大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

专题：中美利差(chà)或进一(yī)步收窄 A股(gǔ)流(liú)动性有望改善

　　每经记者肖芮冬(dōng) 每经编(biān)辑赵云

　　9月20日，市场全天(tiān)探(tàn)底回升，三大(dà)指数涨跌不一。截至收(shōu)盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌(diē)0.64%。

　　板块方面，智慧政务、贵金属(shǔ)、房地产、软件开发等板块涨幅居前，创(chuàng)新(xīn)药、光伏设备、电(diàn)池、生物制品等板(bǎn)块跌幅(fú)居前。

　　总(zǒng)体上个股跌多涨少，全市(shì)场近3500只个股下跌。沪深两市今日(rì)成(chéng)交(jiāo)额5747亿(yì)，较(jiào)上个交易日(rì)缩量523亿。

　　昨天A股放量上涨，相信不少(shǎo)投资(zī)者又(yòu)乐(lè)观起(qǐ)来，准备参与一波反弹行情。

　　哪怕高开低走，也能赚点钱离场，对(duì)吧？

　　但早上9点，一则消息让A股暂时“撤回”了这(zhè)次预期中的高(gāo)开，那就是9月LPR维(wéi)持不变。

　　消(xiāo)息本身(shēn)不(bù)算特别，主要(yào)在于，昨(zuó)天市场的上涨，本身包含了部分对LPR下调(diào)的预期。期待中的事情(qíng)没有发(fā)生，上涨逻辑失效，市场情绪面受挫，于是三大指数整(zhěng)体(tǐ)低(dī)开；开盘情绪不佳(jiā)，场外资金也不急着入场，于是低开后，市场(chǎng)又震荡走低。

　　几乎没(méi)有疑问大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”，这是早盘市(shì)场(chǎng)走(zǒu)弱的直接原(yuán)因。

　　此外还有一个不可忽略的因素：宽基ETF放量(liàng)的节奏有变化，直(zhí)到“拉尾盘(pán)”之前，其放量的频率和力度(dù)均不(bù)如昨(zuó)天。

　　但尾(wěi)盘从日(rì)内新低持续拉升到沪指翻红，还是颇具诚意。

　　Wind数据显示(shì)，14：00后，四只沪深300ETF持续(xù)放量并(bìng)全线翻红。截至收盘，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别成交超(chāo)57亿和37亿元，超过昨日成交(jiāo)金额(é)3倍。

　　另外华泰柏瑞沪深300ETF、嘉(jiā)实沪深(shēn)300ETF成交额亦超过昨日，四只ETF合计成交超(chāo)208亿元。

　　本月LPR维持不变(biàn)，不代表这件事后续就完全没有预期。目前市场主流观(guān)点认为，四季度仍有政策空(kōng)间(jiān)。我们具体来看。

　　早间央行“按兵不动(dòng)”的消息公布后，A50期指(zhǐ)很快走低，预示(shì)“高开”被撤回。

　　但也要注(zhù)意(yì)到，人民币后续反而继续(xù)走强。

　　有观点称(chēng)，这(zhè)是(shì)因为，即便央(yāng)行此前提醒了大家做好“预期管理”，但市(shì)场对货币政策仍抱(bào)有期待。

　　9月5日，央行货币政(zhèng)策司司长(zhǎng)邹澜(lán)曾表示，受银行存款向资管产(chǎn)品分流(liú大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”)的速度(dù)、银行净息差收窄的(de)幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

　　“央(yāng)行将密切观察政策(cè)效果，根据经济恢复情况、目标实(shí)现情况和宏观经济运行面(miàn)临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节(jié)奏。”

　　9月19日，国(guó)家发改委则表示，当前经济运行总体(tǐ)平稳，高质量发(fā)展扎实推(tuī)进。同时外部环境变化带来(lái)的不利影响增多，新旧动能转换存在阵痛，经济运行还面(miàn)临(lín)不少(shǎo)困难挑战。但(dàn)经济运行中的积极因(yīn)素和有利条件也在不断积累，有(yǒu)条件、有能力、有信心实现(xiàn)全年(nián)经济社会发展目标任务。

　　据媒体报道，东方金诚首席宏(hóng)观(guān)分析师王青认(rèn)为(wèi)，当前利率下调存在一定约束。今年一、二季度银行净息差均为1.54%，较去年四季度(dù)收窄0.15个百分点，已明(míng)显低于1.8%的警戒水平。若短期内连续下调政策利率(lǜ)并引导LPR报价跟(gēn)进(jìn)下调，加(jiā)之规模庞大(dà)的存量房贷利(lì)率也有较大下调空间，下半年银行净息差将面临较(jiào)大幅度下行压力，不(bù)利于银行经营的稳健性。

