碳酸锂：长假前的冷静期

　　来源：大地期货

　　2024/09/20 碳(tàn)酸锂：长假前的冷静期

　　本周(zhōu)观点（9.16-9.20）

　　核心观(guān)点：中性本周(zhōu)锂价(jià)围绕7.5万的价格中枢窄(zhǎi)幅波动，市场并不买账当前偏(piān)多(duō)的周度高频数据，上游减产/库(kù)存去化/头(tóu)部正极厂几(jǐ)乎满产等信息，下周(zhōu)是(shì)正极厂节前最后补库的窗口期，如依旧维持谨慎的按需(xū)采购(gòu)的(de)补库节奏，现货成交依旧惨淡(dàn)，则旺(wàng)季集中大量补库的预(yù)期将(jiāng)不复存在，进入十月中旬后行情可能会再(zài)度回(huí)压测试头(tóu)部企业的成本支撑。短期来(lái)看7万(wàn)的(de)确(què)有一定的支撑力度，但仅能作为旺季预期下(xià)的成本(běn)支撑，进入淡季后未必(bì)还能作为有效的成本支撑；从中长期的角度来(lái)看，此(cǐ)轮的减产仅影响全球供应的(de)4%左右，对全球(qiú)2024年过剩20万吨(dūn)的(de)预(yù)期并无显著改(gǎi)善，因此在(zài)产能有效出清前(qián)，远期仍旧维持空配(pèi)的思路。短(duǎn)期预计将在(zài)7-8万内窄幅波动。

　　供应：偏多碳酸锂周度产量显著(zhù)下降，主(zhǔ)要由于江西云(yún)母减产所致，本周碳酸锂(lǐ)总产量下降697吨，至12957吨，环比(bǐ)-5.1%，其中锂辉石(shí)lce产量6044吨，环比-2.83%；锂云母lce产量(liàng)2905吨，环比-15.23%；盐湖碳酸锂(lǐ)产量(liàng)2986吨，环比持平。整体来(lái)看，此前上游由于现货价格(gé)与(yǔ)成本倒挂，阶段性(xìng)停产检修在数据上开始体现，后市价格如(rú)继续下行，供应扰动(dòng)将边际增加。

　　需(xū)求：中性产业观望情绪仍然浓厚，下周是下游产业补库备货的最后(hòu)窗口(kǒu)期，本(běn)周锂价有所回(huí)暖，买盘开始小(xiǎo)复苏但基(jī)差并未明显走强。目前市场一致预期9月排产环比继续改善至10%左(zuǒ)右，但改善幅度不及往年同期(qī)，因此下游备货较为谨慎，基本以(yǐ)按需采购为主。

　　库存：偏多本周碳酸锂样本库存(cún)开始去库1614吨至12.67吨，环比-1.26%，整体来看，本周冶炼厂和其他环(huán)节去库(kù)显(xiǎn)著，下游环节有所累库，冶炼厂-3415至54777吨，下游+1942至33161吨，其他环节(jié)-140至38753吨。

　　利(lì)润：中性本周(zhōu)锂辉石精矿价格企稳，sc6精矿价格在750美金附近震荡，澳(ào)矿(kuàng)延续(xù)二季度的主(zhǔ)动去库节奏，因此外采辉石理(lǐ)论亏损情况没有继续恶(è)化，本周外采冶炼企业(yè)亏损幅度小幅收窄至 -1916元/吨。外采云母企业生产利润亏(kuī)损在1.3万附近。

　　宏观(guān)：中性发展改革委、财政部印发《关于加力(lì)支持大规模设备(bèi)更新和消费品以旧换新的若干措(cuò)施》；中美贸(mào)易冲突(tū)升级，对进(jìn)口的(de)中国电动汽车征收的关税从25%提高到(dào)100%，对电动汽(qì)车锂电池(chí)征收的(de)关税从7.5%提高(gāo)到25%；欧洲对国产新能源车加征关税落地，7.5日正(zhèng)式开始，暂定实施4个月。《2024—2025年节能降(jiàng)碳⾏动⽅案》提出合理(lǐ)布局硅、锂、镁等行(xíng)业新增产能。大力发展再⽣⾦属产业。

