券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以(yǐ)来，采用券商交易模式（以下简称“券结(jié)模式”）的基金产品（以下简称“券(quàn)结(jié)基金”）数量持续扩容。截至4月23日，券结基金(jīn)数量达1000余只，总规模(mó)超(chāo)6500亿元(yuán)。越来越多公募机构参与进券结基金的发展。

受访业(yè)内人士表示，券结基金的发展离不开监管的支持鼓励(lì)。同(tóng)时，券结(jié)模式有其自身优势，有助于促进基金公司(sī)、券商等参与方业务(wù)的发展，实现多赢(yíng)。未来，券结基金(jīn)有望迎来更好发展(zhǎn)。

券结基(jī)金(jīn)已突破千(qiān)只

Wind数据显示(shì)，截至4月23日(rì)，今年以来共有58只（只含主代码(mǎ)，下同）新成立基金采用券结模式，基金募(mù)集规模约273亿元，其中4月份以来新成立11只券结基(jī)金。至此，券结基金数量(liàng)共计达1017只，总规模超6500亿元。

对于券结基金数量持续增(zēng)长的原因，天相投顾基(jī)金评价中心相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示：“监管对券结(jié)基金的鼓励和支持，为其发展提供了良好的政(zhèng)策环(huán)境。同时，公募市场的快速发展也为券结(jié)基金(jīn)提供了(le)广阔的市场(chǎng)空(kōng)间。随着公募市场的不断壮大，投资者对(duì)基金产品的需求不断增加，券结基金因其独特的风险控(kòng)制和券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元费用(yòng)优(yōu)势受到投资者青睐。”

“一方面，2019年发布的《关于(yú)新设公募(mù)基金管理人证券交易模式转(zhuǎn)换有关事项(xiàng)的通知》明确，新设立的公(gōng)募基金(jīn)公司应当(dāng)采用新交易模式，鼓励老基金公司在新发产品时采用新交易模式(shì)；另一方面，受市(shì)场等因素(sù)影响，当前投资者态度谨慎，基金发行相对不易，所以基金(jīn)公司通过基金券结模式(shì)以提升基金的销售规模。”蜂巢基金相关人士对《证券(quàn)日报》记者分(fēn)析称。

在易米基金看来，券商(shāng)客(kè)户通(tōng)常表现出更高的风险偏(piān)好，更加关注市场波(bō)动带来(lái)的交易机会和长期投资回报。券结模式(shì)下，基金的交易、清算、托管可以“一站式”由券商完成，提高运营效(xiào)率(lǜ)，同时如果券商作为代销机构，对基金的销(xiāo)售有更(gèng)强的动力。在此前提(tí)下，券(quàn)商可以通过(guò)提供经纪服务(wù)、托管服务(wù)以及基于基金(jīn)后续表现获得更多(duō)的业务券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元收(shōu)入，这种利益绑定机制有利于刺激券结基金(jīn)的持续推广和增长。

中小型公募参与度更高(gāo)

从基金管理人来看，在目前采用券结模式(shì)的基金中，中小型公募机构旗下券结基金数量较多(duō)。管(guǎn)理数量在20只以上的10家公募机构中，中小型机(jī)构占据8席(xí)。其中(zhōng)，东(dōng)财基金管理券结基金达45只，居于榜首；另(lìng)有蜂巢基金、淳厚基金、惠升基金、同泰基(jī)金等公募机构管理的券结基金数量均在20只以上。

“券(quàn)结基金在一定(dìng)程度上具有(yǒu)定制属性，是通过基(jī)金(jīn)管理人与券(quàn)商整合双方资源优势、优选基金经理等方式打(dǎ)造了一只更具竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品。中小型公募机构(gòu)在市场中的竞争力相对较弱，通(tōng)过积极参与券结基金，能(néng)够更有效(xiào)地开拓市场和提升品牌影响力。”天(tiān)相投顾基(jī)金评价中心(xīn)相关人(rén)士表示。

在相关机构看来，相对于其(qí)他交易结算模式，券结模式(shì)有(yǒu)其(qí)自身优势，有(yǒu)助于促进基(jī)金公司、券(quàn)商等参与方(fāng)业务的(de)发展，实现(xiàn)多赢。蜂巢基金相(xiāng)关人士认(rèn)为，对于基金公司来说，券结模式下，券商会对产品(pǐn)的交易行为进行实时验资验券，有助于对公募基金(jīn)异常交易行为的精确监(jiān)控；同时，采用券结模式的基金产品不需要缴纳结算备付金、保证金，能够在一定程度(dù)上(shàng)降低资金占用成本(běn)。

