中字头，重大变局！

　　事情变化(huà)得有(yǒu)些快！

　　今天(tiān)，中(zhōng)字头个股迎(yíng)来了全线大跌行情(qíng)。中国船舶大跌超9%，中(zhōng)国交建(jiàn)大跌7.5%。中(zhōng)国铁建、中(zhōng)国重(zhòng)工（维权）、中船防务(wù)等皆出现超6%的大跌。中国动力(lì)、中国中铁中字头，重大变局！an id="quote_sh601390">、中国中冶、中铝国际、中国化学、中国通号等全(quán)线杀跌(diē)。此前数(shù)个交易(yì)日，中国电建等股票已经提前(qián)杀跌(diē)，今日依然跌幅不小。

　　从(cóng)图形上看，这些中字头个股，在上周的前半周，走势相对小(xiǎo)票来说都还不错，基本都处于上(shàng)升通道中。但从上周下半(bàn)周开始，大多数都开启了杀跌模式。

　　那么，究竟发生了什(shén)么？很显然，是受到了中报的影响。然而，从(cóng)2024年(nián)中报业绩来看，这些股票的盈利水平虽有下滑，但净(jìng)利润(rùn)总(zǒng)额并(bìng)不是很(hěn)差。不过，衡量(liàng)净利润质量的现金流却出现罕见下滑。

　　罕见一幕

　　今天的(de)A股市场，由(yóu)于农(nóng)业银行(xíng)、中(zhōng)石化等股票(piào)的上涨，在一定程度上掩盖了大盘蓝(lán)筹股的囧境。事实上，今天中字头大盘蓝筹股的表现非常惨淡。中字(zì)头指数一度大跌超1.3%，但这也不足以展现这类股票的全部表现(xiàn)。

　　从今天早上(shàng)开始，气氛就变得有些不对。今天(tiān)早上，部分中字头(tóu)股票震荡走低，中国船舶、中国(guó)交建、中国铁建、中国重工跌超6%，中远海发、中国银河、中国中车等走低。收盘时，这类股票的(de)跌幅有所有加大，中国船舶大跌超9%，中国交建大跌7.5%，中国铁建、中国重工、中船防务等皆出现超(chāo)6%的大跌。此前数个交易日，中国电(diàn)建(jiàn)等股票已经提前杀跌，今(jīn)日依然跌幅不小。

　　从消(xiāo)息面上看，并未见到明显的(de)利空。但行业自身(shēn)的确存在一些问题，根据(jù)银河证券的数据，建筑业景气度继续回落。7月，建筑业商务活动指(zhǐ)数为51.2%，较上月下降1.1个百分点；建筑(zhù)业(yè)新订单指数为 40.1%，较上(shàng)月下降4个百分点；建筑业投入品价格指数为(wèi)50.4%，较上月上升0.8个百分点；建筑业销售价格指数为(wèi)49.3%，较上月(yuè)上升 0.3个百分点；建(jiàn)筑业从业人员指数为(wèi)40.2%，较上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点；建筑业(yè)业务活动预期指数为52.9%，较上月(yuè)下(xià)降1.8个百分点(diǎn)。7月(yuè)部分地区进(jìn)入雨水季节建筑行(xíng)业景气度继续回落。

　　此外，还有传闻称，今天这些股票杀跌与反腐和审计(jì)有关。但是，并未见到相(xiāng)应的(de)官(guān)方通报。

　　中报数据引关注

　　其实，更加值得关中字头，重大变局！注的还是(shì)中报。

　　以(yǐ)中国(guó)船舶为例，该公(gōng)司日前披露的2024年半年度报告显示，报告期内(nèi)，公司实现营业收入(rù)360.17亿元，同(tóng)比增长17.99%，其中船舶造修及海洋工程业务营业(yè)收入344.46亿元，同比增长22.39%；归(guī)属于上市公司股东的净利润14.12亿元，同比增长155.31%；归属于上市公司股(gǔ)东的扣非(fēi)净利润11.98亿元(yuán)，同比扭亏为盈。

　　按理来(lái)说，这是(shì)一份相当不错的中报，但(dàn)股价(jià)跌幅却最(zuì)大(dà)。分(fēn)析(xī)人士认为，盈利水平虽然不(bù)错，但盈(yíng)利质量却存在(zài)一定的问题(tí)。衡量盈利(lì)质量的(de)最好指标(biāo)是经(jīng)营现金净流量(liàng)，而2024年，该公(gōng)司经营活(huó)动现金流(liú)净额(é)为-38.14亿元，同比减少86.36亿元。与此同时，2024年(nián)上半(bàn)年公(gōng)司自由现金(jīn)流为-30.82亿元，上年同期为40.30亿元。

