持直接融资、股权投资(zī)，形成以母基金投资为主、直接投资为辅的投资方式和结构；第五，必须高度关注(zhù)母(mǔ)基金投资(zī)的效益，加强规范母基金对子基金的管理(lǐ)，切实保(bǎo)障母基金出资人的权(quán)益；第六(liù)，必须严格遵循择优公(gōng)正的原则，不仅要关注少数头部(bù)的大型的基金管 理(lǐ)机构，更要重视(shì)“小而(ér)专小而(ér)精”的专业基金机构，重视发(fā)展S基金；第七，必须解决好对政府、国企的母基(jī)金管理团队检(jiǎn)查考核追责过多过度(dù)问(wèn)题，将符合创投行业特点的(de)激励和容错(cuò)（免(miǎn)责）机 制落(luò)到实(shí)处；第八(bā)，必须
抓紧(jǐn)制定出(chū)台一系列鼓励发展母(mǔ)基金的政策措施，包括母基金的募资政策，税收政策，退出政策，监管和考核制度安排。

苏州市基金业联合(hé)会会长王翔致辞表示，多年来，苏州通过借鉴与创新，也逐渐形成了股权投资发展的(de)“苏州模式(shì)”，也就是通过设立引导(dǎo)基 金等方式，吸引(yǐn)和促进(jìn)股权投(tóu)资基金的集聚，以创业带动创投，创投推动创新，实现创业、创新、创(chuàng)投的融合互动，从而促进了(le)战略性新兴(xīng)产业的发展(zhǎn)。

2023年苏州股权投(tóu)资(zī)整体情(qíng)况表现良好。从总量规模来看，新募集的基金规(guī)模是446亿，比上一年(nián)增长(zhǎng)了23.9%，累计(jì)规(guī)模达到了6922亿。从(cóng)城(chéng)市比较来看 ，2023年苏州在中国股(gǔ)权投(tóu)资市(shì)场城市的投资活跃度排名当中第四位，其中投资(zī)案例(lì)数是829起，投资金额是339.5亿元。

他强调其突(tū)出的(de)一点，也就是针对企业在不同发展阶段的(de)需求(qiú)，从企业初期成果(guǒ)转化的天(tiān)使轮投资到成长期、成(chéng)熟期扶优(yōu)扶强不同层次的投资，建立了一整套服务企业全生(shēng)命周期的政府投资金融组合。其主要特点就是坚(jiān)持政府引导 、市场主导的原(yuán)则，从而促进创新资本(běn)的集聚，助力创(chuàng)新企业成长(zhǎng)，推进新(xīn)兴产业发展，营造创新发展(zhǎn)的生态。目前已成为国内母基金密度最(zuì)高、股权投资生态最完整的城市之(zhī)一。

深圳市创业投资(zī)同业公(gōng)会名(míng)誉会长蒋玉才呼吁，针
对目前(qián)行业遇到的各种问题，要通过制度设计(jì)能够保障让参(cān)与投资一级市场的投资者充分获利，是整个管理体系的核心和关键。创投行业最(zuì)终(母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力zhōng)要回归(guī)本(běn)质(zhì)，扶持科创企业、扶(fú)持(chí)创新是(shì)其重要的一项职能。

中国投资发展促进(jìn)会副 会长(zhǎng)、杭州市创业投资协会轮值会长周恺秉指出，创业投资(zī)对促进高新技(jì)术企业的发展有重要的作用(yòng)。去(qù)年，中央经济工作会议里面发展(zhǎn)创(chuàng)投投资和股权投(tóu)资作(zuò)为(wèi)我国发展(zhǎn)新 质生产力(lì)重(zhòng)要(yào)的
抓手，这对行业来说是利好。但是创投经过二十多年(nián)的发展，也碰(pèng)到很多(duō)的问题，这些问题成为未来(lái)创(chuàng)投行业发展 非常关键的时期。在这个关(guān)键的时期像今天这样的行业聚会正得其时，让我们共 享(xiǎng)智(zhì)慧力量，为今后创业(yè)投资这个行(xíng)业的发展发出共同的声(shēng)音。

