锂矿巨头，业绩大降！

4月(yuè)23日晚间，天齐锂业发布(bù)业绩预告，预计今(jīn)年(nián)一季度亏损36亿—43亿元(yuán)，而(ér)上(shàng)年同(tóng)期盈利为48.75亿(yì)元。

对于锂矿巨(jù)头的突(tū)然爆雷，令不(bù)少(shǎo)投资者开始担忧(yōu)。不(bù)过，也
有投资者看到了(le)新的(de)机会。有市场人士分析称，业绩巨亏虽(suī)然(rán)是雷，也是(shì)机会！头部锂(lǐ)矿(kuàng)公(gōng)司都开始巨亏(kuī)了，也就意味着锂价应该到
底部了。强周期品种就是这样，高市盈(yíng)率对应股价的底部(bù)，低市盈(yíng)率对(duì)应的是(shì)股价的顶部。

就在刚刚，深交所向天齐锂业下发关注函，要求公司结合主营业务开展情况、产品产(chǎn)销量、产品价格、原材料采购价(jià)格、成本费用、减值计提等(děng)因素的具体变化(huà)情况，量化分析(xī)2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增加的原因(yīn)，并说明是(shì)否存在持续亏损风险等。

  

天齐锂业一季度预
亏

天齐(qí)锂业23日(rì)晚(wǎn)间公告，预(yù)计一季度归属于上(shàng)市公司股东的净利润亏(kuī)损36亿—43亿(yì)元，同比由盈转亏，上年同(tóng)期盈利48.75亿(yì)元。对于业绩大幅变动，天(tiān)齐锂业解释称(chēng)，主要有两个原因。

一是，受锂产品市场(chǎng)波动的影(yǐng)响，公司锂 产品销售(shòu)价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅(fú)下降。

二是，跟公司(sī)重要的联营公司SQM有关，SQM一季(jì)度业绩预计同比大幅下降。

天齐锂业表(biǎo)示，截至此次业绩预(yù)告公告日，SQM尚未公告其2024年第一季度业绩报告。公司全面考虑所能获(huò)取的可靠信(xìn)息，沿用一贯方式，采(cǎi)用彭博(bó)社预测的SQM2024年第一季度每股收益等信息为基础来计算同(tóng)期公司对SQM的投资收益。

此外 ，SQM发布公(gōng)告称(chēng)，智利圣地亚(yà)哥(gē)法 院于2024年4月对其2017年(nián)和(hé)2018年(nián)税务年度的税务诉(sù)讼进行了裁决，撤销了税务(wù)和 海(hǎi)关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结(jié)论(lùn)。SQM基于最新裁决情况重新审视所有税务(wù)争议金额(é)的会计处理，并预计可能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。天(tiān)齐(qí)锂业
称，基于谨慎(shèn)性原(yuán)则并经反(fǎn)复论 证，公司认 为(wèi)将 上述SQM税务争议裁决影响确认在本报告期对(duì)该联营公司的投资收益中(zhōng)更符合会计准则规定，该事项预计将使公司归母(mǔ)净利润减少(shǎo)。

天齐锂业指出，根据前述彭博社预测数据，结合SQM税务争议裁决的影响，SQM第一(yī)季度业
绩预计将(jiāng)同比大幅下降，因此公司在报告(gào)期确认的对
该联营公司的投资收益较上年同期大幅下降。

去年盈利72.97亿元(yuán)

根据3月底披露的年报，2023年，天齐锂业的营业收入为405.03亿(yì)元，同比增(zēng)长0.13%；归属于上市公司股东的净利润为72.97亿(yì)元，同比下降69.75%。

上述财报披露后，国信证券、华福证券(quàn)均(jūn)发布研报称，由于锂价波(bō)动较(jiào)大，下修了锂价预期(qī)，所以也进一步(bù)下修了天(tiān)齐锂业的盈利预(yù)测。其中，国信证券预计天齐锂业的2024年—2026年营(yíng)收分别为117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母净利(lì)润分别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿
元（原2024年—2025年预测值为84.83亿元、92.98亿元）。华(huá)福证券预计天齐锂业2024年—2026年归母(mǔ)净利润32.95亿元(yuán)、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预测值为70.6亿(yì)元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐(qí)锂业拥有全球最好的锂辉石和锂(lǐ)盐(yán)湖(hú)资(zī)源，资源端仍有较强的扩(kuò)产潜能，为中游锂(lǐ)盐产能的快速扩张提供坚实(shí)的原料(liào)保障，中长期成长性值得期待，国信证券(quàn)维持天齐锂业“买入(rù)”评级。华(huá)福证券也表示(shì)，由于(yú)公司资源优势(shì)突出给予一定(dìng)估值溢价，参照可比公(gōng)司(sī)给予公司2024年25倍PE估(gū)值，对应目标价格50.20元/股，维持“买入”评级。

同时(shí)，国(guó)投证券发布(bù)研报，预计天齐锂业2024年
—2026年营业收入分别为(wèi)143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持“买(mǎi)入-A”评级，6个月目标价调整(zhěng)为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年锂(lǐ)行业 基本面将向(xiàng)好

