平滑收益波动 存单理财成吸金利器

　　来源：中(zhōng)国(guó)经营报

　　本报(bào)记者 秦玉芳 广州报道

　　主要配(pèi)置(zhì)同业存单(dān)、存款、高评级债(zhài)券等资产(chǎn)组合的低波策略(lüè)，正在成
为理财机构(gòu)稳客吸金的首要抓(zhuā)手(shǒu)。

　　数据显示，2024年年初以来，已(yǐ)有200余只(zhǐ)存单主题理财产品成立发行，存续(xù)理财产品也纷纷增加同业存单、存款等低波资(zī)产的配置占比(bǐ)，以平滑收益波动。

　　业内人士分析认为，近期股市债市(shì)震荡加剧，理财(cái)产品净值波动大，在优质资产短缺的影响下，存单、存款等资产(chǎn)的稳定收益特性对理财公(gōng)司有极大的(de)吸(xī)引力。当前，投资者对低波资产配置的需求不会明显改变，理财公司在稳健资产配置的同时，也要强化投资策略调整，从产品创新角度
出发，通过一系列(liè)举措来(lái)吸引投资(zī)者。

　　存单理(lǐ)财
发(fā)售升温

　　近来，重
点投资(zī)于同业存单、存款等资产的理财产品，越来越受金(jīn)融机构和(hé)投资者青(qīng)睐。

　　从各(gè)家银行公布的主推理财(cái)产品信(xìn)息看，受投资者偏好影响，以同业存单、存款等资产为主要(yào)投资标的(de)的低(dī)波稳健(jiàn)理财产品，正(zhèng)在成为当前理(lǐ)财机构布局的重点。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2024年以来成立的含“存单”主题产品有207只，多为纯债固收或固收+型的R1、R2产品。其中(zhōng)，仅7月1日平滑收益波动 存单理财成吸金利器至(zhì)8月29日新成立(lì)的就有66只。

　　同业存单主题(tí)理财产品热(rè)度(dù)快(kuài)速上升。根(gēn)据Wind数据统计，2024年以来至(zhì)8月29日，含“存单”的银行理财中，“同业(yè)存单”主(zhǔ)题产品就(jiù)有122只，产品数量及规模均远超去年同期。其(qí)中(zhōng)，仅7月以来(lái)就有45只(zhǐ)。

　　受访投(tóu)资者认为，当前股市、债市震荡频(pín)频，存款利率又在持续下调，相比其他类型的资(zī)产，投资于(yú)同(tóng)业存单、存款、信(xìn)用债等资产的银行(xíng)理财产品净值(zhí)波动小(xiǎo)，流动性也高，可作为短期防御型投资的优选(xuǎn)。

　　普益标准研究员李霞表示，理财(cái)产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)主要(yào)取决于底层投资(zī)资产，存(cún)单类资(zī)产具有低风险、低波动的特(tè)征，故该类理财(cái)产品收益也相对稳定，在一定程度上可以提升(shēng)该机构(gòu)理(lǐ)财产品的竞争力，吸引更多投 资者。

　　从业绩表现来看，近来(lái)银行净值波动加剧，配置同业存(cún)单(dān)、存款等资产的“低波”理财(cái)产品，其收益率普(pǔ)遍高于现金管理类产(chǎn)品，且波动较小(xiǎo)。Wind数据显示，上述200余只含“存单”主(zhǔ)题产品最新单位净值和累计单(dān)位(wèi)净值指标均超过1元。其中，近半数累(lèi)计单(dān)位净值增长率超过0.5%。

　　低波(bō)动(dòng)、低回撤的(de)优势(shì)影响下，同业存单(dān)类理财产品对投资(zī)者的吸引力也在持(chí)续(xù)升温。今年(nián)以来，理财公司(sī)正积(jī)极(jí)响应市(shì)场需(xū)求，密集布局低波(bō)理财产品。苏商 银行研究院(yuàn)高级研究员杜娟指出，近期股市债市波动大，权益类理财产品收益(yì)表(biǎo)现不佳，同业存单(dān)的稳定收益特性也吸引理
财公(gōng)司加大此类(lèi)资产配置力度(dù)，且银行在调整负债结构的驱动下，同(tóng)业(yè)存单的(de)发行规模快(kuài)速(sù)增长，为理财公司加大配置提供了空间。

　　银行业(yè)理财登记托管中心披(pī)露(lù)的数据显示，从理财产(chǎn)品资产配置来看，截至6月末，理(lǐ)财(cái)产品对现金及(jí)银行存款、同业存单、债券、权益类资产的(de)配置占比分别为25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去年年末(mò)相比，现金及银行存款、债券、权益资产占比均有下降，而同业(yè)存单占比增加了0.5个百分点。

　　融360数字科技研究院分析师(shī)艾亚文认为，理财产品对同业存(cún)单的配置比例显著上升，反映(yìng)出(chū)理财从追求单一高收益向注重资产组合流动性和风险控制的转(zhuǎn)变。

　　从发行结构来看，大(dà)型银行对(duì)存单类理财产品的热度更高。杜娟指出，近两年同业存单类理财产品(pǐn)发行量(liàng)明显增长，大行旗下理财子公司是主要发行方。

　　在杜娟看(kàn)来，目前存款利率下行，大型银行的存(cún)款客户向收益相(xiāng)对更高的中小银行(xíng)存款、理财产品等分流，大型银行(xíng)理财子公司需要(yào)发行低风险(xiǎn)理财产品(pǐn)承接、留存客户。“同业 存单类理财产品一般风险(xiǎn)等级低、以中短(duǎn)期封闭式为(wèi)主，与(yǔ)存款客户的低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好相契合。”

