看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了

证(zhèng)券时报记者谭(tán)楚丹马静

近(jìn)年，监管层(céng)多措并举加强私募基金管理人合(hé)规运作。伴随私募行业持续的(de)“扶优限劣(liè)”，证券公司的展业也迎来系列挑战(zhàn)。

相(xiāng)对而言，中小券商所受影响较大。从私募净(jìng)值(zhí)数(shù)据收集的角度看，没有托管牌照的中小券(quàn)商正忙(máng)于重(zhòng)新收集数据，而大型券商借助托管条线、代销条(tiáo)线等已积累了大量私募客(kè)户(hù)，数据获取有(yǒu)一定便利性。

“最近我正忙着到处联(lián)系机构，收(shōu)集私募净值数据。”华北一家中型券商的私募业务人士称，由于其供职单位没有(yǒu)托管资格，不得不为“净值关灯”甚感苦恼。

8月1日，《私(sī)募看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了证券投资基(jī)金运作指引》（下称《指引(yǐn)》）实施，第三方私募数据服务平台“下(xià)架”了所有非代销私(sī)募产品(pǐn)净值。

“我们这些没有托管牌照(zhào)的中小券商(shāng)，现在看(kàn)私募产品(pǐn)净值很难，除非与私募基金管理(lǐ)人签(qiān)代(dài)销协(xié)议、做合格投资者认定。不过，管理(lǐ)人要想进券商代销白名单(dān)谈(tán)何容易，我们需要做好筛选、考察和跟踪业绩后，才会视情况是否将其纳入白名单。这就成悖论了，所以我(wǒ)最近在(zài)借力不同的市(shì)场机构(gòu)，尽量收集和覆盖看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了全(quán)市场的私募(mù)数据。”上述(shù)华北券商的(de)私募业务人士表(biǎo)示无奈。

根据中国基金业协(xié)会公示的基金托管人机(jī)构名录，截至目前，共有30家证券公司具有基金托管资格，这也意味着绝大多数中小(xiǎo)券商没有托管牌照。谈及没有申请托管牌照的原因时，上述(shù)私(sī)募业务人士表示这并非易事，“申请牌照是一个系统性工(gōng)程，其中打造托(tuō)管系统就是‘硬投入’，成本很(hěn)高”。

证(zhèng)监会官网显示，西部证券、财(cái)信证券、东兴证券、湘(xiāng)财(cái)证券、东北证券、东吴(wú)证券、渤海证券等，自2018年至2022年期(qī)间已陆续(xù)申请基(jī)金托管牌照，不过至今仍停留(liú)在材料补正阶段，尚未步入受理(lǐ)环(huán)节。

在《指(zhǐ)引》实施前，上述类型中小券商主要(yào)通过第三方私募数据服务平台等查询私募管理人信息(xī)及相关产品净值，数据易得，且能进行产品分析。在此背景下，当年中小券商(shāng)并非一定要拼下托管牌照。

如今，随着“净(jìng)值下架”，没牌照的中小券商慌(huāng)了，相关业务的开展不可避免地受到(dào)影响。有中小(xiǎo)券(quàn)商人士表示，经(jīng)此一事，未来仍然需要自建私募数据收集、清(qīng)洗(xǐ)、分析的系统。

随着私募行(xíng)业生态进一步(bù)重塑，除了托(tuō)管牌照的(de)重要性更加凸显，实际上中小券商的展业难度(dù)也在进一步加大。多(duō)名受访(fǎng)人士认(rèn)为，随着(zhe)中小私募加速(sù)出清，未来券商的私募基金(jīn)业务提升(shēng)集中度是显(xiǎn)而(ér)易见(jiàn)的。

华北地区某大型券(quàn)商的私募(mù)业(yè)务人士直言，未来(lái)中小券商(shāng)的私募基金业务空间会越(yuè)来(lái)越小。在(zài)他(tā)看来(lái)，大型券商沉淀大量私募管理人(rén)客户，数量已占看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了有(yǒu)优势，况且还同时可提供托管、代销(xiāo)、投研等全链条服务(wù)。可以预见(jiàn)，随(suí)着《指引》实施，私募管理人仍(réng)有品牌露(lù)出需(xū)求，未来(lái)会更加(jiā)积极主动地向大型券商靠拢。

华南地区某中小券商的(de)机构(gòu)销售人(rén)士也提到，尽管(guǎn)大型券商的产品代销门槛不低，但中小私募管理人仍倾向与大(dà)中型券商合作，主(zhǔ)要看重其背后(hòu)蕴藏的募资能力(lì)。

展望未来的(de)竞争格局，某中型券商的一位人士表(biǎo)示，私募行(xíng)业降速，竞争愈发激烈，大型券商已建立较(jiào)高的(de)护城(chéng)河，中小券商展业难度将进一步(bù)加大，未来需要强(qiáng)化协同(tóng)，加(jiā)大在人员、技术上的投入，由“单线”全面转向“综合”服务(wù)。

记者注意到(dào)，其实已有多(duō)家(jiā)中(zhōng)小券商(shāng)为此(cǐ)展开行动。东北证(zhèng)券在半年报中称，公司私募专班推动与一线分(fēn)支机构的总分协同，持续优化(huà)私募服务(wù)体系，着力打造细分(fēn)领域的差异化(huà)优势。上半年，该公司新落地合作私募(mù)管理人家数及新(xīn)开私募产品账户数，同比分别(bié)提升10.23%、7.97%。

长江证券也表示，上半年，公司深化横跨条线、纵贯总(zǒng)分、联通内外的协同合作机制(zhì)，不断满足客户全方位综合(hé)金融(róng)服务以及细分客群的个性化服务(wù)需(xū)求。

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