近日，天齐锂业在业绩说明会上表示，锂价(jià)走(zǒu)势主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化和经济形势等(děng)因素，现(xiàn)在也会受期货市场交易情况、相(xiāng)关市场参与者的(de)博弈(yì)、预期及行为等因素的综(zōng)合影响。公司(sī)会密切关注锂价走势、碳酸锂期货交易市场的相关情况。作为企业(yè)，公司应该做的是牢(láo)牢把握并不(bù)断强化自身(shēn)优势，结合市场情况(kuàng)持续提升公司的市场(chǎng)竞争力，沉着冷静地应对市场变化。

天齐锂业表示，突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手随着全球各国对锂的重视程(chéng)度日益提高，行业新(xīn)技术(shù)的发展不断(duàn)加强锂的应用，包括应用趋势、领域、产品等(děng)多个方面都在不断发展中；从需求来看，公司 对(duì)新能源行业的长期发展有信心。公司看到，各个国家都愈发重视锂(lǐ)资源，从速度、规模、强度三(sān)个维度来看，目前全球锂行业正在进入行业发展的上升期。总的来说(shuō)，尽管锂价存(cún)在(zài)周期性的价格波动(dòng)风险，但下游终端特别是新(xīn)能源(yuán)汽车与船和储能产业(yè)未来的高成长预(yù)期、有关政策(cè)的倾斜是客观(guān)存在且可合理预(yù)期的；因此(cǐ)从(cóng)中长期(qī)来看(kàn)，公司认(rèn)为锂行业基本面在未来几(jǐ)年将持续向好。

不(bù)过，对于2024年的(de)锂价，开源证券指出(chū)，预计2024年锂价都将处(chù)于寻底阶段。开源证(zhèng)券在其最新研报中称，从(cóng)需求端来看，2023年全(quán)球(qiú)新能源车需(xū)求(qiú)增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)，尤其(qí)是中国新能源车市场增速放缓导致锂盐需求增速放缓；供(gōng)给端来看，澳矿(kuàng)、非矿、南美盐湖等项目持续扩张(zhāng)，虽绿地项目多有延期，但预计在(zài)2024年各个项目将陆续投产、爬坡，释放(fàng)增量，供需格局转向过剩，预计2024年锂价都将(jiāng)处于(yú)寻底阶段。开源证券表示，锂(lǐ)价底(dǐ)部将(jiāng)提高成本对盈利能力的影响，具有产量弹性(xìng)且成本(běn)位(wèi)居左侧或具有降本空间的企业具有一定(dìng)优势。

公开资料显示，天齐锂业是一家以锂(lǐ)为核心的新能源材(cái)料(liào)企业，同时在(zài)深交(jiāo)所和香港联(lián)合 交易所两地上市，公司最新市值为719亿元，A股最新股价为45.14元(yuán)/股。

天齐锂(lǐ)业的业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂(lǐ)矿资源的开发、锂精(jīng)矿加工销售以(yǐ)及锂化工产品的生产销售。公司布局了(le)中国、澳大利亚和
智利(lì)的锂资(zī)源，并(bìng)与国(guó)际客户建立(lì)伙伴关系。

上(shàng)游锂资源方面，公(gōng)司同时布局硬岩锂矿和盐湖锂矿资源(yuán)，以位于澳大利亚的控(kòng)股子公司文菲尔德之全资子公司泰利森所拥有的格林(lín)布什锂辉石矿(kuàng)和公(gōng)司控股的中国四川(chuān)雅江措拉(lā)矿为资源基(jī)地，并通(tōng)过投资SQM和日喀则扎布(bù)耶(yé)的部分股权(quán)，扩大了(le)对(duì)境内外优质盐湖锂矿资源的布局。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿(yì)美元(当时约(yuē)合人民币259亿元)的价格购买SQM公司(sī)的
23.77%股(gǔ)权，成为其第二大股东(dōng)。SQM运营全球储量最大的锂盐湖阿塔卡马项目，其资源量(liàng)约1080万吨金属锂当量，锂离子浓度1840mg/L，镁锂比仅为6.4，资源量和品质居(jū)全球前(qián)列。

此(cǐ)前2014年5月，天齐锂业(yè)通(tōng)过并(bìng)购间接取得全球储(chǔ)量最 大、品位最高的在产锂矿(kuàng)项目泰利森格林布什锂辉(huī)石矿的控制权，目前该项目处(chù)于开采状(zhuàng)态(tài)。2023年，格林布什锂(lǐ)辉石矿开采总量为(wèi)349万吨，采矿平均品位3.18%，包括(kuò)技术级矿石(shí)和化学级矿石两个种类 。

伍德麦肯兹2023年第三季度数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，天齐锂业控股子(zi)公司泰利森运营的格林布什(shén)锂矿(kuàng)是(shì)目前全球产能和产量最大的大型(xíng)在产锂矿项目，2022年格林(lín)布什锂精矿产能约占全球锂精矿(kuàng)总产能的30%，而其2022年(nián)产量约占全球总产量的(de)40%。

责编：战术恒

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校对：王朝全‍‍‍‍