消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存

在当前国内经济环境下，食(shí)品饮料行业整(zhěng)体面临消费(fèi)需求疲(pí)软的压力。随着(zhe)2消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存024年中报季过半，各细(xì)分板块呈现出不同的发展态势，业绩分化明显。作为与民生(shēng)密切相关的行业，食品饮料板(bǎn)块的(de)表现也成为观察经济(jì)复苏程 度(dù)的(de)重要窗口。

白酒市场寒(hán)意渐浓(nóng)，啤酒行业雨中求生

白酒作为食品饮料行(xíng)业的重要组成部(bù)分，其市场表现一直备受(shòu)关注。2024年第(dì)二季度，白酒市场整体表现(xiàn)疲软，以(yǐ)华致酒行为例，其实(shí)现收入18.1亿元，同比(bǐ)下降14.8%；净利润仅0.1亿元，同比大(dà)幅下滑(huá)49.1%。这一数据(jù)折射出当前白酒市场面(miàn)临的严峻挑(tiāo)战(zhàn)。高 端白酒方面，茅台、五粮液、青花20的价格也呈现下降趋势，反映出消费者购买力和意愿(yuàn)的下降。

啤酒行业同样面临(lín)困(kùn)境。2024年第二季度，受(shòu)高降雨量影响，啤酒行业销量(liàng)表现不佳，规模以上产(chǎn)量同比下(xià)降(jiàng)3.6%。与2023年同期4.6%的增长形成鲜明对比(bǐ)。主要啤酒企业(yè)如百威中(zhōng)国、华润啤(pí)酒等在2024年上半年的收入和销量均出现(消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的下滑。然而，部分(fēn)企 业如重庆啤酒、燕京(jīng)啤酒和珠江(jiāng)啤酒仍实现了小幅(fú)增长(zhǎng)，显(xiǎn)示出行业内部的分化趋(qū)势。

乳(rǔ)制品与调味品：成(chéng)本(běn)下降带来新机遇

乳制品行业在2024年第二(èr)季度遭遇全年业绩低(dī)点，面临上游原奶供给过剩和终端需求疲软的双(shuāng)重压力。不过(guò)，随着渠道库存逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，以及上游(yóu)原奶产能持续去化，行业基本面(miàn)有望在下半年逐(zhú)步改善。

调味品行业虽然短期内收入增长承压，但受益于原材料价格下(xià)降，利润端表现较为亮眼。然而，由于各(gè)企业(yè)费(fèi)用投放策略不同，盈(yíng)利改(gǎi)善情况也(yě)存在分化。值得注意的是
，在健康饮(yǐn)食理念 日益普及的(de)背景下，零添加系列调味品可能会有(yǒu)更好的市(shì)场表现(xiàn)。

餐饮(yǐn)供(gōng)应链与(yǔ)轻(qīng)餐饮连锁：成本(běn)利好难掩需求之忧

餐饮供应链板(bǎn)块在2024年第二季度表现平平。以安井食品为例，其收入同(tóng)比增长2.3%，但(dàn)归母(mǔ)净(jìng)利润同比下降2.5%。这反(fǎn)映出大(dà)B端(duān)、小B端餐
饮客户(hù)需求疲(pí)软的现状(zhuàng)。不过，鸡肉类原料价格处(chù)于低位(wèi)，有利于(yú)企业毛利率的改善。

轻餐饮(yǐn)连锁行业(yè)同样面临需求持续承压的困境，店效和拓店计划均受到影响
。但得益于鸭副(fù)、牛肉等成(chéng)本的回落，行(xíng)业毛利(lì)有所改善(shàn)。未来，该细分市场的复苏将高度依赖于(yú)整体餐饮(yǐn)业景气度的提升。

展(zhǎn)望未来，食品饮料行业的发展仍(réng)面(miàn)临诸多不确定性。消费需求的持 续疲(pí)软是当前最大的挑战，但原(yuán)材料成(chéng)本(běn)下降带来的利润改善空间也不(bù)容(róng)忽视。在这(zhè)种情况 下，企业需要更加注重产品创新、渠道优化和(hé)成(chéng)本控制，以应对市(shì)场变化。对于投资者而(ér)言，在板块估值回落 至历史低位的背景下，可以从独立成长、高股息率和低估(gū)值三个维(wéi)度进行布局，把握
行业复苏带来的投资机会。

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