　　本周/下周重点信(xìn)息跟踪

　　本周重点(diǎn)新闻：

【8月我国动力电池装车量47.2GWh 同比增长35.3%】中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟发布数据，8月，我(wǒ)国动力电池装车量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长35.3%。其(qí)中三(sān)元电池装(zhuāng)车量12.1GWh，占总(zǒng)装车(chē)量25.7%，环比增长6.8%，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.3%；磷酸铁锂电池装车量35.0GWh，占总装车(chē)量74.2%，环(huán)比增长16.1%，同比增长45.6%。1-8月，我(wǒ)国动力电池(chí)累(lèi)计装车量292.1GWh，累计(jì)同比增长(zhǎng)33.2%。其中三元电池累计(jì)装(zhuāng)车量85.7GWh，占总装(zhuāng)车(chē)量29.4%，累计同比增(zēng)长23.6%；磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池累计装(zhuāng)车量206.2GWh，占总装车(chē)量70.6%，累(lèi)计同比增长37.8%。
【欧洲电池巨头Northvolt暂停生产】欧洲(zhōu)最大电池制造商(shāng)Northvolt宣布暂停瑞典工(gōng)厂正极材料(liào)生产，并取消(xiāo)哥德堡工厂建(jiàn)设计划，同时寻求出售(shòu)相(xiāng)关场地。此举旨在削减成本(běn)，应对财务压力。Northvolt去年亏损12亿美元，其(qí)激进的产(chǎn)能扩张计(jì)划(huà)受到市场疲软的影响(xiǎng)。此(cǐ)次调整不仅限(xiàn)于Northvolt，多家欧洲电池企业也宣布了缩减(jiǎn)产能或暂停建设计划。这些企业面临的共同问(wèn)题是欧洲电动汽车市(shì)场的疲软需求。今年前8个(gè)月，全球电动汽车销(xiāo)量增(zēng)长显(xiǎn)著，但欧洲销量却下降了33%，市场购(gòu)买欲(yù)降低，进一步(bù)影响了电池企业的产能(néng)规划。
亿纬锂能公告，子公司亿纬动力与American Energy Storage Innovations， Inc．（简称“AESI”）签订协议，根据(jù)协议约定亿纬(wěi)动力预计(jì)向(xiàng)AESI交付约19.5GWh方形磷酸铁锂电池。本(běn)协议的签订，是对公司储能电(diàn)池产品性能和供货资(zī)格的认可(kě)，有利(lì)于双方建立长期稳定(dìng)的合作关系，并持续巩固(gù)和提升公司在储能市场的(de)影响力、综合竞争(zhēng)力和国际(jì)化水平。但具体的供应数量、供应时间以另行签署的采购订单为(wèi)准，尚具有(yǒu)不确定
碳酸锂：长假前的冷静期style="font-L">美国贸易代表办公室（USTR）宣布美对华加征301关(guān)税四年期复审最终(zhōng)修(xiū)订结果，在(zài)继(jì)续加征关税基(jī)础上(shàng)，提高部分产品加征(zhēng)关税税率，并(bìng)拟进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大加(jiā)征关(guān)税产品范围，中(zhōng)国贸促会新(xīn)闻发言人近日针对该结果发表谈话。美国贸易代表办公室此次公布最终(zhōng)修(xiū)订结果不仅并未降低对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏(fú)电池(chí)、关键矿产、半(bàn)导体以及钢铝、港口起(qǐ)重机、个人防护装(zhuāng)备等(děng)产(chǎn)品的加征关税税率，还再次提高对口罩、医用手套(tào)、针头和注射器等产(chǎn)品加征(zhēng)关税(shuì)税率，同时提出拟将钨、晶(jīng)片和多晶硅(guī)产品纳入加征关税产品范围。中国贸促会、中国国际商会一贯倡导各国工商界携(xié)手合作，再(zài)次呼吁美方尊重市(shì)场经济规律和公平竞争原(yuán)则，立即停止错(cuò)误做法，坚决维护以世贸组织(zhī)为核心的多边(biān)贸易体制。中美业界应加强(qiáng)交流合作(zuò)，通过磋商对话化解纠纷矛盾(dùn)，实现互利共赢，推动世界经济发展。

