最低1折！信托不良债权资产为何难出手？

信托(tuō)机(jī)构正谋(móu)求打折出售不良债权资产。

9月以来(lái)，渤海国际信托股份有限公司（下称“渤海(hǎi)信托(tuō)”）、华(huá)润(rùn)深国投信托有限公司（下称“华润信托”）、交银国际信托有限公(gōng)司（下称(chēng)“交银信(xìn)托”）等多家信托机构在各地产权交易(yì)平台挂牌处置不(bù)良债权资产。

总体(tǐ)上看，信托机构都(dōu)在打折(zhé)出售不良债权资产，资(zī)产质量越差，折扣越低，最低可至1.1折(zhé)。即便已经“打骨折”，这些不良债权资产仍(réng)难出手，成交者寥寥，多数无人问津或者流拍。

受(shòu)访(fǎng)专家表示(shì)，信托公司折价出售债权资产主(zhǔ)要(yào)是缓解(jiě)流动(dòng)性需求，转(zhuǎn)让不良(liáng)资(zī)产的优势是处置效率高(gāo)，劣势是受偿比例(lì)可能会较低(dī)，信托公司(sī)采用(yòng)此方(fāng)式(shì)较为审慎。

信托谋求转让不(bù)良(liáng)债权资产

信托机构正(zhèng)加速处置不(bù)良债权资产。

深圳联合产权交易所网站显(xiǎn)示，9月以来，多家信托机构挂牌(pái)处置不(bù)良(liáng)债(zhài)权资产。9月11日，渤海信托挂牌转让“珠海市华策集团(tuán)有限公司等4户债权资产包”项目，挂牌(pái)底价7.53亿(yì)元。9月(yuè)6日，华润信托（代表信托计划）持有(yǒu)的(de)地产公司债权(quán)（共1笔(bǐ)，标的项目位(wèi)于广东省）在深圳(zhèn)联合产权交易所挂牌(pái)，挂牌金额6.03亿元，与之对应的标的资(zī)产债权总额为8.16亿元。

9月3日，交通银(yín)行广东省分(fēn)行挂牌转让交银信托(tuō)“交诚2022年第三期不(bù)良资(zī)产(chǎn)证券化信托”项下中山盛兴股份有(yǒu)限公司、中山市信和商业连锁有限公司、中山市大信酒店餐饮管理有限公司(sī)、中山市大信食品有限公司、中山市大信医疗投资有限公司5户不(bù)良债权资产。

记者了解到，多家信托公司挂牌的(de)标的资产系(xì)不良资产，存在诸多已知的、未知的以及将来可能发生的(de)风险、瑕疵、缺陷等，状况(kuàng)可能不(bù)断发生变化。渤海信托还提到，仅接受8家资产管理(lǐ)公司报名。并且，最终受让方受让完(wán)毕后需将债权反委托给渤海信托设立的信托计划（或转让方指定机构）进行清收化(huà)解，并接受(shòu)转让方(fāng)认可的反委托协议条(tiáo)款。

依据披(pī)露信息，渤海信托(tuō)的“珠海市华策集团有限公司等4户债权资产包”标的资产总额68.31亿元实(shí)际可(kě)拆(chāi)分为两部分，以2024年4月(yuè)30日为基准(zhǔn)，债权本金36.93亿元，利息（含罚息、复利）31.38亿元。

对应的(de)《标的资产清单》显示，该债权资产包共(gòng)计涉及三位债务(wù)人，除珠海市华策集团有限公司（对应债务本金(jīn)余额4.19亿元）外，还(hái)涉及康美(měi)实业(yè)投资控股有(yǒu)限公(gōng)司（对(duì)应本金余额28.2亿元）和康(kāng)美药业股份有限公司（1.04亿元(yuán)）。而康美实(shí)业投资控股有限公司和康美药业股份有限公司目前分别被破产清算和破产重整。

“打骨(gǔ)折”出售仍难(nán)出手

总体上看，信托机构都在打折出(chū)售不良资产债权，不良资产债权质量越差折扣越低，渤海信托挂牌的“珠海市华策集团有限公司等4户债权资产包”项目，挂牌底价7.53亿元是标的资(zī)产总额68.31亿元的1.1折。华(huá)润信托持(chí)有的地产(chǎn)公司债权挂牌价相当于债(zhài)权总额的7.4折。

近期，五矿信托的一笔持有的安徽(huī)美太光华置业有限公司债权在阿里资产拍卖一拍便出现流拍，拍卖信息显示，一拍价格2.77亿元已较5.93亿元的债权总额打了4.7折。

今年5月，渤海信托还曾在深圳联合产权交易(yì)所3次挂牌“深圳(zhèn)市一(yī)号仓佳速网络有限(xiàn)公司（下称“佳速网络”）债(zhài)权，三拍价格3.2亿元已为标的资产(chǎn)金额(é)7.74亿元的4.1折。不过，据佳速网(wǎng)络子公司佳云科技（维权）（300242.SZ）公告，该笔债权挂牌转让到期后自(zì)行终结，且截至到期日未(wèi)征集到意向受让方。

金乐函数信托(tuō)分析师廖鹤凯对记者表示，信(xìn)托公司要折价出售债权资(zī)产主要是缓解流动性需求，特别是在经济(jì)下行(xíng)周期(qī)，不良资(zī)产处置难度加大，信托(tuō)公(gōng)司需要加大出售债权资产力度来回收流动性，打折出售甚至以极(jí)低价格出售部分流动性差、估值下(xià)降较多(duō)的资产，也是根据市场环境不得已的选择。

用益信托研究员帅国让(ràng)告诉记者，信托公司(sī)要(yào)折价出售债权(quán)资(zī)产可能更多的原因是信托公司面临较大的(de)经营(yíng)压力，以极低(dī)价格出(chū)售说明该资产处置难(nán)度比较大。转(zhuǎn)让债权处置风险项目，不仅可以快速回收(shōu)资金，而且能减轻自身的资金(jīn)占用成本及管(guǎn)理成本。

廖鹤凯指出，司法追偿、处置抵押物、通过股东(dōng)或者关联(lián)公司受让房地产项目等方式(shì)在目前(qián)的市场环境(jìng)下，或耗时较长(zhǎng)或占用公司资源(yuán)较多或自行处置难度(dù)较大(dà)，信托公司(sī)也要权衡具体情(qíng)况作(zuò)出决策，以最大限度地减少损失的发生。转让不(bù)良的(de)优势是处置效率(lǜ)高，劣势是受偿(cháng)比例可能会较低，信托公司采用此方式较为审(shěn)慎。

帅国(guó)让表(biǎo)示，处置(zhì)方式有债务重组、司法(fǎ)诉讼、债(zhài)权转股权、债(zhài)权或债权收益权对外(wài)转让等，传统的处置(zhì)方(fāng)式（如司法追偿、债务(wù)重组等）费时(shí)费(fèi)力且效(xiào)果有限。市场化(huà)、法制化(huà)或是未(wèi)来主流趋势，比如，对于(yú)地产资产相对优质(zhì)的项目，可以通过资产(chǎn)管理公司进行处置，或是借(jiè)助信保基金进行市场化风险处(chù)置。

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