央行发声！降准还有空间 ，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥 利率等价格型调控工具的作用

金融界9月5日消息 国务院新闻办公室5日举行“推动高质量发展(zhǎn)”系列主题(tí)新闻发布会。中国人民银(yín)行副(fù)行(xíng)长(zhǎng)陆磊和国家外汇管理局副局长李红燕出席介绍情况(kuàng)，并答记者问。

降准还有空(kōng)间，存贷(dài)款利率下 行面临约束

人民银行货币政策司(sī)司长邹澜表示，降准降息等政策调整还需要观察经济(jì)走势。其中，法定存款准备金率是我们(men)供给长期流动性的一项工具，与(yǔ)之相比，7天逆回购和中期借贷便利是对应中短期流动性波动的工具，今年又增加了(le)国债买卖工具。综合运 用这些工具，目标(biāo)是保持银行体系(xì)流动(dòng)性合理(lǐ)充裕。年初降准(zhǔn)的政策效果还在持续显(xiǎn)现，目前金融机构的(de)平均法定存款准备金率(lǜ)大约为(wèi)7%，还有一定的空(kōng)间。

在利率方面，人民银(yín)行持(chí)续推动社(shè)会综合融资成(chéng)本稳中有降，今年以来，1年期(qī)和5年期以上贷(dài)款市场报价利率分别累计下降(jiàng)了0.1和0.35个百分(fēn)点(diǎn)，带动了平均贷款(kuǎn)利率持续下行。同时(shí)也要看到，受银行存款向资(zī)管产品分流的速度、银行净息(xī)差(chà)收窄的幅度等因素影(yǐng)响(xiǎng)，存贷款利率进(jìn)一步(bù)下行还面临一定的(de)约束。人民银(yín)行将密切观察政策效果，根据经济恢复情(qíng)况、目标(biāo)实现情况和宏观经济运行(xíng)面临(lín)的具体问题，合(hé)理把握货币政策调控的力度和(hé)节奏。

货币(bì)政策将(jiāng)继续坚(jiān)持以我为(wèi)主，优先支持国内经济发展

邹(zōu)澜指出(chū)，今年(nián)以来，人民银行先后三次实施了比较大的货币政策调整，有力支持经济回升向(xiàng)好。年初靠前发力，在总量上用力(lì)，超预期(qī)降准0.5个 百分点(diǎn)，助力经济实现良好开局。二季度，着力于高质量发展的关键环节，设立科技创新和技术改造再贷款(kuǎn)，针对房地产市场打(dǎ)出了政策组合拳。三季度以(yǐ)来深(shēn)化改革，积极响应党的二十
届三中全会部署，7月(yuè)下旬(xún)出台了一系列货币 政策(cè)举措，降低(dī)政策利率，推(tuī)进健全利率调控机制，既是短期调控(kòng)，也是中长期改(gǎi)革思路的体现(xiàn)。

总的(de)看，稳(wěn)健的货币政策为经(jīng)济恢(huī)复发展营造(zào)了良好的货币金(jīn)融环境。总量(liàng)上，货币信贷合理增(zēng)长(zhǎng)，社会(huì)融资规模和人民币贷款增速高于名义GDP增速；结构上，重点领域和薄弱环节支持力度加大
，信贷结构持续优化；价(jià)格上，企业融资和居民信贷成本下降。

邹央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用澜表示，会继 续密切关注主要发达经(jīng)济体
的货 币政策调整情况。同时，中国的货币政策(cè)将继续坚(jiān)持以我为主，优先支(zhī)持国 内经济发展。一是总量上，加(jiā)大逆周期调节力度，灵活运用多种货币政策工(gōng)具，保持货币 信贷(dài)总量合理增(zēng)长，推动社会综合融资成本稳中有降，支持巩固和增强经济回升向好态势。二是结构上，以金融“五篇大文章”、“两重”“两(liǎng)新”等重点领域(yù)作为重要工作抓手(shǒu)，持(chí)续引导金融机构加大对重点领域、薄弱(ruò)环节的信贷支持力度(dù)，更(gèng)有针对性地满足合理消费融资需求。

逐步(bù)淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利(lì)率等价格型调(diào)控工具的作用