　　其表示：“综(zōng)合考虑当前(qián)的经济运行态势及物价走(zǒu)势，四(sì)季度央行有可能下(xià)调主要政策(cè)利率，也就是7天期(qī)逆回购利率，下(xià)调幅度估计(jì)为10到20个基点，届时将引导(dǎo)LPR报价(jià)跟进下调。”

　　光大银行金融市(shì)场部宏观(guān)研究员周茂华表示，国(guó)内常规政策空间充足，并且随着国内宏观政策效果(guǒ)释放，消费和(hé)内需稳步(bù)复苏，经济内循环畅(chàng)通，市场情(qíng)绪逐步回暖，银行整体经营状况(kuàng)逐步改善。LPR仍具调降空间。

　　站在炒股的角度，也有投资大V认为：“只要开始降息周期，对我(wǒ)们（A股）一定是利好。至于利好什么(me)时候反馈到A股——这个只会迟到，不会不到。”

　　值得注意的是，今天港(gǎng)股再(zài)度大涨。截至A股收盘时(shí)，恒生(shēng)指数日线8连阳，恒生科技指数也走出5连(lián)涨(zhǎng)。

　　为何同样是(shì)在降息周期伊(yī)始(shǐ)，港股这两天走得(dé)比A股更强呢？

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)分析指出，港股市场由于其对外部流动性变化的高度敏感性，以及香港的联系汇率制度，导致其(qí)对美联储的降息操作(zuò)反应更为敏感，因(yīn)此相比A股，港股的弹性更大。

　　此外，港股的盈利情况相对较好，估值和(hé)投资者仓位也更为合理(lǐ)，这些因素共同支撑了港股的相对表现。在这种行情中，高分红股票和科技成长股可(kě)能会成(chéng)为市场的(de)主线。

　　另有观点认为，港股(gǔ)底部夯实，技术形态来看，多个指数走(zǒu)出了三(sān)重或者四重(zhòng)底(dǐ)结构。这不仅更利(lì)于(yú)反弹，也对A股有引导意义。

　　东吴证券陈李陈(chén)李团队表示(shì)，港(gǎng)股一般同步(bù)或领先于A股见底回升。

　　从恒生(shēng)指数和沪深300指数历史走势来看(kàn)，两(liǎng)者基本(běn)一致，恒(héng)生指数反弹拐点通常早于或同步沪深300指(zhǐ)数出现，最长不超过两个月。

　　例如，2024年1月下旬港股触(chù)底(dǐ)，A股则(zé)是2月初触底回升；类似的是，2022年3月港股先触(chù)底，A股4月末触底；此外，2016年2月和2020年3月，两者(zhě)基本同步(bù)触底。

　　最后(hòu)来看看板块。

　　1）信创

　　截至(zhì)收盘，电子(zi)身份证、华(huá)为产业链、网络安全等方(fāng)向均有表现。

　　消息面上，近日，福建省发展和(hé)改革委员会同意福建省监狱管理局信(xìn)创改(gǎi)造项目可行性研究报告暨初步设计方案。

　　深圳市地(dì)方金融管理局就(jiù)《深圳市关于支持数字金融(róng)高质量发展的实施意见（征(zhēng)求意见稿）》公开征求意(yì)见。其中提出，推进深圳市金融信创攻关基地建设，完成银行、证(zhèng)券(quàn)、保险等金(jīn)融(róng)机构及合作伙伴(bàn)信创攻关课题。

　　首创证券表示，我国信创市(shì)场(chǎng)启动较早并从2020年(nián)开(kāi)始进入第一个建设高峰期，其中不(bù)同领域建设节奏有所不(bù)同，市(shì)级以上党(dǎng)政信创主要在2020至2022年展开建设，县区级党政信创从(cóng)2023年陆续展开，2021年开始，党(dǎng)政信创市场开始向运营商、金融等行业信创市场拓展。随(suí)着新一轮财政(zhèng)支持及行业(yè)信创政(zhèng)策(cè)催化的(de)到(dào)来，信创(chuàng)建设有望进入(rù)新一轮加速期(qī)。

　　2）地产(chǎn)

　　消息面上，中共北京市委贯彻《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中(zhōng)国式现代化的决定》的实施意(yì)见。其中提到，完善租购并举的(de)住房制度(dù)。加快建立符合首都特点的(de)房(fáng)地产发展新模式，加(jiā)大保障性住(zhù)房建(jiàn)设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。

　　3）食品安全

　　尾盘，该板(bǎn)块突然拉升翻红。实朴检测(cè)、华盛昌、捷强装备 、科华生物等个(gè)股均出现异动。

　　类似走(zǒu)势也出现在(zài)核污染防治板块。

　　消息(xī)面上，据外交部官网，中日双方就福岛第一核电站核(hé)污染水排海问题达成共识。

责任编辑：王若云(yún)

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