近期A股市场持续偏强震荡，个股活(huó)跃度“多(duō)点开花”。来自多家一线私募(mù)的(de)最新策略研(yán)判显(xiǎn)示，当(dāng)前私募(mù)机构(gòu)对于A股后市整体中性偏乐观；对于市场的结构(gòu)性(xìng)机会则(zé)更为积极。高股息、新(xīn)质生
产力 、资源股等投资方向，成为了(le)目前一(yī)线私募掘金的重点方向。与此同(tóng)时，第三方机构的最新仓(cāng)位监测数据显(xiǎn)示(shì)，近期(qī)国内股(gǔ)票私募机(jī)构的平均股票仓(cāng)位已升至今(jīn)年以来的(de)相对高位。

行情与仓位同步回升

上周A股市场先抑后扬，在外(wài)围股市出现高位波动的背景下，表现出了较为明显的韧(rèn)性。从主要股指的具体表现来看，截至(zhì)上(shàng)周五（4月26日(rì)）收盘时，在主要股指(zhǐ)中，上证指数、深证成指(zhǐ)、沪深(shēn)300、创(chuàng)业板指、科 创50当(dāng)周分别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从领涨的行业板块来(lái)看，证券(quàn)、通信设备、半导体、医药等板块全周领涨；低空经济、人工(gōng)智能(néng)等主题方向全周表现(xiàn)突(tū)出(chū)。从(cóng)成交量能角度看，上(shàng)周A股有(yǒu)所缩量(liàng)。沪市全周成交量由前一周的(de)2.15万亿元缩量至1.87万亿元；深市成交量也环比下降(jiàng)约一成，至(zhì)2.39万亿元。

在(zài)市场估值方面，通联数据显示(shì)，在主要(yào)股指中，深证成指、创业板指、科创50截至上周五收盘时的市盈率估值(zhí)分别处(chù)于近 三年10.44%、6.73%、3.98%的历史分位。整体(tǐ)来看，A股主要股指的市盈率估仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会值优(yōu)势较为(wèi)突出。分(fēn)行
业看，估
值较低的休闲服务、汽车、食品饮料三个行业的市盈率估值，分别位于近(jìn)三(sān)年0.27%、3.43%和7.69%的历史分位，接近最(zuì)近三年的最低水平，在所有(yǒu)A股行业中也明显处于低估的状态。

与此(cǐ)同时，目前国内股票私(sī)募机构的平均仓位已爬升到了年内高位，显(xiǎn)示出私募投资者仍倾向(xiàng)于高仓位应(yīng)对当前阶段的市(shì)场波动(dòng)。

私募排排网监测数据显示(shì)，截至2024年4月(yuè)12日(rì)，国
内股票私募的平均仓位为78.71%，环比前一周上升了0.49个(gè)百分点(diǎn)。此外，自2月(yuè)初A股市场触底反弹以来(lái)，该机(jī)构监测到的股票私募平均仓位水平随之震荡抬(tái)升。截至4月(yuè)12日，股票(piào)私募机构的平均仓位水(shuǐ)平基本已经(jīng)重回年内(nèi)高位(wèi)，并(bìng)创出今(jīn)年2月以来的新高；较2月8日（春节前(qián)最(zuì)后一(yī)个交易日）75.24%的仓位水平，提升了3.47个百分(fēn)点。截至4月12日，57.58%的股票私募仓(cāng)位处于重仓或满仓水平（仓位大于八成），27.66%的股票私募仓位(wèi)处于中等偏重（仓(cāng)位在五成至八成之间）水平；仓位低于五成的股(gǔ)票(piào)私募占比则不(bù)足15%。

结构性机会可期

展望A股后市，多家一线私募分析认为，当前市场出现(xiàn)全面上涨的几率不大，但市场多个维度的结构性机会仍然可期。

石锋资(zī)产称，日前出炉的一季度经济数据超出市场预期，同时随着(zhe)全球制造业PMI回升，在海外通胀高企的背景下，中国产品的性价比非常突出。从内(nèi)需(xū)方面，“更新需求”是亮点(diǎn)，后 续政策落地情仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会况值(zhí)得(dé)重点关注。与(yǔ)此同(tóng)时，仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会随着新“国九条”的发布，A股市场(chǎng)的价值投(tóu)资(zī)预计将成为主线(xiàn)。该机构(gòu)认(rèn)为，经济运行结构预计会(huì)延续外需(xū)强的结构性特征。在内需方向方面，该机构继续看好低(dī)估值(zhí)、高股息领(lǐng)域，另外还将(jiāng)重点跟踪“设备更新”政策落(luò)地情况，成长方向重点关注(zhù)出口领域。

名禹资产(chǎn)认为，今年(nián)以来国内经(jīng)济整体磨底上行，一季度经济总量增速超预期，同时新“国九 条”系列政策利好中长期资本市场发(fā)展。从已披露A股上市公司(sī)的一(yī)季(jì)报情况(kuàng)看(kàn)，业 绩有(yǒu)所回升，其中制造(zào)业的复苏与出海、大宗(zōng)商品价格上(shàng)涨(zhǎng)、消费领(lǐng)域的修复是需要重要关注的方面。从市 场风格上看，在当前的财报披(pī)露季，有业绩确定性的大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场共(gòng)识，或继续(xù)占优。部分优质小盘成(chéng)长股在一季度超跌，在4月财报季之后，可(kě)能在5月份迎来有利局面，5月份相对 有利于成长风(fēng)格。

名禹(yǔ)资产认为，后(hòu)期市场结(jié)构性机会较为广泛。从(cóng)一季报(bào)有望(wàng)超预期的角(jiǎo)度，建议关注部(bù)分上游资源品标的，如基本金属、化工等。相关行业企业预计会继续受益于供给约束、全球制造业复苏、需求边(biān)际好转(zhuǎn)带来(lái)的商(shāng)品价格持续景气(qì)。此外，煤炭以(yǐ)及银行、公用事业等高(gāo)股息方(fāng)向，现阶段仍可继(jì)续看好。而受益于出口景气、外(wài)需强劲的家电、工程机械、汽车，人(rén)工智能等(děng)符合经济结构转型(xíng)和新质(zhì)生产力要求的产业(yè)方向，预计也会有较(jiào)好的结构性机会。