中金所：多管齐下助推金融期货功能发挥│“做好金融‘五篇大文章’ 服务实体经济高质量发展”④

金融是推动经济社会(huì)发展的重要力量。中央金融工作会议提出(chū)，要做好科技(jì)金融(róng)、绿色金(jīn)融、普(pǔ)惠金(jīn)融、养老金融、数字金融五篇大文章，切(qiè)实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节(jié)的优质(zhì)金融服务等要求，以加快金融强国建设，为我国新质生产力发(fā)展提供更加有力的金融支持与服务。

据(jù)期货(huò)日报记者了解，近年来(lái)中金所围绕(rào)国家战略和实体经济需(xū)求，在助力科(kē)技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融方面进行了(le)诸多探索与实践。未来，中金所将继(jì)续多(duō)管齐下(xià)，完善(shàn)金融期货市场建设，扎实服务资本市场做好“五篇大文章”。

丰富产品供给为做(zuò)好金融大文(wén)章筑牢基石

丰富多样的产品体系是金融期货(huò)服务资本市(shì)场金融风险管理的基石。推进上(shàng)市科技金(jīn)融、绿色金融、普惠(huì)金融(róng)相关领域主题的(de)金(jīn)融期货产品，积极发挥现有产品序(xù)列功能(néng)，成为金融期货市(shì)场服务广大(dà)居(jū)民及企业共享改革红利，及支持资本市场与实(shí)体经济高质量发展的重要(yào)着(zhe)力点。

在科技金融方面，中(zhōng)金所积极健全科技金融(róng)产品体系(xì)，助力新质生(shēng)产力发展。2022年中证1000股指(zhǐ)期(qī)货及期(qī)权的成功上市，使股指期货及期权系列(liè)产品的标的股票数量从800只扩大到1800只(zhǐ)，尤其是新增(zēng)了约200家“专精特新”企业，产品上市一个月后此类企业日均成交额占(zhàn)全市场比例较此前增长约27%；上市半年内，挂钩中证1000指数(shù)的公募基金产品数量和规模分别增加58%与5倍，中证1000ETF产品日均成交(jiāo)额更是由6.3亿元增长(zhǎng)到77.3亿元，达11倍之多，为进(jìn)一步增强科创企业二级市场投资价值与投资能力、支持引导资金向科创企业配置起到了(le)积(jī)极效果。

除此之外，现(xiàn)有金融期货产品标的指数对科创板、创业板股票有一定程度覆盖，也为科创板、创业板资管产品风险管理发挥了一定积极(jí)功能(néng)。2019年以来，双创主题资管产品参与金融期货(huò)市场数量持续增加。从使用效果上看，起到了降(jiàng)低产品组(zǔ)合波动(dòng)、规避风险、快速调仓、获取超额收益等多(duō)重作用(yòng)，例如2020年3月(yuè)，某券商科(kē)创(chuàng)主题资管产品(pǐn)运用中证500与沪深300股指期货，避免了约8%的收(shōu)益回撤。

与此(cǐ)同时，为进一步提升股(gǔ)指期货和期权对科创板、创业板股票的(de)覆盖(gài)度，更精准(zhǔn)服务科创企业相关资产配置和(hé)风险管(guǎn)理需求，中(zhōng)金所已(yǐ)着(zhe)手开展科(kē)创板、创业板等(děng)股指期货和期权(quán)产品开发工作，持(chí)续(xù)完善产品设计、业务及技术准备，将在监管部(bù)门统一部署下进一步加大金(jīn)融期货市(shì)场对科技创新、先(xiān)进(jìn)制造业等领域的支持。

在绿色金融方面，中金所围绕支持可(kě)持续发(fā)展的主要金融期货品种，结合我国绿色金融及ESG投(tóu)资发展，持续开(kāi)展相(xiāng)关行业指数、ESG等主(zhǔ)题指数(shù)期(qī)货和(hé)期权产品的研发储备，扎实开展(zhǎn)境(jìng)内市场基(jī)础研究和调研，为后续产(chǎn)品(pǐn)设计奠定了基础。在(zài)普(pǔ)惠金融方面，中金所围绕降(jiàng)低中(zhōng)小企业外汇避险成本(běn)、具有金融(róng)普(pǔ)惠特性的标准化外汇衍生(shēng)品，认真贯彻落实党(dǎng)中央、国务院关于研究探索(suǒ)开展人民币外汇(huì)期货交易试点的决策(cè)要求，积极推(tuī)进外(wài)汇期货产(chǎn)品研发筹备。

