光大期货：9月12日金融日报

　　股指：

　　昨日(rì)，A股涨跌互(hù)现，Wind全A下跌0.22%，成交额5000亿(yì)元。中(zhōng)证1000下跌(diē)0.03%，中证500上(shàng)涨0.16%，沪深(shēn)300下跌0.3%，上证50下跌0.67%。红利题(tí)材近期不断缩圈，波动加大(dà)，这与红利较强的周期(qī)性及前(qián)期较高(gāo)的市场拥挤度均有关(guān)系。央行近日表示，持续推动社会综合 融资成本稳(wěn)中有降，同时存贷款利(lì)率进(jìn)一步下(xià)行还
面临一定的约束。随着美联储即将进入降息周期，央行(xíng)降(jiàng)息预期不断加深，这对于从(cóng)分母端修复
权益类资产较为有利。在债务周(zhōu)期主导的去杠杆阶(jiē)段，名义利率的调降对于资产价格企稳、权益市(shì)场风险偏好的回升较(jiào)为重要。经济数据方面，8月制造业PMI为
49.1，需求侧(cè)仍处于偏(piān)弱状态。整体来看，在政策不(bù)断加码的(de)背(bèi)景下，指数层面预计维持震荡格局。基差方面，IM2409基差-11.21，IC2409基(jī)差-5.72，IF2409基(jī)差-3.13，IH2409基差-0.6。

　　国债：

　　国债(zhài)期货收盘集体上涨，30年期(qī)主力合约涨0.29%报(bào)113.51元，10年
期(qī)主力合(hé)约涨0.14%报106.70元，均盘中续创新高；5年期主力合约涨(zhǎng)0.11%，2年期主力合约涨0.07%。公开市场方面，央行昨日进行2100亿元(yuán)7天
期逆 回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平
。因有7亿元7天(tiān)期逆回购到(dào)期，公开市场实现(xiàn)净投放2093亿元。银存间质(zhì)押(yā)式回购利率涨跌(diē)互现。1天期(qī)品种报1.7811%，跌15.98个基点；7天期光大期货：9月12日金融日报报1.8106%，跌5.06个基点。央行持(chí)有
续作的(de)特别国(guó)债近期出现卖盘，在国债收益率接近前(qián)低的情况下，结合(hé)8月份央行(xíng)在(zài)二级(jí)市(shì)场买短卖长(zhǎng)操作，长端 收益率下行约束较强。短期国债收益率在整体震荡的同时，收益率曲线有望继续陡峭化。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄(huáng)金(jīn)震荡(dàng)走弱，价(jià)格下跌0.23%至2512.89美元/盎(àng)司；现货白银上涨0.99%至28.719美元/盎(àng)司；金银比降至87.5附近。美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国8月CPI同比上涨2.5%持平预(yù)期，较前值2.9%明显(xiǎn)下降，为连续第五个月放缓，为2021年2月以来最低水
平，环比上涨0.2%，持平预期和前值；但(dàn)美(měi)国(guó)8月核心CPI同比上涨3.2%持平预期(qī)和前(qián)值，此前已经连续四个月放缓，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3%，略高(gāo)于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅，受此影响，市
场对美联(lián)储激进降息(xī)预期降温，降息25个基(jī)点概率进一步走(zǒu)高，美元指数与
美债收益率短线走高，黄金下挫。此前提到，市场对美9月降息已基本完全定价，但更想知道美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息路径(jìng)，而美联储对降(jiàng)息路径的模糊(hú)也(yě)使得后市上行节奏并不明
确，这也令(lìng)市(shì)场异常谨慎，特别是随着美国(guó)经济和就业数据疲软，美股表现出较大的不稳定性，也抑制了市场风险偏好，黄(huáng)金持续上行意(yì)愿(yuàn)偏弱，上(shàng)方空间(jiān)也(yě)难以打开，但除了利多落地外，当前做空的(de)理由也并不充分。

责任编辑：李铁民

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