5倍牛股，业绩爆表！

得益于800G/400G等高端
产品出(chū)货增长(zhǎng)，光模块龙(lóng)头中际旭创(300308)2023年业绩大增，并在2024年
一季度延续(xù)高增(zēng)态势。

4月21日晚间，中际旭创2023年年报及2024年一季(jì)报同步亮(liàng)相：

2023年实(shí)现营收107.18亿元，同(tóng)比 增长11.16%；净利(lì)润(rùn)21.74亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比(bǐ)增(zēng)幅达104.71%。

2024年一季度，中际旭创的(de)营收、净利润分别为48.43亿 元、10.09亿元，同比分别增长163.59%、303.84%。

与亮眼的业绩(jì)相映衬，中际旭创在(zài)二级(jí)市场亦大放异彩。2023年以(yǐ)来，公司股价(jià)上涨超5倍，最新收盘价为(wèi)170.7元(yuán)/股，市值1370.42亿元。

中际旭创主营高端光通信收发模块以及光器件(jiàn)的研发、生产及(jí)销售(shòu)，产品广泛应用于(yú)云计算数据中心、数(shù)据通信、5G 无线网络、电信传输和固网接入等领域的(de)国(guó)内外客(kè)户。

据Lightcounting最新发布的(de)2022年度光(guāng)模块(kuài)厂商排名 ，中际旭创和Coherent 并列全(quán)球第一。

2023年以
来， AI算力需求和相关资(zī)本开支的激(jī)增带动了(le)800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了高速光模块产品的技术迭(dié)代步(bù)伐，中际旭创高(gāo)端产品快速(sù)放量。

分季度来看(kàn)，中际旭创业绩呈(chéng)逐(zhú)季上升态势，2023年下(xià)半年以来放量尤为明显。

具体来说，公司2023年第三、四季度分别录得单季营收30.26亿(yì)元、36.88亿元
，环比增长率分别为39.67%、21.85%；单季 净利分别为6.82亿元、8.78亿元，环比增(zēng)速为87.48%、28.67%。

中际旭创表示，自2023年3月开始，海外(wài)大客户在AI方(fāng)面的(de)800G需求开始(shǐ)起量，并不断增加和补充订单，整个行业(yè)的趋势
发生根(gēn)本性的转变；而在2023年下(xià)半年，部分海外大客户开始提高400G光模块的需求(qiú)用(yòng)于以太网400G交换机网络，400G订(dìng)单和(hé)出货量也开(kāi)始显(xiǎn)著 增加。

2023年，中际旭创以400G、800G为代表的(de)高速
光模块销售额为97.99亿元，同比增长9.56%。

在高速光模块放(fàng)量的背景下(xià)，中际旭创毛利率水平快速提升(shēng)。

2023年，公司(sī)综合(hé)毛(máo)利率(lǜ)为32.99%，主营业务光通信(xìn)收发模块毛利率(lǜ)为34.14%，同比提升4.34个(gè)百分点，其中高速光模块毛利率为35.06%，较2022年(nián)提升(shēng)4.31个百(bǎi)分点。

不过，中际旭创自2024年初高端产品开(kāi)始执行新的价格，毛利有一定承压(yā)，今年一季度综合毛利
率为32.76%，较2023年度微降0.23个百分点。

中际旭创表示，2024年高端产品的降幅总体保持在合理区间，并未出现极端降价的(de)情形，公司会(huì)提前做好产品新版本迭代(dài)，同时在良率和生产运营成本
方
面做持续降本(běn)，力争全年有一个不错(cuò)的综合毛利率表现。

产能方面，截至2023年末，中际旭创(chuàng)拥有光通信首发模块(kuài)产能977万只，并聚焦高端产品(pǐn)领域，全速推进(jìn)苏州旭创、铜陵(líng)旭创高端(duān)光模块生产基
地等(děng)项(xiàng)目建设。公司表(biǎo)示，公(gōng)司目前产能能(néng)够保证订单交付，同(tóng)时为满 足行业需求的持续增长。

对于2024年的(de)工作计(jì)划，中际旭创仍会加大800G和400G等(děng)高端产品的交付能力和出货量，并加大1.6T光模块的市场导(dǎo)入，争取在2025年实现量产交付。

中际旭(xù)创预计(jì)，部分重点客户会在2024年(nián)下半年率先开(kāi)始部(bù)署1.6T光模块，并在2025年开(kāi)始规(guī)模上量。但1.6T产(chǎn)品上量后并不意味着(zhe)800G很快就进入需求下降的状态。因(yīn)为从全球来看，不同客户的AI算力需求、选择的技术路径(jìng)以(yǐ)及选(xuǎn)择的交换机网络架构及其光模块其实还是有(yǒu)差别的，从需求的(de)时(shí)间节奏上也不(bù)完(wán)全(quán)一致。

在技术发展趋势上，中(zhōng)际旭(xù)创透露400G和(hé)800G产品已有一些型号采用了硅光方案并通过了大(dà)客户的认证，并开始(shǐ)出货，后续预计大客户会加(jiā)大(dà)对硅光模块的采购比例，不排除在某些型号上(shàng)，硅光的比(bǐ)例会超过传统方案的比例(lì)。

此外，中际旭创还预计，在(zài)1.6T和相干(gàn)光模块等(děng)应用场景都会有硅光方案的广泛应用(yòng)，所以(yǐ)硅光未来会成为一(yī)个比较重要的技(jì)术方向。

• 2023年实现
  营收107.18亿元，同比增长11.16%；净利
  润21.74亿元，同(tóng)比增(zēng)长77.58%；扣非后(hòu)净(jìng)利润(rùn) 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。
• 2024年一季度，中际旭创的(de)营收、净利润分别为48.43亿元
  、10.09亿(yì)元，同比分别增长163.59%、303.84%。