500亿规模基金公司，净利润下降99%

　　来源：尺度(dù)商业

　　文 | 刘振涛

　　编辑 | 张佳儒

　　随着A股上市公司半年报(bào)披(pī)露落下帷(wéi)幕，相关控股、参股(gǔ)的公募基金管理公司上半年整体经营业绩情(qíng)况也相继出炉。

　　wind数据显示，市场(chǎng)上共计有60多家公募公司的半年度经营业绩披露，部(bù)分公(gōng)司营收与净利润双双增长，也有部分公司(sī)营收(shōu)与净利润双双下滑。其中，浙商基金净利润(rùn)下滑明显。

　　浙商基(jī)金成立于(yú)2010年10月，距今成立(lì)近14年时(shí)间。公(gōng)司(sī)有(yǒu)三大股东：民生人寿持有50%股权，养生堂持有25%股权，浙商证券持有25%股权。

　　据浙商证券2024年半年报，2024年上(shàng)半年，浙商基金实(shí)现营业收入9656.64万(wàn)元，实现净利润23.57万元。

　　浙商证券2023年(nián)半年报显示，2023年上半年，浙商基金实现营业收入1.597亿元，实现净(jìng)利润3062.46万元。

　　两个半年度营业绩对比(bǐ)，浙商基金2024年上半年营(yíng)业收入较2023年(nián)上半年(nián)减少(shǎo)了39.26%，2024年上半年净利润较2023年上半年减少了99.23%，少了3000万元。

　　通过股东浙商证券的财报梳理(lǐ)浙商基金经营业绩(jì)，浙商基(jī)金成(chéng)立开业以来业绩波(bō)动比较大(dà)。

　　以(yǐ)半年度业绩为例，根据(jù)公开资料，从2016年上半年(nián)至2024年上(shàng)半年(nián)，浙商基金的营业收入分别为4266.73万元、8378.5万元(yuán)、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元(yuán)、1.34亿元、1.597亿元(yuán)、9656.64万元。

　　浙500亿规模基金公司，净利润下降99%商基金的营业收入(rù)增速起起(qǐ)伏伏，最高2017年(nián)上(shàng)半年营收增速达96.37%；而在2018年上半年和2024年(nián)上半年(nián)，营业收入下滑超过30%。

　　（数据来源：浙商证券半年报；制图工具：wind）

　　再来看净利润方面，2016年上半年至2024年上半年(nián)，浙商基金的(de)净利润分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元(yuán)、3062.46万元、23.57万元。

　　2018年上半年(nián)和2019年上(shàng)半年连(lián)续(xù)净利(lì)润亏损，净(jìng)利润增速波动，曾最高增长47倍之多(duō)，2024上半年降幅99.23%。

　　（数据来源：浙商证券半年报(bào)；制图工具：wind）

　　浙商基金经营业绩波动较大背后，是公(gōng)司(sī)管理规模的(de)波动(dòng)较大，近年来(lái)规(guī)模增长承(chéng)压。

　　Wind数据显示，截至2024年6月(yuè)30日末，浙商基(jī)金公募管理总(zǒng)规模为522.01亿元，较2023年同期减少了89亿元，同(tóng)比减少(shǎo)14.57%。

　　2024年6月30日末，浙商基金的股票型产品规(guī)模为(wèi)10.86亿元，混合型(xíng)产品(pǐn)规模为56.25亿元，债券型产品规模为282.95亿元，货币型产品规模(mó)为171.75亿(yì)元。债券型产品规模超过(guò)了总规模的一半(bàn)。可见(jiàn)，浙商基金(jīn)自身也(yě)存在“债强股弱”的偏科问题。

　　梳理浙商基金成(chéng)立以来的规(guī)模，浙商基金的规模变化波动较大。Wind数据显示(shì)，2016年(nián)末，浙商基金的公募管理规模还仅有114亿元，而(ér)过了(le)3个月，2017年3月(yuè)31日末(mò)，浙商基金公募管理规模就增长(zhǎng)至609.66亿元，增长了495.66亿元(yuán)。

　　2017年一季(jì)度(dù)的规模大幅增长，源于浙商基(jī)金旗下固收产品规(guī)模的暴涨。2016年12月，浙商基金成立了浙商(shāng)日添(tiān)金(jīn)货(huò)币基(jī)金，募集规模为(wèi)2.01亿元，刚过(guò)基金2亿(yì)元(yuán)的成立线，而在2017年一季度末，该基金规模暴涨至453.53亿元(yuán)。