在三场圆 桌对话中，以“紧跟国家战略推动发展新(xīn)质生(shēng)产力，助力(lì)高质量发展”、“市场化母基金的未(wèi)来发展趋势与新质(zhì)生产(chǎn)力投资(zī)的机遇展望”、“地方政(zhèng)府引导基金做好地方产业抓手助(zhù)推(tuī)高质量发(fā)展”为主题的话题吸引了来自京津冀、长三角、大湾(wān)区等地的母基金代表机(jī)构，以及来自国家级母基(jī)金、地方产业基金和全国(guó)范围内的GP共同热议。

多家参(cān)会机构也纷纷表示(shì)，未来(lái)的投资(zī)中将继续发挥各家机构所长，助(zhù)力新质生产力(lì)发展，助推当地创新驱动发展战略向纵深推进，以创新之力跑出(chū)高(gāo)质量发展加速度。

2024年(nián)，是母基金行业充(chōng)满挑(tiāo)战与机遇的一年。作为股权投资行业“源(yuán)头活水”的母基金行(xíng)业，也(yě)进入到新阶段(duàn)的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)：母(mǔ)基金的设(shè)立呈遍
地开(kāi)花之势，引导基金迈入千亿(yì)时代，多地区大手笔(bǐ)投入设立母基金(jīn)，地方母基金大爆发。

在此背景下，母基金行业展现出了强大的生命力和韧性。在日前杭(háng)州举办的“VCA母基金愿景论坛”上，多位(wèi)参会嘉宾一(yī)起(qǐ)共同探讨(tǎo)母基(jī)金如何推动加快发展新质(zhì)生(shēng)产力，助力高质量发展。

中国(guó)投资协会副会长、创投委会长沈志群(qún)在演讲(jiǎng)中指出，母基金(jīn)作为创投行业独立的(de)投(tóu)资人主体，在我国(guó)发展时间不长(zhǎng)，但(dàn)是发展速度很(hěn)快，在发挥出独特的积极作用同时，许多问题也逐步(bù)显现出来。因此，有必要在认真总结母基金投资实践经验的基础上，积极探索(suǒ)一条中国(guó)特色母(mǔ)基金投资发展之路。

就中国特色母基金投资发展之(zhī)路(lù)，沈志群也总结了(le)九个方(fāng)面的内容，首先，必须能
够充分发挥母基金的三大独特功能(néng)，一是(shì)对社会资金(jīn)、民间资本的集聚功能；二是对投资重点、投资阶段的导向功(gōng)能；三是对子基金专业遴选的择优(yōu)功能；其次，必须正确认识政府(fǔ)引导基(jī)金的目(mù)标功(gōng)能和运行方式，坚持政府引导而不(bù)主导，坚(jiān)持企业化运作，市场化方(fāng)向(xiàng)，妥善处理实现政府投资目标和符合创业投资客观规律要(yào)求之间的关系；第三，在稳定(dìng)由(yóu)国有企业和(hé)机构设立
的母(mǔ)基金 同时，必须千方百计扩大(dà)由民营企业和(hé)机构推动设立(lì)的(de)市场化母基金投资规模；第四，必须解放思想开拓思路(lù)，鼓励资金实力雄厚的金融机构更多支持直接融资、股权投资，形成以母基金投资为主(zhǔ)、直接投(tóu)资(zī)为(wèi)辅的投资方式和结构；第五，必须高度关注母基金(jīn)投资的效益，加强规范母(mǔ)基金对(duì)子基金的管理，切实保障母基金出资人(rén)的(de)权益；第六，必须严格遵循择优公(gōng)正的原则，不仅要关注(zhù)少数头部的大型的(de)基金管理机构，更要重视(shì)“小而专小而精”的专(zhuān)业基金(jīn)机(jī)构，重视发展S基金；第七，必须解决好对(duì)政府、国企的(de)母(mǔ)基金管理团队检查考核追责过多过度问题，将符合创(chuàng)投行业特点的激励和容错（免责）机制落到实处；第八，必须抓紧制定出台一系列鼓励发展母基
金的政策措施，包括母基金的募资政策，税(shuì)收政策，退(tuì)出政策，监管和考核制度安排。