　　数据来源(yuán)：大地期货研究院

　　周度高频数据

　　碳酸锂价格及相关价差

　　碳酸(suān)锂周度产(chǎn)量：本周锂盐总产量1.3万吨，环比-5.1%

　　碳酸锂周度产量显(xiǎn)著下降，主要由于江西云母减产所致，本周碳酸(suān)锂总产量下降697吨(dūn)，至12957吨，环比-5.1%，其(qí)中锂辉石lce产量 6044吨，环(huán)比-2.83%；锂云母lce产量(liàng)2905吨，环比-15.23%；盐湖(hú)碳酸(suān)锂产量2986吨，环比持平。整体来看，此(cǐ)前上游由于现货价格与成本倒挂，阶段性停(tíng)产检修在数据上(shàng)开始体现，后市价(jià)格如继续下行，供应扰动将边际增加。

　　周(zhōu)度开工率：由于接近成本(běn)线，云母开工率显著下滑

　　利润：矿价跟随(suí)下跌，外采利润企稳，亏损幅度并无继续走(zǒu)扩

　　本周锂辉石精矿价格企(qǐ)稳，sc6精矿价格在750美金附近震荡，澳(ào)矿延续二季度的主动去库节(jié)奏，因此外采(cǎi)辉(huī)石理论亏损情况没有继续恶化，本周外采冶炼企业(yè)亏损(sǔn)幅度小幅收窄至-1916元/吨。外采云(yún)母企业生产利润亏(kuī)损在1.3万附近。当前非(fēi)自有矿的(de)项目均有明显亏(kuī)损，目前一体化辉石/云(yún)母盐(yán)厂现金成(chéng)本约为7-8万，也已接近成本支撑，对于部分冶炼厂来说，目前只能承(chéng)接(jiē)代工业务，外采矿石在(zài)当下的行情(qíng)倒挂(guà)严重；

　　库(kù)存(cún)：连续四(sì)周去库，样(yàng)本库存12.67万吨，环比-1614吨

　　本周碳酸锂样本库存开始去库1614吨至12.67吨(dūn)，环(huán)比-1.26%，整体来看(kàn)，本周冶炼厂和其他环(huán)节(jié)去(qù)库显著，下游环节有(yǒu)所累库，冶炼(liàn)厂-3415至54777吨，下游+1942至33161吨，其他环节-140至38753吨。

　　澳矿发运量：9月澳洲合计发出24万吨，其中(zhōng)黑德兰港约6.5万(wàn)吨

　　常规月度数据(jù)

　　供应：锂精矿：国内锂(lǐ)精矿产(chǎn)量虽小(xiǎo)但维持高增速

　　供应：锂精矿：澳洲维持稳定，8月非洲(zhōu)矿预计(jì)将批量到港

　　供(gōng)应：碳酸锂：纵使价格维持(chí)低位，锂盐产量(liàng)仍维持高增长

　　供应：氢氧(yǎng)化锂：8月产量3.36万(wàn)吨(dūn)，环比4%

　　进口：智利(lì)出(chū)口至中国四连降，8月出口至中国1.21万吨，环比-22.92%

　　需求：中(zhōng)游直接需求：8月正极材料产量回调，排产下行

　　需求：中游开工率

　　需求：正极材料生产利润维持(chí)亏损

　　终端需求：电池产量(liàng)/出货(huò)量

　　终端需求：国内新(xīn)能(néng)源汽车总销量