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【研报掘金】机构:锂电板块基本面有望迎来 拐点 相关产业链或受 关注

【研报掘金】机构:锂电板块基本面有望迎来 拐点 相关产业链或受 关注

机构指出,展望全(quán)年,当(dāng)前锂电板(bǎn)块核心问题仍在于(yú)供给过剩,短期内基本面仍处(chù)于筑底阶段,经过供不应求(qiú)—产(chǎn)能(néng)扩张—供过(guò)于求等阶段的演(yǎn)绎,叠加(jiā)再融资政策收紧资金端压力进(jìn)一步提升,目前行业尾部出清阶段持续,板块供需格局有望迎来边际改善,盈利(lì)能(néng)力弹性或将有所(suǒ)提升,板(bǎn)块基(jī)本面有望迎来拐点,看好业绩见底企稳后回归的机遇。

核心逻辑(jí)

1.电池(chí)投资时(shí)钟理论:电池(chí)作为周期成长赛道,需求(qiú)增速、产能和库存周期是产业链基本面的核心影响因素。2H2023—1Q2024行业库存(cún)周期及产能(néng)利用(yòng)率周期分别触底、回升。根(gēn)据电池投资时(shí)钟,在板块(kuài)触底阶(jiē)段(duàn)迎接的是龙头行情,4Q2023—1Q2024电池、结构件等环节龙头业绩超预期,龙(lóng)头逻辑兑现中;此(cǐ)外 ,部(bù)分(fēn)龙一产能利用率较高(gāo)环(huán)节(jié)龙(lóng)二边际向好,如隔膜(mó)、结构件环节等。

2.动(dòng)力电池出海提速。出海依旧(jiù)是行业发展(zhǎn)主(zhǔ)旋律,中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业相较日韩 竞(jìng)争对(duì)手在成本(běn)、技术及生产经(jīng)验等维度具有较(jiào)强(qiáng)优势,盈利能(néng)力 表现更稳健(jiàn),目前政策端业务拓展限制整体可控(kòng),基于我国锂(lǐ)电产业 链完备发展布(bù)局与先(xiān)发优(yōu)势(shì),全(quán)球市占率长期有望延 续提升趋势,从企(qǐ)业盈(yíng)利角度,海外(wài)市场超额(é)收益为破(pò)局内(nèi)卷的关键突破口(kǒu),海外布局具有(yǒu)先发优(yōu)势的龙头企业有望重(zhòng)归(guī)利(lì)润增长(zhǎng)通道。

3.碳酸(suān)锂价格阶段性反弹,锂矿减产成本端有支撑。每轮锂矿扩产周期约3年,目前正值2021年 碳酸锂高价(jià)时的新增产能投(tóu)放期,在本轮碳酸(suān)锂扩产周期结束后,根据上一轮碳 酸锂价格(gé)走势(shì),碳酸锂仍将(jiāng)在(zài)底部(bù)横盘1—2年左右的时间(jiān),直到新的产业(yè)需求再(zài)次(cì)出(chū)现,碳酸(suān)锂价格(gé)有望实现反转上行。今年3月受 到(dào)澳矿减产预期、江西锂矿(kuàng)环保监察等影响,叠(dié)加锂电行业春节后开始补(bǔ)库存,碳酸锂价(jià)格出现反(fǎn)弹。近期,由于(yú)部分矿商挺价意图浓厚,且新增低品位 锂矿对应的碳酸锂成本在10万(wàn)元以上,预计接下来碳酸锂(lǐ)价格(gé)将(jiāng)在9.5万元—10.5万(wàn)元/吨波动。

4.锂(lǐ)电【研报掘金】机构:锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产业链或受关注材料(liào)端利润即将见底,关注固态电池进展。从行业各 环节盈利能力来看,产业链地位更加强势(shì)的电(diàn)池(chí)端,占据越来越多的利润。材料环节产(chǎn)能相对更加充裕,其盈利能力(lì)和碳酸锂价格变化正相关,正极材料ROE随(suí)碳酸锂价格涨(zhǎng)跌而(ér)同步(bù)涨跌。目前来看,正极、负极材料价格和利润低 位稳定,隔膜龙头利润基本归零,电(diàn)解液(yè)、六氟磷酸锂盈利均(jūn)处于历史最低位。开工(gōng)率方面,3月以来,各材料开(kāi)工率均明显回升,阶段性(xìng)补库存结束后,开工率近期开始缓(huǎn)慢下行。今年上半(bàn)年行业从补库存向去库存(cún)变化,负(fù)极、隔膜、电(diàn)解液库(kù)存处于高位。新(xīn)技术方面,半固态电池技术(shù)逐(zhú)步(bù)成熟,高端车型(xíng)开始配套(tào),宁德时(shí)代(dài)、清陶能源(yuán)、卫蓝新能源等公司进展顺利。

利好(hǎo)个股

东莞证券(quàn)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)业绩增(zēng)长确定性(xìng)较强的电(diàn)池环节,拥有优质产能的材料环(huán)节头部企(qǐ)业,以及(jí)电池新技(jì)术(shù)【研报掘金】机构:锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产业链或受关注带动产(chǎn)业链迭 代升级下的需求增量(liàng)环节。重点标的:宁(níng)德时代、亿纬锂能、科达利、尚太科技、湖南裕(yù)能。

山西证券重点推荐龙头优势显著、海外营收大幅 提(tí)升(shēng)的电池环节(jié),建议关注盈利基本见底(dǐ)的正极、负极、隔(gé)膜、六氟磷酸锂环节,关注固态电池进展,关(guān)注行业内股息(xī)率相对较高的标(bi【研报掘金】机构:锂电板块基本面有望迎来拐点 相关产业链或受关注āo)的。重点推荐:宁德时代;建议关注(zhù):恩捷股份、华(huá)友钴业、当(dāng)升科技、湖南(nán)裕能、天赐材料、翔丰 华、天奈科技、湘潭电化、三祥新材、瑞泰(tài)新材、科陆电子等。

本文内容精选(xuǎn)自以 下研报:

东兴证券《2024年锂电板块中期策略:基本面有望迎来改善,关注(zhù)出海与固态电池应用进程》

山西证券《锂电中期(qī)策略:材料价(jià)格见底,盈利有(yǒu)望回升》

国金证券《锂电板块2024年中期策略 :稼(jià)动(dòng)率回升,出海和(hé)新技术开启新周期》

东莞证券《锂电池(chí)产(chǎn)业链双周报:产业链价格持续弱稳运行》

校对:李凌锋(fēng)

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