美联储降息“第二只靴子”落地，全球资产后续如何投资？

　　转自：上海证(zhèng)券报·中国证券网

　　上证报中国证券网(wǎng)讯(xùn)（记者 汪(wāng)友若）北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备(bèi)委员会(huì)宣
布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间(jiān)的水平。这是美联储自2020年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次降息，会议前市场预期(qī)降息50个基点的概(gài)率为66%左右 ，因此(cǐ)本次(cì)降息幅度略超预期。

　　美联储宣布降息(xī)大动作之后，市场情绪震荡，投资者试(shì)图(tú)消(xiāo)化美联(lián)储(chǔ)释放的多重信号。美联储开启降息后，尤其是本轮“非常规”降息和市场(chǎng)预期已经充分(fēn)酝酿下，全球各类(lèi)资产应(yīng)该如何(hé)交(jiāo)易，是(shì)投(tóu)资者普遍关心的问题。

　　美联储降息“第二只靴子”落地，全球资产后续如何投资？s-style="strong-Bold">各类美元资产“反应纠结(jié)”

　　从市场反应来看，隔夜美股对本次会(huì)议(yì)的反应(yīng)较大，利率决议公布后，美元资产迅速上涨，美联储降息“第二只靴子”落地，全球资产后续如何投资？美股三大股指、黄金盘中(zhōng)一度创(chuàng)新高(gāo)。不过在(zài)随后的(de)新闻发布会(huì)上，美联储主席鲍威尔再度放鹰，美元资产快(kuài)速抹去(qù)此前上涨的幅度，收盘时美股三(sān)大股指、美元、黄金均下跌，美债利率上行。

　　国泰君安国际(jì)首席经(jīng)济学家周浩认为，鲍威尔记者会后，美(měi)股、美元和美债出现了大幅反转。“最终市场(chǎng)的感受是美(měi)联储虽然降息50个(gè)基(jī)点，但似乎(hū)也是25个基(jī)点。从资本(běn)市场的反馈来看，美联储的降息似乎已经被充分计价。”

　　平安证券研报分析认(rèn)为(wèi)，对短期美股市场而言，近期(qī)影响市场的因素较为“混乱”，美国经济数据波动以及美国大选(xuǎn)将(jiāng)是投资者(zhě)最关注的两(liǎng)条主线。在美国经(jīng)济软着陆的 基准假设(shè)下，该机构长期对美股持乐观(guān)看法；但短期来看，在鲍威(wēi)尔放鹰、美股处于估值高位、美国大选等一系列扰动因素影响下，建议(yì)投资者近期谨慎观望美股。

　　与美(měi)股(gǔ)市场相关性较强的还有日本股市。北京时
间周四，日经225指数全(quán)天高开高走，收盘(pán)报37155.33点，收涨2.13%。需要提示的(de)是(shì)，9月(yuè)20日日(rì)本央行议息会议同样值得市场关注。日元汇(huì)率在过去两个月一(yī)路高歌猛进 ，并在19日晨逼(bī)近140的关口。华(huá)泰证券表示，随着美日货币政策剪刀差持(chí)续(xù)收窄、日本国内内生增长动能修复，日元中长(zhǎng)期有进一步升(shēng)值的动力。

　　新兴市场有望受益于美联储降息

　　在美(měi)联储官(guān)宣降息之前，新(xīn)兴市场多个(gè)资产在过去一段时间(jiān)也已提前计价了这一因(yīn)素出(chū)现上涨。在9月19日的亚太市场交易中，MSCI亚(yà)洲新兴市场指数涨超1%，上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)、印度SENSEX30指(zhǐ)数、越南胡志(zhì)明(míng)指数(shù)等主(zhǔ)要股 指全线收红。不少市场观点认为，估值优势以及潜在(zài)的货币政策空间，放大了新兴市场(chǎng)资产在全球资金中(zhōng)的吸引力。

　　巴克莱此前在新(xīn)兴(xīng)市 场宏观策略季度报告中表示，在今年大(dà)多数时间中，新兴市场资产一直受限于美联储政策，但随着(zhe)美联储降息开启，情(qíng)况正迅速发生转变。美联储(chǔ)转向更加适(shì)度宽松的立场，已足够支撑近期新兴市场利率的重新定价。

　　平安证券(quàn)表(biǎo)示，对新兴市场而言，美联(lián)储降息下，新(xīn)兴市(shì)场资产或更有(yǒu)吸引力。美联储开启(qǐ)降息，全球融资环境或将(jiāng)在未来几个月持续放松，有助于新兴市场央行(xíng)重(zhòng)启或继(jì)续其宽松(sōng)政策。同时发达市场较(jiào)低的无风险利率 也将降(jiàng)低新兴市场发行人(rén)的外(wài)部借款成本，从而降低再融(róng)资 风险并提升债务可持(chí)续性。宽松周期将促使资产配置者增加对新兴市场的风险敞口，新兴市场资产吸引力有(yǒu)望增强(qiáng)。

　　海峡投资管理公司首席执行官马(mǎ)尼什·巴尔加瓦认为，美联储降息可能会提振投资者对亚(yà)洲(zhōu)股市的风险偏好(hǎo)，在投资者寻求更高回报之际，推动资本流入新兴市场。

　　国际金价(jià)或短线调整

　　大类资产中，黄金的走势也备受关
注。今年以来黄金价格迭创新高，在很大程度上(shàng)增强了黄金作为(wèi)一个独立(lì)资产类别存在的可能
性。美联储降息决定公布后，现货黄金价格短线冲上(shàng)2600美(měi)元/盎司，刷新(xīn)历史新高，但随后(hòu)回吐涨幅回落至2559美元/盎司(sī)附近(jìn)。

　　嘉盛集团资深(shēn)分析(xī)师陈杰瑞表示，此前金价已经计价了50个基点的降(jiàng)息幅度以及全年较为激进的降(jiàng)息前(qián)景，因此当鲍威尔发布会中淡化了连续(xù)大幅降(jiàng)息的(de)可能性后(hòu)，金(jīn)价便在刷新(xīn)历史高点后 回吐日内涨幅。短线(xiàn)来看金价(jià)的修正行(xíng)情或将延(yán)续。

　　粤(yuè)开证券首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)罗志恒认为，此(cǐ)前(qián)黄金的“抢跑”行情明显，短期或有回调风险(xiǎn)；但中长期看(kàn)，在全球(qiú)“去美元(yuán)化”、地缘政治因素扰(rǎo)动加剧(jù)等因素支撑下，黄金价(jià)格可能仍处于长期上涨周(zhōu)期。

　　中金公司首席海(hǎi)外策略(lüè)分析师刘刚总 结了上世纪90年代以来历轮降息周期中各类资产(chǎn)的表现。他认为(wèi)，一般而言，美债、黄金等资产降息前表现(xiàn)强于降息后，而(ér)降息后待(dài)宽松效(xiào)果逐步显现，工业金属、原油等(děng)资(zī)产降息后表现好于降息前。

　　刘刚认为，黄(huáng)金目前可能有一定持有(yǒu)机会但短期空间有限，如果后(hòu)续数(shù)据证实美国经济压(yā)力不大，那么投资(zī)者(zhě)应该适时退出黄金等资产。相比之下，更(gèng)为确定(dìng)的是直接受益于美联储降(jiàng)息的短债、逐步(bù)修复的地产(chǎn)链以及铜。

责任(rèn)编辑：郭(guō)建

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