苏州市 基金业联合(hé)会会长王翔致辞表示，多年来，苏州(zhōu)通(tōng)过借鉴与创(chuàng)新，也逐渐(jiàn)形成了股权投资发展的“苏州模(mó)式”，也就是通过设立引导基金等方式，吸引(yǐn)和 促进股
权投(tóu)资基金的集聚(jù)，以创业带动创投，创投推动创新，实现创业、创新、创投的融(róng)合互动(dòng)，从而促进(jìn)了战略性新兴产业的发展。

2023年苏州股权投资整(zhěng)体(tǐ)情况表现良好。从总量规模来(lái)看(kàn)，新募集(jí)的基金规模是446亿，比上一年增长了23.9%，累计规 模达到了6922亿(yì)。从城市比较来看，2023年苏州在(zài)中国股权投资(zī)市场城市的投资活跃度排名当中第四位，其(qí)中投资案(àn)例(lì)数是829起，投资金额(é)是339.5亿元。

他(tā)强调其突出的一点，也就是针对企业在(zài)不同发(fā)展阶段的需求，从企业初期成(chéng)果转化(huà)的天使(shǐ)轮投资(zī)到成长期、成熟期(qī)扶优(yōu)扶强不同层次的投资，建立了一(yī)整套服务企业全生命 周期的政府投资金融组合。其主要特点就是坚持政府引导、市场主导的原(yuán)则(zé)，从(cóng)而促进创新资本的(de)集聚，助力创新企业成长，推进(jìn)新兴产业发展，营造创新发(fā)展的生态。目前已(yǐ)成为(wèi)国内母基金密度最高、股权投资生态最(zuì)完整的城市之一。

深圳市创业(yè)投资同业(yè)公会名誉会长蒋玉才呼吁，针对目前(qián)行业遇 到的各
种(zhǒng)问题，要通过制(zhì)度设计能够(gòu)保障让参与投资一级(jí)市(shì)场的投资(zī)者充分获利，是整个管理体系(xì)的核心和关键。创投行业(yè)最终(zhōng)要回归(guī)本质，扶持科创企业、扶持创(chuàng)新是其重要(yào)的一项职(zhí)能。

中国投资发展促进会副会长、杭州市创业投资协会轮值会长周恺秉(bǐng)指出(chū)，创业投资对促进高新技(jì)术企(qǐ)业的发展有重要的作(zuò)用。去年，中央(yāng)经济工作会议里面发展创投投资和(hé)股(gǔ)权投资作(zuò)为我(wǒ)国发展新质生产力重要的抓(zhuā)手，这对行业来说
是利好。但是创投经过二十多年的发展，也碰到很多的问题(tí)，这些问题成为未(wèi)来创投行业发(fā)展非常关键的时期。在这个关 键的时期像今天这(zhè)样的行业聚会正得其(qí)时，让我们共享智慧力量(liàng)，为今后创业投资这个行(xíng)业的发展发(fā)出共同的声音。

在三场圆桌对话中，以“紧跟国家战略推动发展新质生产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未来发展趋势(shì)与新质生产力投资的机遇(yù)展望”、“地方政府引导基金(jīn)做好(hǎo)地方产业(yè)抓手(shǒu)助(zhù)推高质量发展”为主题的话题(tí)吸引了来自京津冀、长三角、大湾区等地的母基金(jīn)代表机构，以及来自国(guó)家级母基金(jīn)、地方产业基金和全国范围内的(de)GP共同热议(yì)。

多家参会机构也纷纷表(biǎo)示，未来的投(tóu)资(zī)中将继续
发挥各家机构 所长，助力新质生产力发展，助推当地创新驱 动发展(zhǎn)战略向纵深推进，以创新之力跑出高质量发展加速度。

校(xiào)对：祝甜婷

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