易米基金表示：“对基金公司而言(yán)，券结模式下可以借助(zhù)券商强大的投研实力，更好地服务投资者；此(cǐ)外，券结券商同时作为代销机构、托管人的，会因销售业务收入、托(tuō)管费收入(rù)等因素，更注重产品后面的持续业绩。当业绩有所表现时，会(huì)积极投入资源进行基金的持续营销工作(zuò)，在基金的持续(xù)营销方(fāng)面发力。对券(quàn)商来说，除了能获取直接的交易手续费收入外，还能通过提供优质的(de)投资工具吸引更多客户资金，增加客户黏性，提高(gāo)综合金融服(fú)务水平，进一步(bù)促进其财富管理业(yè)务的发展(zhǎn)。”

“另外，对投资者而(ér)言，券结模式下的基(jī)金(jīn)往往能得到更紧密的跟踪服务(wù)和(hé)定制化投资建议，有助于他们根据市场变化调整投(tóu)资组(zǔ)合，从而实现更好的投资效果(guǒ)。”易米基金进一步表示。

据记者梳理，今年以来，包括大型公募、外资公募等在内的公募机构也(yě)更(gèng)多参与进券结基金的发展中。例(lì)如，中欧基金、招商基金旗下采用券结模(mó)式的基金(jīn)数量(liàng)均在20只以上，此(cǐ)外，天弘基金、博时基金等大型公募机(jī)构管理券结基金数量也较多；而外商独资公募联博基(jī)金(jīn)旗下4月初成立的(de)首只产品也采用券结模式。

或迎(yíng)进一步发展

近日，证券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元监会(huì)制(zhì)定发布《公开募集证券投资基金证(zhèng)券交(jiāo)易费用管理规定》，进一(yī)步完善对于券结模(mó)式的规定。招商证券郑积沙团队认为，券(quàn)结基金将迎第(dì)二春，“该规定对券结模式相对呵护、呈支持态(tài)度，如券结基金不受佣(yōng)金比例分配上限约束等”。

天相投(tóu)顾基金评(píng)价中心相关人(rén)士则认为，公(gōng)募基金降费趋势(shì)下，通过优化佣金制度、降低交(jiāo)易成本、加强合规监管等措施，可推动券结基金向更加规范(fàn)、高效的方向发展，从而提(tí)升券结(jié)基(jī)金的市场竞争力，吸引更多的投资者参(cān)与。

券结模(mó)式下(xià)，基金公司与券商的(de)“绑(bǎng)定”程度加深，选择一个好的合作(zuò)伙伴至关重要。一家沪上基金公司表示：“首先，券结模式下，券商要对产品的(de)交易行为实时验资验券，并承担起对公募基金异常交易行(xíng)为的监控职责，所以基(jī)金公(gōng)司更愿意选择(zé)结(jié)算流(liú)程和效率(lǜ)更高的券商；其次，相对来说(shuō)，基金公司更愿意选择基金代销能(néng)力强的券商，以(yǐ)借助券商的销售能力提高基金的规模；再次，基金公司也会重点考虑券商的研究(jiū)服务(wù)能(néng)力，希望能获得更多更及时的研究服务。”

易米基金则表示(shì)：“在选择合作券(quàn)商时(shí)，我们更倾向于选(xuǎn)择信誉与财务状况良(liáng)好、经营行为规范、内部管理规范，并建立严格的信息隔离制度的(de)券商，能有效(xiào)保障基金产(chǎn)品有关敏感(gǎn)信息的(de)安全和保密。同(tóng)时，希(xī)望合(hé)作券商可以拥有较完善的(de)交易系统、清算系统以及风(fēng)控系统，从(cóng)而能(néng)安全、高效(xiào)地完成证券(quàn)交易委托和资金结算交收，同(tóng)时能确保(bǎo)证券交易的合法合规开展，切实保护好投资者的合法权(quán)益。”

随着公募机构(gòu)更多地参与进来，券结模(mó)式(shì)下券商作为合作(zuò)方又应如何进一步(bù)发力？天相投(tóu)顾基金评价中心相关人士表示：“在券结模式下，券商不仅是交易结算服务商，更是公募基金的(de)合作伙伴。因此(cǐ)，券商需要加强与公(gōng)募(mù)基金管理人的(de)沟通和(hé)协作，共同推动产品的创新和优化，以满足(zú)市场的多(duō)样化(huà)需求。同时(shí)，券商还需要提升(shēng)客户服务能力。在券结模式下，券商与客(kè)户的关系更加紧(jǐn)密，需要为客户提供更加全面、专业的服(fú)务，提升服务质量(liàng)，增强客户黏性。”

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