半年前翻版？波动率指数VIX本周或再次挑战20，上一次发生 了什么

4月以来，芝商所（Cboe）波动(dòng)率指数VIX上(shàng)涨(zhǎng)近30%，并逼近20关口。上(shàng)一次这种情况(kuàng)发生(shēng)在去年10月，当时美联储政策(cè)担忧及(jí)财报季共振引发美股调整 ，标普500指数和纳指两周急挫近7%。

如今，市场可能再次来到临界点。高盛预计，如果标普500指数有效跌破5135点，短期趋势转为负面(miàn)，对冲基金(jīn)未来一个月内可能抛售200亿至420亿美元的美国股票(piào)。

看跌期(qī)权买(mǎi)盘(pán)来势汹汹

在不少市(shì)场人士看来，近期(qī)VIX的上(shàng)升(shēng)加上(shàng)看跌期权需求的增加可(kě)能预示着持续近五个月的本轮牛(niú)市行情危在旦夕，回调的风险(xiǎn)正在增加。

道琼斯市(shì)场数据显示，投资者对看跌期权的(de)需(xū)求进一步上升，近一(yī)周(zhōu)Cboe股票看(kàn)跌看涨期权比率的10天滚动(dòng)平均值推(tuī)高至0.661，为
今年以来的最高值。野村证券衍生品策略(lüè)师麦克埃(āi)利(lì)奥特（Charlie McElligott）表示，这一回升说明资金在看涨期权需求冷(lěng)却的同时买入看跌期权。

野村证券结合(hé)历史数据统计后发现(xiàn)，期权市场(chǎng)偏度（Skew）从3月份以来的历史最低
水平 急(jí)剧上升，处于2000年(nián)的第26百分位。按照麦克艾利奥特的说法，这通常(cháng)与股票的超额回报率非常低的时期相吻(wěn)合。

鉴于美联储降息前景不(bù)再(zài)明朗，投资者(zhě)对第二季(jì)度的潜在波动保持警惕。Ned Davis Research首席全球宏(hóng)观策(cè)略师卡里什（Joe Kalish）表示：”市场(c半年前翻版？波动率指数VIX本周或再次挑战20，上一次发生了什么hǎng)和美联储终于在预期上达成一致，但近期多份经济报告带来了更大的压力，如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们在通胀(zhàng)方面看(kàn)不到更(gèng)多进(jìn)展，市场的震(zhèn)荡会更大。”

根据芝加哥商品(pǐn)交易所FedWatch Tool工具定价，6月降息的可能(néng)性已经从上月最高接近80%降至(zhì)20%。与此同时，全年政(zhèng)策宽松的空间(jiān)回落(luò)至40个(gè)基点左右，意味(wèi)着市场认为美联储年内只能降半年前翻版？波动率指数VIX本周或再次挑战20，上一次发生了什么息一次。

牛津经济研究院高(gāo)级经济(jì)学家施瓦茨（Bob Schwartz）此(cǐ)前在接受第一(yī)财经记者采访时表(biǎo)示，美联储依赖
数(shù)据的口号可能会迫使其在更长时间内保
持(chí)高利率，9月首次降息的可
能(néng)性正在上升。他认为，本周核 心个人消费支出（PCE）表现对美联储来说很关键，这将取决于劳动力市场和薪资(zī)增速的变化。

资管巨头Apollo Asset Management首席经济学家斯洛克（Torsten Slok）发(fā)出警告
称，如果美(měi)联储保持利率不变，美国经(jīng)济将在(zài)明(míng)年”硬着陆”，而美股也可能再次重演2022年的惨(cǎn)烈(liè)下跌(diē)。斯洛克预计，美联储可能会在未(wèi)来至少一到两(liǎng)个(gè)季度内保持利率 不变，以实现让(ràng)经济降温的目的。

财报
季迎关键时(shí)刻

随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)进入缄默期，市场(chǎng)注意力转向即将到来(lái)的业绩高峰(fēng)期
。标普500指(zhǐ)数(shù)中的超过(guò)150家公司将于本周公布第一(yī)季度(dù)业绩。其中包括科技巨(jù)头微软、Meta和谷歌母(mǔ)公司Alphabet等。

根据伦交所（LSEG）向(xiàng)第一财(cái)经记者提供的数据，分析师预计标普500指数成分股公司第一季度的总收益(yì)将较上年同期增长5.7%，低于2023年第四季度10.1%的增速。

其中包括Alphabet等公司在内的通信服务行(xíng)业的盈利预计将比一年前增长26.7%。包括英伟达、苹果和微软在内的科技行业预计第一(yī)季度将增长20.9%。相比之下，2023年第四季度(dù)，通信服务(wù)业的收益增长居前，同(tóng)比增长53.3%，而科技行业收益(yì)增长
24.2%。能源、材料(liào)和(hé)医疗保健行业预计利润同比(bǐ)大幅(fú)下降。

资金(jīn)近期持续离(lí)场，去年以来表现不(bù)俗的芯片股重挫(cuò)引(yǐn)发(fā)担(dān)忧情绪。美国银(yín)行全球(qiú)研究首席投资策(cè)略师哈特内特（Michael Hartnett）在每周市场资金(jīn)流向报告中写道，近两(liǎng)周来美国大盘股基金的资金流出超过200亿美元，为16个
月来的最高值。

汇丰(fēng)银行首席多资产(chǎn)策略师凯特纳（Max Kettner）表示，自年初(chū)以来，股票估值随着美债波动(dòng)性的下降而(ér)变化(huà)。”现在市场定价已经略高于利率波(bō)动所表(biǎo)明的水平。因此，我们现在不会对股票
进行(xíng)增持，因为鹰派数据的意外仍然可能导致股票估值的间歇性下跌。”

汇丰还建议投资者暂时
远离小盘股。因(yīn)为如果美债收益率再次上升，其盈(yíng)利势头将面临更多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，同时浮动利率债务也是(shì)风险。

法兴银行美国股票策(cè)略主管(guǎn)卡布拉（Manish Kabra）在客户报告(gào)中提及，目前美联储(chǔ)是否年内(nèi)降息成为了市场走向(xiàng)的(de)关键因素，”利率最终会落在哪里，这可(kě)能对估(gū)值很重要。”法兴银行提出了未来市场下跌的潜在风险，包括10年期美(měi)债收益率回升至5%以上，可能让标普500指数跌至4600点；零售(shòu)汽油价格飙升至每加仑4美元以上(shàng)，美联储重启加息(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 半年前翻版？波动率指数VIX本周或再次挑战20，上一次发生了什么