　　再来看其他中字(zì)头个股，基本上都(dōu)存在这类现象。据Wind数(shù)据，中(zhōng)国建筑今年中(zhōng)报的经营活(huó)动产生的现金(jīn)流量净额为-1087.69亿元，而去年(nián)同期仅(jǐn)为105.6亿元，企业自由现金流量今年则为-832亿元。同样(yàng)地，中国铁(tiě)建(jiàn)的经营现金流(liú)和自由现金流亦出现大跌(diē)。中国交建、中国电建、中(zhōng)国中铁、中国中冶(yě)等无不是如此。虽然，这些股(gǔ)票的归母净利润仍保持在(zài)较高水平，但盈利的质量却已明显下降(jiàng)。

　　从PMI分项数据(jù)来看，8月建筑业PMI较上月略有下降，新(xīn)订单指数有所回升但仍处于较低景气区间，订(dìng)单预期和施工节奏仍然偏弱；7月基建投资累计(jì)同(tóng)比增速较上月放缓0.5个百分点(diǎn)至4.9%，结(jié)构上(shàng)看水利管(guǎn)理业、航空、铁路投资持续表(biǎo)现亮眼(yǎn)，分(fēn)别同比增长28.9%、25.5%、17.2%，市政类投资表(biǎo)现(xiàn)较弱，公共设施管理业投资累计(jì)同比下降4.7%，基(jī)建增速维持仍需项目继续落地以及准财政工具进一步发(fā)力。

　　东(dōng)吴证券认为，中共中央政治局召开会议审议(yì)《进一步推动西(xī)部大开发形成新格局的若干政策措(cuò)施》，后(hòu)续预计(jì)相关政策推荐(jiàn)建议推进有望加快西部(bù)地(dì)区基建和城(chéng)镇化发展，拉动工程建设(shè)投资。2024年二季度建筑央企收入增(zēng)速明显放缓，反映二季度基建投(tóu)资(zī)和建筑行(xíng)业压力显现，但(dàn)仍可看到(dào)央企份额和经营质量持(chí)续(xù)提升。

　　责(zé)编(biān)：林根

责任编辑(jí)：何俊(jùn)熹

事情变化得(dé)有(yǒu)些(xiē)快！

今天，中字头个股迎来了全线大跌行情。中国船(chuán)舶(bó)大跌超9%，中(zhōng)国交建大跌7.5%。中国铁建、中国(guó)重工、中船防务等皆出现超6%的大跌(diē)。中国动力、中国中铁、中国中冶、中铝国(guó)际、中国化学(xué)、中国(guó)通号等全线杀跌。此前数个交易日，中国电建(jiàn)等(děng)股票(piào)已(yǐ)经提前杀跌，今日依然跌幅(fú)不小。

从图形上看，这些(xiē)中字头个股，在上周的前半周，走势(shì)相对小票来说都还不错，基本都(dōu)处于上升通道中。但从(cóng)上(shàng)周下半周开始，大多数(shù)都开启了杀跌模式。

那么，究竟发生了什么？很显然，是受到了中报的影响。然而(ér)，从2024年中报业绩来看，这些股票的盈利水平虽有下滑，但净利润总额并不是(shì)很差(chà)。不过，衡量净利润质(zhì)量的(de)现金流却出现罕见下(xià)滑。

罕见一幕

今天(tiān)的(de)A股市(shì)场，由于农业(yè)银(yín)行、中石化等股票的上涨，在一定程(chéng)度上掩盖了大(dà)盘蓝筹股的囧境(jìng)。事实上，今天中字(zì)头大盘蓝筹股的表现非常惨淡(dàn)。中(zhōng)字头(tóu)指数一度大跌(diē)超1.3%，但这也不足以展现这(zhè)类股票(piào)的全部表(biǎo)现。

从今天早上开始，气氛就变得有些不对。今天早上，部分中字头股票震荡走低，中国船舶、中国交建、中国铁建、中国(guó)重工跌超6%，中远海发、中国银河、中国中车等走低。收盘时，这类股票的跌幅有所有加大，中国(guó)船舶大跌超9%，中国交建大跌7.5%，中国铁建、中(zhōng)国重工(gōng)、中船防务等皆出(chū)现超(chāo)6%的大(dà)跌。此前数个(gè)交(jiāo)易日，中国电(diàn)建等股票已经提前杀跌(diē)，今日依然跌幅不小。