　　低波产(chǎn)品(pǐn)布局积极

　　固收(shōu)理财产品净值波动(dòng)加剧(jù)，也是近来存单类低波理财产品备受青(qīng)睐的重要原因。

　　从市场表现来看，8月以(yǐ)来银行理财收益率进一步(bù)下行。光 大证券（维权）在
研报中指(zhǐ)出，近期债券市场波动加大(dà)，理(lǐ)财净值震荡下行，8月中下旬固定收(shōu)益类理财近一个月年化(huà)收益率跌破2%。

　　国信证券在最新(xīn)研报中披露(lù)，截至8月25日，理财产品累计(jì)净值(zhí)为1.038元，环 比下降(jiàng)0.07%；固(gù)收类理(lǐ)财产品累计净值为1.041元，环比(bǐ)下降0.06%；理财产品累计破净率为2.66%，较(jiào)8月18日上升(shēng)0.01个百分点。

　　光大证 券方面分析指出，综合来看，随着存款“手工补息”整(zhěng)改影响在二季度集中释放，对公“脱媒”力量衰(shuāi)减，但居民端存款“脱媒”在7月调降存款挂牌利(lì)率后，仍对理财规模增长(zhǎng)形成一定支撑，并推动8月理财规模(mó)延续同比多增。

　　普益标准方面分析认为，新一(yī)轮存款降息，特别是国有大型银(yín)行再度集(jí)体(tǐ)下调人民币存款利率，预(yù)计(jì)将进一
步推动存款资金向理财市场转移。综合来看，银行理财产 品凭借风险相对较低、收益相(xiāng)对稳健的(de)特点(diǎn)，仍然是(shì)许多投资者的(de)选择。

　　在此背景(jǐng)下，投资者对“低波”理财产品的需求愈加凸显。艾亚(yà)文强调，近(jìn)期全球金(jīn)融市场(chǎng)波动加剧，股票、债券(quàn)等传统投资渠道的(de)不确定性上升，促(cù)使投资者转(zhuǎn)向风险较低、收益相对稳定(dìng)的存单类低 波产品。在配(pèi)置策略上，投(tóu)资者偏 向组合投资，长期投资策略。

　　理财机构在“低波”产品的创设方面(miàn)也更(gèng)为(wèi)积极。根据普益平滑收益波动 存单理财成吸金利器标准(zhǔn)数据统计，以产品名称中关键(jiàn)词(cí)“低(dī)波”统计，2023年全年理财公司共计发售产品175只（按登记码统计，不含新增份(fèn)额）。而截至2024年8月27日，2024年以来各理财公司
已发(fā)售“低波”理财产品272只，发行数量大(dà)幅增(zēng)长。

　　普益标准研究员 董翠华透露，按月统计，今年以(yǐ)来含“低波”关键字(zì)样的理财产(chǎn)品每月发售数量在(zài)30款左右，在7月(yuè)达到高峰为47款，8月已发行30款。

　　资产配置方面，董(dǒng)翠华进一步指出(chū)，“低(dī)波”产品资产配置仍以存款(kuǎn)、同业存单以及短久期、高(gāo)评级的债券资(zī)产为主，通过合理的资产配置以及期限(xiàn)匹配(pèi)策略，兼顾风险(xiǎn)和收益。

　　在艾亚文看来，“低波”理财产(chǎn)品之(zhī)所以受欢迎，主要是(shì)因为它提供了相对稳健的(de)投资(zī)回(huí)报，尤其是在市场波动加(jiā)剧的环境下，投资者倾向于选择风险较低、收益稳定的理(lǐ)财产品。

　　不过，普益标准方面也提醒，综合考虑长期利率下行态势、市场低波需求黏性以及(jí)理财市场(chǎng)冲量惯性，预计下半年银行理财规模将保持稳定，但也须警惕下半年债市波动对理财市场的潜在影响。

　　此外，在配置存(cún)单、存款、高评级债券等资产降低理财净值波动的同时，理财机(jī)构也(yě)在针对投资者需求变
化进行(xíng)多元化稳(wěn)健资产组合配置的(de)策(cè)略调整。

　　普益标准研究员杨国忠指出，目前同(tóng)业存单(dān)类策略产(chǎn)品(pǐn)仍比较受欢迎，产品发行数量稳步(bù)增加，但在投(tóu)资策略上也出现(xiàn)了一些新(xīn)的配置方式，例如补充投资(zī)ESG概念债券的产品。

　　艾亚文强调，当前环境下(xià)，投资者对理财产品的配置需求在追求收益的同(tóng)时，对本金安全的重视程度提(tí)高，在关(guān)注存单类“低波(bō)”产品(pǐn)外，一些金融衍生品类(l平滑收益波动 存单理财成吸金利器èi)理财产品、商(shāng)品类资产、安全性高的理财产品、养老金理财产品等也会受到投(tóu)资者关注。

　　艾亚文认为，理(lǐ)财机(jī)构(gòu)需要进(jìn)一(yī)步提升资(zī)产配置能力。包(bāo)括海外市场拓展、低波(bō)稳健产品布局、权益市场修复、跨境理财(cái)深化应对市场波动等，都可以成为理(lǐ)财机构寻找新增点的重点布局领域。

　　李霞也指出，在股债市场波动(dòng)环境下，理财机构或可从产品创(chuàng)新角度出发，通过(guò)一系列举措来吸引投资者。

责任编辑(jí)：李桐

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