　　此外，2017年(nián)一季度，浙(zhè)商惠享纯债、浙商惠南纯债等多只(zhǐ)债券基金规模也大幅增长，推动了浙(zhè)商基金规模上涨至 609.66亿(yì)元。

　　公募管理规模的大幅增长，也带来了浙商基(jī)金业绩(jì)增长，2017年中期(qī)，浙商基金(jīn)的营业收入增长达96.37%，净利润增长达115.25%。

　　不过，2017年一季度之后，浙商基金管理规模(mó)开始下滑，一度使得浙商基金公募规模徘徊在200多亿元，2018年(nián)末最低值(zhí)为213.60亿元。伴随着公募管理(lǐ)规模下降，浙商基金营收开始下(xià)降，净利润也(yě)出现了2018年至2020年连续3年亏损。

　　此后(hòu)，浙(zhè)商基金(jīn)公募规模又开始上升，一度(dù)又突破600亿元，带(dài)来了营业收入和(hé)净利润扭亏为盈，并一度大幅(fú)增长。

　　为何浙商基金的管(guǎn)理规模(mó)波动较大呢？这与机构投资(zī)者认购有(yǒu)关。

　　2017年一(yī)季(jì)度末，浙商基(jī)金旗下的浙商日添金货币基金规模达(dá)453.53亿元，与基金成立时相比，3个月时间规模增长了450多亿元(yuán)。据该基金2017年一季度(dù)报告，一个机构(gòu)投(tóu)资者在(zài)2017年一季度申购了451.52亿份(fèn)，该基金的453亿元的资产99.99%都是该机(jī)构投资者(zhě)持有。

　　此外，浙商惠享纯(chún)债（目前已经清(qīng)盘）在(zài)2017年一季度末规模(mó)达(dá)41.16亿元，基金份额的99.99%被一个机构投资者持有；浙商惠南纯(chún)债在2017年一季度末规模达20.16亿元(yuán)，机构投资者持(chí)有99.99%。

　　可见(jiàn)，浙商基金曾经的规模大涨与(yǔ)机构投资者的大(dà)量认购(gòu)有关。

　　机构投(tóu)资者(zhě)大量认购持有(yǒu)虽然可以短期拉升基金规(guī)模，但是，一旦机构投(tóu)资者赎回(huí)，基金规模(mó)下降也较为明显。

　　以浙商日添金货币基金为例，2017年一季度末，机构投资者就开(kāi)始大量赎回，到了2018年末，该基金份(fèn)额仅剩余96.23亿份，基金资产规(guī)模也缩水至96.23亿(yì)元，较巅峰时减少了350多亿元。

　　最新截至2024年6月30日末，浙商日添金货币(bì)基金(jīn)资产规模为(wèi)169.73亿元，机构投资者持(chí)有该基金(jīn)超过89%。

　　再比如，除了货币基金外，浙商基金旗下规模最大(dà)的(de)浙商惠隆39个月定开债券，2024年(nián)二季度(dù)末，该基金资产规(guī)模达81亿元，机构投者持有该基金份额的100%。此外(wài)，浙商基金(jīn)旗下多只规模较大(dà)的(de)债券型(xíng)产品，机(jī)构(gòu)投资者也都大量(liàng)持(chí)有(yǒu)，持(chí)有比例较大。

　　浙商基金债强股弱，500亿规模基金公司，净利润下降99%依靠(kào)固收(shōu)产品，特别是债券产品支撑规模，而浙商基金旗下的债(zhài)券类产品规模(mó)大多被机构投资者大量持有。机构投(tóu)资(zī)者的持有变动，影响着浙商基金管理规模的变化(huà)，进而也影响着浙商基(jī)金经营业绩的变化，带来了经营(yíng)业绩的波动。

　　总体来看，浙商(shāng)基金需要改变债强股(gǔ)弱的“偏科”问题，提升权(quán)益类产品规模，同样也(yě)需要减(jiǎn)弱对(duì)机构投资者的(de)高度依赖，提升产品业绩，进而(ér)带来业绩的提升。

责任编辑(jí)：杨红卜

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