从消(xiāo)息面上(shàng)看(kàn)，并(bìng)未见到明(míng)显的利空(kōng)。但行业自身的确存在一些问题，根据银(yín)河证券的数据，建筑(zhù)业景气度继续回落。7月，建筑业商务活动(dòng)指数为51.2%，较上月下降1.1个百分点；建筑业(yè)新订单指数为 40.1%，较上月下降4个百分点(diǎn)；建筑业投(tóu)入品价格指数为(wèi)50.4%，较上(shàng)月上(shàng)升0.8个百分点；建筑业销(xiāo)售(shòu)价格指数为49.3%，较上月上升(shēng) 0.3个(gè)百分点；建筑业从业人员(yuán)指数为40.2%，较上月(yuè)下降2.7个百分点；建筑业业务活动预期指数为52.9%，较上月下降1.8个百分点。7月部(bù)分地区进入雨水季节建(jiàn)筑(zhù)行业景气度继续回落(luò)。

此外，还有传闻称，今天这(zhè)些股票杀跌(diē)与(yǔ)反腐和审计有关(guān)。但(dàn)是，并未见到相应的官方通报。

中报(bào)数据引关注

其实，更加值(zhí)得关注的还是中报。

以中国(guó)船舶为例，该公司日前披露(lù)的2024年(nián)半年(nián)度报告(gào)显示，报告期内，公司实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)360.17亿元，同比(bǐ)增长17.99%，其中船舶造修及海洋工程业务营业收(shōu)入344.46亿元，同比增长22.39%；归属于上市(shì)公司股东的净利润14.12亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长155.31%；归属于上市公司股东的扣非净利润11.98亿元，同比扭亏(kuī)为(wèi)盈。

按理(lǐ)来说，这是一份相当(dāng)不错的中报(bào)，但股价(jià)跌幅却最大。分(fēn)析人士认(rèn)为，盈(yíng)利水平(píng)虽然不错，但盈利质量却存在一(yī)定的问题(tí)。衡(héng)量盈(yíng)利质量的最好(hǎo)指标是经(jīng)营现金净流量，而2024年，该公司经(jīng)营活动现金流净(jìng)额为-38.14亿元(yuán)，同比(bǐ)减少86.36亿元。与此同时，2024年上(shàng)半年公司(sī)自由现金流(liú)为-30.82亿元，上年同期为40.30亿元。

再(zài)来看其他中字头个(gè)股，基本上都(dōu)存在这类现象。据Wind数据(jù)，中(zhōng)国建筑今年中报的经营活动(dòng)产生的现金流量净额为-1087.69亿元，而(ér)去年同(tóng)期仅为105.6亿元，企(qǐ)业自由现金流量今年则为-832亿元。同(tóng)样地，中国铁建的经营现金流(liú)和自由现金流亦出现大(dà)跌。中国交(jiāo)建、中国电建(jiàn)、中国中(zhōng)铁、中国中冶等无不是如(rú)此。虽然，这些(xiē)股票的(de)归母净利(lì)润仍保(bǎo)持在(zài)较高水平，但盈利的质量却已明显下降。

从PMI分项数(shù)据来看，8月建筑业PMI较上月略有(yǒu)下降，新订单指数有所回升但仍处于较低景气区间，订单预期和施工节奏(zòu)仍然偏弱；7月基(jī)建投资累(lèi)计同比增速较上月放缓0.5个百(bǎi)分点至4.9%，结构(gòu)上看水(shuǐ)利管理业、航空、铁路(lù)投资持续表现亮眼，分别同比增(zēng)长28.9%、25.5%、17.2%，市政类投资表现较(jiào)弱，公共设(shè)施管(guǎn)理(lǐ)业投资累计同比下降4.7%，基建(jiàn)增速维持仍需项目继续落地以及准财政工具进(jìn)一步发力。

东吴证券认为(wèi)，中共中央政治局(jú)召开会议审(shěn)议(yì)《进一步推动(dòng)西部大开(kāi)发形成新格局的若(ruò)干政策(cè)措施》，后续预计相关政策推荐建议推进有望加快西(xī)部地区基建和城镇(zhèn)化发展，拉动工程建设投资。2024年(nián)二季度建筑央企收入增速明显放缓，反(fǎn)映二季度基(jī)建投资和建筑行业压力显现(xiàn)，但仍(réng)可看到央企份(fèn)额和经营质量持续提升(shēng)。

校对：李凌锋‍‍‍‍

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