邹澜(lán)介绍，党的二十届三中全会提出，要(yào)深化金融体制改革，加快完(wán)善中央银行制度。完善(shàn)中国(guó)特色现代货币政策框架，打造强大的货币，是其中重要的内核。央行将结合经(jīng)济金融发展变化(huà)，以及(jí)对(duì)货币(bì)政策实施(shī)效(xiào)果的审慎评估，进(jìn)一步优化(huà)完善(shàn)中国特色(sè)货币政策框架。

首先，要考(kǎo)虑(lǜ)优化货币政策调控的中间变量。近年来，我国经济结构转(zhuǎn)型加快，金融市场日益(yì)发展，融资结(jié)构不断变(biàn)化，这些都导(dǎo)致货(huò)币供应量(liàng)的可测(cè)性、可控性以及与经济的相关性下降。我们(men)将逐(zhú)步淡化对(duì)数量目标的关注，更多将其作(zuò)为观(guān)测(cè)性、参考性、预期(qī)性的指标，更加注重发挥利率等价格型调控工具的
作用(yòng)。同时结合形势变化，研究完(wán)善货币供应量的统计口径，让货币统计更(gèng)符(fú)合实际情况。

其次，要改(gǎi)革利率调控机制。以前我们的(de)政策利率比较多，市场参考起来有(yǒu)时会拿不准。目前，已经明确了公开市场7天期回购操作利率是主要的政(zhèng)策利率，淡化(huà)了中期借贷便利利率的政策利率色彩，将7天期逆回购由原先(xiān)的利率招标(biāo)，改为了固定利率(lǜ)、数量招标，充分满足了一级交易商的投标需求，利率不再是中标结果，而是(shì)中央银行(xíng)根(gēn)据实施货币政策等需要确定的(de)，数量不再(zài)是中央银行调节流动性的手(shǒu)段，而是一级交易商央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用根据政策利率和他(tā)们的市(shì)场判断共同决(jué)定的，这有(yǒu)利于提升机构管理流动性的主动(dòng)性。

未来还要进一步健(jiàn)全市场(chǎng)化的(de)利率调控机制(zhì)。适当收(shōu)窄利率走廊设置的宽度，更好引导市场利率围(wéi)绕政策利率(lǜ)平稳(wěn)运行。同时，在利率传导上，着重提高贷款市场报价利率报价质量，提升(shēng)金融机构自主定价(jià)能力，更真实反映贷款市场利率，促进市场利率由短及长
顺畅传(chuán)导。为避(bì)免影响政(zhèng)策利(lì)率对贷款市场报价利率的传导，每月中期借贷便利的操作时间原则(zé)上(shàng)都将安排在贷(dài)款市场报价(jià)利率报价
发布 后，价格由投标机构投标情况来确定。

买卖国债(zhài)定位于基础货币 投放和流(liú)动性(xìng)管理

邹澜介绍，为贯彻落实中央金融工作会议“充实货币政策工具箱，在央(yāng)行公开(kāi)市场(chǎng)操(cāo)作中逐步增加国债买卖”的要求，在与财政部门加(jiā)强(qiáng)协同、不断优化(huà)国债发(fā)行和交易制度安排的基础(chǔ)上，人民银(yín)行自今年8月起已经(jīng)开(kāi)展国债买卖操作，并在月末发布了首个“国债买卖业务(wù)公告”。8月全月买短卖长、净买入国债(zhài)1000亿元。央行买卖国债主要定(dìng)位于基础货币投放和流动性管理，既可买入也(yě)可卖出，并通(tōng)过与其他工具灵活搭配，提升短中(zhōng)长(zhǎng)期流动性管(guǎn)理的科
学(xué)性和精准性。同时，也将结(jié)合(hé)宏观形势和政策调控需要，创新实施好结构性货币政策工具，持续提升货(huò)币政策(cè)效率。

邹澜指出(chū)，货币政策传导实际上有(yǒu)两个阶段，一(yī)个(gè)是从(cóng)央行到金融市场的传导，通过强化政策沟(gōu)通和预期引导(dǎo)、提(tí)升货币政策透明度、增
强金(jīn)融机构自
主理性定价能力，可以(yǐ)进一步提升金融(róng)服务质效。另一个是从金融(róng)市场到(dào)实体经(jīng)济的传导，需要(yào)着力打通传(chuán)导堵点(diǎn)，加强货币政策与财政、产业(yè)、监管等政策的(de)协同，促进供求平衡，支持经济政策着力点更多(duō)转向(xiàng)惠民生促消费(fèi)领域，提升对(duì)消费(fèi)、投资等实体经济变量的传导效果，增强金融服务着力点。

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