构(gòu)建良好入市环境助(zhù)力养老金融发展

养(yǎng)老“三支柱”资金和战略储备(bèi)基金，以及银行保险、银行理财、公募基金等中长期资金是以资产管理(lǐ)服务养老金融及普惠金融(róng)的重要载(zài)体，更(gèng)是推动我国养老金融(róng)体系发展的关键(jiàn)力量。中金所(suǒ)聚焦吸引中长期资金、助力投资端(duān)改革，积极服(fú)务中金所：多管齐下助推金融期货功能发挥│“做好金融‘五篇大文章’ 服务实体经济高质量发展”④(wù)养老(lǎo)金投(tóu)资和广大居民理财产品稳健保值(zhí)增值(zhí)。

中金(jīn)所加强(qiáng)顶层设计，制中金所：多管齐下助推金融期货功能发挥│“做好金融‘五篇大文章’ 服务实体经济高质量发展”④定了《提升机构参与质量两年行动(dòng)方案》，着力提升养老金、公募基金、保险等各类中长期资金的参与质量。2023年和2024年连续(xù)发布实施(shī)金融期(qī)货市场“中长期资金风险(xiǎn)管理计划 ”（“长风计划”），以(yǐ)会员赋能和机构(gòu)储能(néng)“组合拳”推(tuī)动中长期资金入市。遴选(xuǎn)首批7家风险管理实践经验丰富的机(jī)构，挂牌“金融期货风险管理实践基地”，推广金融(róng)期货运用经验(yàn)，发挥示(shì)范带动效应。着力推动企业年金参与金融期货市场，支持大型国企(qǐ)央企企(qǐ)业年金(jīn)受托人开展养老金运用金融期货的(de)课题研究。此外，结合市(shì)场(chǎng)情况和诉求，优化(huà)升级了“金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品管理课程”，针对养(yǎng)老金个性化需求和差异化投资特点定制培训内容，不断深化养老金投资全链条(tiáo)培训。

近年来(lái)，金融(róng)期货市场机构化程度日益(yì)深化(huà)，2023年累计实(shí)现各类(lèi)中长期资金开户同(tóng)比增长19%，新(xīn)增交易(yì)户数较2022年度实(shí)现翻番；公(gōng)募基金、养老金投管机构、保(bǎo)险等行业参与率为八成左右，参(cān)与机构资产规模占行业总资产比例已超九成，在年金管(guǎn)理的(de)投资实践中(zhōng)已有(yǒu)逾50%的投管机构日常使中金所：多管齐下助推金融期货功能发挥│“做好金融‘五篇大文章’ 服务实体经济高质量发展”④用股指期货。

具体来说，养老金及年(nián)金产品等运(yùn)用股指期货及期(qī)权的(de)典型策略包(bāo)括多种套期保值场景，并通过期指仓位管理灵(líng)活调整产品组合，在(zài)投资实践中普遍发挥(huī)了稳健增值的(de)重要功能。与此同(tóng)时，养老金投管人也在积极(jí)探索通过捕捉股指期货贴水(shuǐ)机会进行多头建仓(cāng)，进而以期指实现超额收益平(píng)滑产品波动及回(huí)撤现象。测(cè)算显示，其在收益、回撤以及(jí)风(fēng)险收益比上都优于单一资产类别的权益策略。

依(yī)托数字化应用升级监管及服务业态

随着(zhe)国内经济格局的变(biàn)化，金融期货作(zuò)为促进金(jīn)融风险合理转移及分配、提高金融市场风险管理效率的(de)重要工具，扮演着越来越重要的角色。中金所作为我国金融(róng)期货市场(chǎng)的核心主体，在为(wèi)投资者提供更多风(fēng)险管(guǎn)理工具的同时，还持续优化相关监管及服务业态，通过向市场提供(gōng)安全、高效、完善(shàn)的金融衍生品及服(fú)务(wù)，提升金融市场效率，促进社(shè)会经济繁荣。

尤(yóu)其是在数字金融方(fāng)面，中金所在运用数字化手段优化金融期货(huò)市场服务质(zhì)效的同时，还探索将金融科(kē)技应(yīng)用于(yú)市场一线监管，不断提升金融风险识别、预(yù)警及处置能力(lì)，致力维护金融(róng)期货市场的安全稳健高(gāo)效运行。

据(jù)了(le)解，近年来，中金所积极(jí)采用各类金融科技手(shǒu)段赋能一线监管活动。目前(qián)已构建了以长城监查系统为主(zhǔ)平台，整合风险(xiǎn)监控监测展示系统及违约违规线索(suǒ)分析系统(tǒng)等(děng)科(kē)技(jì)监管(guǎn)应用系统的(de)“一平台、多(duō)系统”的监管(guǎn)应用体系。该体系部(bù)署了(le)400余项监查功(gōng)能，为查处违法违规行为提供数据支持，构建了客户异常交易识别、虚假(jiǎ)申报、内幕(mù)交易等违法违(wéi)规行(xíng)为的分析模型，并探索将大数据分析和机器学习等前沿技术应用于一线监管，为(wèi)市场监管(guǎn)实(shí)践发挥积极作用(yòng)。

