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头警告美股回调还没结束

来源(yuán)：@证券市场红(hóng)周刊微博

来源(yuán)丨巴伦中文

劳工节长周末(mò)过后，美股遭遇9月“开门黑”。

周二（9月(yuè)3日），纳斯达克综(zōng)合指数收跌
3.26%，标普500指数收跌2.12%，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数收跌1.51%，小盘股指数罗素2000收跌(diē)3.15%。

“AI宠儿”英伟达(NVDA)大幅(fú)下挫9.5%，市值(zhí)蒸发了2789亿美元，这是有史以来美国公司市值出现的最(zuì)大单日跌幅，超过了2022年2月3日Meta Platforms出(chū)现(xiàn)的2320亿美(měi)元市值跌幅。

英伟达是当天标普(pǔ)500指(zhǐ)数和纳斯达克100指(zhǐ)数中表现最差的(de)股票之一(yī)，股价大(dà)幅下挫一方面(miàn)是受到(dào)“大轮动(dòng)”的影响，另一方面是因为投资者在继(jì)续消化该公司的第二(èr)季度财报，虽然当季收入超出预期，但(dàn)给出的业绩指引略显暗淡。

除了英伟达，芯片股普遍(biàn)遭到抛(pāo)售， 芯片股ETF iShares Semiconductor (SOXX)收(shōu)盘下跌7.6%，创(chuàng)下2020年(nián)3月18日新冠疫情重创市(shì)场以来的最大单日跌幅。

9月通常是一年中美股表现最差的一个月(yuè)，雪上加霜(shuāng)的是，最新公(gōng)布 的数据加剧了(le)投(tóu)资(zī)者对(duì)美国经济的担忧。

美(měi)国供应管理协会(ISM)周二公布的数(shù)据显示，8月ISM制造业指数从八个月低点46.8小幅(fú)上(shàng)升至(zhì)47.2，但仍低于50荣枯分(fēn)水岭，表明美国制造业(yè)继续处于严重衰退之中。

Bleakley Financial Group首席投(tóu)资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)评(píng)论(lùn)说：“几乎看不到制造业会很快改善的迹象，但我们会观(guān)察降息能(néng)在多大程度上带来制造业活动的回升，如果美联储降(jiàng)息的话。至于股市，我们看到越来越多的证据表明，坏消息就(jiù)是坏消息，糟糕的经济数据对股市不利，反之亦然。”

制造业(yè)数据(jù)公布(bù)后，VIX恐(kǒng)慌指数上升(shēng)超过34%，至20.17。该(gāi)指数高于 20时 说明(míng)市场波(bō)动性将加剧。

分(fēn)析人士认为，周二的震荡走势说明(míng)，在朝历史高(gāo)点反弹之(zhī)际，目前股市(shì)对经济数据的表现非常敏感。

即将于本周五（9月6日）出炉的8月(yuè)就业数据是股市面临的下一个(gè)重大考验(yàn)。华尔街在希望美(měi)联储尽(jǐn)快降息的同时，也希望(wàng)美国经济能够避开衰退。

Russell Investments策略(lüè)师林(lín)北(běi)辰（音）援引(yǐn)该机构(gòu)编(biān)制的投资者(zhě)情绪指(zhǐ)标说：“美国股市的估值(zhí)变得更高了(le)，投资者的乐观
情(qíng)绪已经反映在了股价中，在这种情况下，只要有一(yī)丁点(diǎn)坏消息，股市就(jiù)会下跌，因此，我们倾向(xiàng)于保持(chí)谨慎，不去追逐股市的短线动能。”

华尔街知名多头、Fundstrat Global Advisors执行合伙人(rén)兼研究负责人汤姆 ·李(Tom Lee)也变得(dé)更加谨慎(shèn)。

李曾准确预测(cè)到去年美股的上涨，因此，他周二针对美股回调发出的(de)预(yù)警引起(qǐ)了华尔街的关(guān)注(zhù)。

李认为，只(zhǐ)有在标普500指数突破5651点的情况下，他才(cái)会(huì)对股市的上涨更有(yǒu)信心。李说：“如果标 普500指数(shù)在(zài)5560点下方波动，那么股市(shì)再次上涨的时间(jiān)将被推迟，说明(míng)还(hái)会出现更多盘(pán)整。”

李在接受CNBC采访(fǎng)时警告说，未来两个月美国股市有可(kě)能出现7%到10%的跌幅，波动性将变得更高。他说：“投(tóu)资者对经济增长的担忧与日俱增(zēng)，因此，股市(shì)对就业报告和申请失业救(jiù)济人数的反应比之前更大，我认为9月份情(qíng)况(kuàng)也会是这样。”

如果周五公布的8月就业数(shù)据显示新增就业人数增加(jiā)，那么股市可能会认为美联储在9月降息后不会进一步降息，以免引发更多通胀。如果(guǒ)就业数据过(guò)于疲软，美联储确实有可能(néng)采取多次降息行动，但(dàn)美国经济将面临(lín)衰退危险(xiǎn)。

与此(cǐ)同时(shí)，李认为，股市下跌(diē)将带来买入机会(huì)，他说：“我认(rèn)为未来八(bā)周会(huì)出(chū)现买入机会
，保持谨慎是正确的做法，但投资者要做好逢(féng)低买入(rù)的准(zhǔn)备。”

最(zuì)近(jìn)美股宽度有所改善，除了领涨
的英伟达等(děng)科技巨头，其他板(bǎn)块(kuài)也加入了上涨行(xíng)列。去年10月底见底以来，投资者和交易员一直愿(yuàn)意买(mǎi)入股票，反映出他们对企业盈利前景和利率前景
的信心，尽管美国经济增速放缓 ，但目前市场并(bìng)不认为美(měi)联储降(jiàng)息会是因为经济陷入了衰退。

大多头警告美股回调还没结束在美国国债(zhài)收益率低于峰值的情况下，市(shì)场可以放心地假设企(qǐ)业盈利会进一步增(zēng)长，与更(gèng)安(ān)全的债券相比，股票似乎值得投资者去冒险(xiǎn)。

不(bù)过(guò)，股价确实很重要，到了某个时点，股价要(yào)想继续上涨(zhǎng)，投资者需要看到当前(qián)的盈利增长(zhǎng)预期可以实现而且不会恶化的证据。

就算美联储降息，利率仍将(jiāng)处在一个较(jiào)高的水平，此外，在增长见底之前，短期内美国经济可能会继(jì)续出现(xiàn)“裂痕”，这也是标普(pǔ)500指数难以突破(pò)历史高点的(de)原因，实际情况是，股票买(mǎi)家在(zài)指数接近(jìn)这一水平纷纷退缩。

股市已经消化了利率小幅下降(jiàng)和企业盈利增长的(de)预期，现在，要想让股市大幅上涨，它需(xū)要看到盈利将加(jiā)速增长的证据，这可能(néng)还需要几个月(yuè)的时间。

投资者可以(yǐ)买入，但目前(qián)最好 不要all in。

（文中观(guān)点仅代表作者个人，不代(dài)表本刊立(lì)场。文中提 及个股仅做分析，不做(zuò)投资建(jiàn)议。）

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