在安全运营方(fāng)面，中金所全面落地了以(yǐ)安全生产为核心的交易所数字化运营体系，通过投产可视化和智能化的数字化业务运营平台、研发异构(gòu)核心交易结算(suàn)系统、启用数字化综合风险管理平台、使用云计(jì)算及软件定义等资源灵(líng)活调度技(jì)术，务求实现系统架构稳定、业务流程高效(xiào)、交易执行安全。

在升(shēng)级业务处理(lǐ)及机构(gòu)管理业态方面，中金所着(zhe)力打造以会员和客户为中心的数字化平台，其中参与人服务平台可以实现交易、结算、监查等八十多类业务的电子化“一网通办”，通过(guò)提供丰富的数(shù)据(jù)资源及自动化(huà)流程，支持会员(yuán)主(zhǔ)体提升风控及业务处理能力；“机构通”一站式(shì)信息(xī)平台实现了(le)机构画像描(miáo)绘和机构建议的全流程跟踪管理，获评为“上海金融科技优秀应用场景”。

此外，中(zhōng)金所还持续开展前沿创新技术的研究与试点(diǎn)应用的相关探索，包括构建(jiàn)云原生(shēng)系统架构和技(jì)术(shù)生(shēng)产(chǎn)线平台(tái)、自主研发智能分析中台，推进支(zhī)持(chí)行情回放(fàng)、模拟撮合的回(huí)测(cè)平台研发；与(yǔ)浙(zhè)江大学、北京航空航天大(dà)学等高校联(lián)合开展金融监管区块链应用、智(zhì)能模型风险监测等关键(jiàn)技术研究，进一步深(shēn)化前沿科技的产学研合作。

多管齐下完善(shàn)金融期货市场自身建设

中金所表(biǎo)示，未来将继续(xù)多管齐下，完善金融期货市场(chǎng)建(jiàn)设，促进金融(róng)期货产品的功能发挥，在不断提升金融期货市场运行质量的同时，扎实服务资本市场做好(hǎo)金(jīn)融(róng)“五篇大文(wén)章”。

一是持续丰富(fù)产品序列、优化各项(xiàng)业(yè)务制度，以更高的市场质效服务资本市(shì)场做好“五(wǔ)篇大文章(zhāng)”的内在要求。按照“研究一批、储备一批、推进一(yī)批”的方式，持续推进股指类(lèi)、利率类等(děng)期货和期(qī)权新产(chǎn)品供给，努力建立与我国实体(tǐ)经济地位相适(shì)应(yīng)、与金融市场改(gǎi)革创(chuàng)新(xīn)进程相匹配的国内风险管理市(shì)场(chǎng)。同时，通过优化交易及持仓限额(é)、价格稳(wěn)定机制、组合(hé)保证金及担保品管理等业(yè)务机制体(tǐ)系，不断促进市场质量提(tí)升和功能有序发挥。

二是全(quán)面加强市场监(jiān)管(guǎn)、探索数字化前沿应用、精准防控市场(chǎng)风险。在监(jiān)管方(fāng)面，突出监管(guǎn)能力(lì)的提升，加(jiā)大市场监测监控力(lì)度，加强指标集成，不断提升监管的适应性和针对性，以“零容忍”态势坚决打击各种违法违规交易行为(wèi)，强化跨市场监管联动，维护(hù)好市场“三公(gōng)”原则。同时，积极强化(huà)科(kē)技(jì)监管(guǎn)思维，积极探索运用数字化手段保障市场安(ān)全运维(wéi)，切实发挥科技赋能的积极(jí)作用，实现强监(jiān)管(guǎn)、防风险(xiǎn)、促(cù)发展一体(tǐ)推进。在数字化前沿应用方面，不断优化数字(zì)金融服务能力，以公平(píng)高效的交易通道切实(shí)维护投资者权益，并继续拓展金融(róng)科(kē)技前沿(yán)研究，为数字化(huà)转型(xíng)筑(zhù)牢能力根基。

三是大力推动中长(zhǎng)期资金入市，培育壮(zhuàng)大“耐心资本”。继续优化实施“长风计划”，加(jiā)强市(shì)场培育精准(zhǔn)化水平，提升中(zhōng)长(zhǎng)期资金参与意愿及运用能力，服(fú)务机构投资者更(gèng)好管理金融资产风险、稳(wěn)定股票及债券资产配置(zhì)的目标。积极总结推广(guǎng)运用金融期货(huò)的优秀案例(lì)，倡导期现一体投资理念与长期投资业绩导向，推动中长期资金参(cān)与政策(cè)优化(huà)，与各(gè)方合(hé)力营造金融期货市场良好(hǎo)生态。

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