海通家电 | 东南亚消费产业研究：中国家电企业到东南亚，品牌培育，制造先行

重要提示：《证券期货投资者适(shì)当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微(wēi)信订(dìng)阅(yuè)号发布的观点(diǎn)和信息仅供海(hǎi)通证券的专业投资者参(cān)考(kǎo)，完整的投资观点应以海(hǎi)通(tōng)证券研究所发(fā)布的完整报告为准(zhǔn)。若(ruò)您并(bìng)非(fēi)海(hǎi)通证券客户中的专(zhuān)业投(tóu)资者，为控(kòng)制投资风险(xiǎn)，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的(de)任何信(xìn)息。本(běn)订阅号难以设置访问权限，若给您造成(chéng)不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视(shì)相关人员为客户(hù)；市场有(yǒu)风险(xiǎn)，投资需谨慎(shèn)。

陈子仪

海通家(jiā)电研(yán)究首席分析师

S0850511010026

投资要点

人口(kǒu)是基本盘：东南亚六国占据全球7.6%的人口(kǒu)及4%的最终消费支出。根据世界银行数据，2023年东南亚六国人口6.06亿人，占据全球总人口的7.55%，2023年东南亚六国实(shí)现GDP3.65万亿美(měi)元，占(zhàn)全球总GDP的3.47%。我们对(duì)比(bǐ)中国和东南亚家电总量，东南亚六国占据(jù)中国人口的43%，从家(jiā)电总销量(liàng)来看，东南亚六国白电+黑电占据中国的21%，受产品结构等因素影响(xiǎng)，家(jiā)电价格低于中国，从家电总销售额来看(kàn)，东南亚(yà)六国白电+黑电占据中国的16%。

参(cān)考中国，东南亚发展类似于中国的2010年左右，未来我们判断其(qí)家电有望实(shí)现高单位数增长。人均GDP和城镇化率(lǜ)来看，新加坡发展程度(dù)高于中国，马来西亚基本同中国相(xiāng)当，印尼泰国(guó)菲律宾和(hé)越南相当于中国的2005-2015年左右的发展水平。根据国家(jiā)统计局数据，2005-2015年期(qī)间中国通(tōng)过(guò)家电下乡(xiāng)、以旧(jiù)换新等政策刺激(jī)终端家电需求，十年家电(diàn)零售(shòu)复合增速为(wèi)18%，拉(lā)长时间来看，2005-2023年家电零(líng)售复(fù)合增速为10%，且家电政策逐步退去(qù)后，行业(yè)进入(rù)了产品(pǐn)结(jié)构逐(zhú)步升级的新阶段。根据欧睿数据，东(dōng)南亚(yà)六国2018-2023年家电行业GAGR为5%，渗透(tòu)率和我们2010年左右相当(dāng)，对标国内增(zēng)速水平及价(jià)格差异水平，我们判(pàn)断东南亚家电市场有望实现5%-10%左右增长。

东南亚(yà)不同家电(diàn)品类表现分(fēn)化，韩国品(pǐn)牌为主流，中资品牌话(huà)语权提(tí)升。（1）发展现状：分品类来看(kàn)，东南亚六(liù)国黑电普及程度整体高(gāo)于白电，白电中(zhōng)空调受电力影响普及较低(dī)，但电风(fēng)扇普及程度高；竞争格局来看，韩国品牌在东(dōng)南亚市场(chǎng)占据主流地位，日本品牌在空(kōng)调领域占优，并随着中国企(qǐ)业逐步对海外品牌（如东芝等）完成(chéng)收购并在(zài)东南亚建立相关(guān)工厂，在印尼泰国越南这几(jǐ)个区域中资品牌已经占(zhàn)据一定的(de)市场地位。受益于彩电(diàn)对全球性运动赛事的赞(zàn)助知(zhī)名度提升及中国空调(diào)产业的全球地位，彩电及空调中国品牌在东南亚的接受度更高，也享受更高的市场份(fèn)额。（2）格局变化(huà)：相对于2023年，中国(guó)品牌在东南亚国家的份额提升(shēng)显(xiǎn)著，与风头正劲的韩国品牌争(zhēng)锋相对，日系品牌在东南(nán)亚市场已经开始逐步失守，份额在过去五年期间一路(lù)下滑，唯有(yǒu)在空调(diào)领域仍(réng)保持相对领先的市场(chǎng)地位。

中国企业在(zài)东南亚的布局(jú)：品牌培(péi)育，制造先(xiān)行。东南亚布局形成产业聚集效应，如(rú)越南主要是吸尘器、手机、彩(cǎi)电产业聚集(jí)地，而(ér)泰国主要是(shì)空调等制冷电器产业，为东南亚(yà)最大白电生产基地；考虑到(dào)关税、海(hǎi)运成本、现地交付(fù)、配(pèi)套售后，中国企业(yè)加快在东南亚市场的制造布局。短期来看，东南亚建厂出口面向欧美市场，降低成本(běn)且通过产能转移规避风险，长期来看，本土化(huà)布局提升品牌知名度，深度(dù)挖掘当地(dì)市场。

投资建议。关注出海带来的增量。东南亚市场人口基数大，经济仍处于快速发展期，家电市场发展潜(qián)力大，中国品(pǐn)牌蒸(zhēng)蒸日上。

风险提示。终(zhōng)端竞争激烈，品牌国际化进度缓(huǎn)慢。

正文

1. 如(rú)何看东(dōng)南亚的家电市场的现状及发展潜力

1.1 东南亚（六国）在全球占(zhàn)比：人口7.6%，GDP3.5%，消费4.0%

从人口(kǒu)上来看，根据世界银行数据，2023年东南亚六(liù)国人口6.06亿人，占(zhàn)据全球总人口的7.55%，2023年东南亚六国(guó)实现GDP3.65万亿美元，占全球总GDP的3.47%，东南(nán)亚六国GDP比(bǐ)重呈现提升态势。从消费体量上看，东南(nán)亚(yà)六国2022年(nián)最终(zhōng)消费支(zhī)出占全(quán)球比重为4.04%。

对比中国，中国人口占全球17.6%，GDP占全(quán)球16.9%，最终消费(fèi)支出占全球17.07%。

1.2 家电总量与中(zhōng)国对比：销量为中国的21%，均(jūn)价有巨大提升空间

我们对比中国和东南亚家电总量，东南亚六(liù)国占据(jù)中国人(rén)口的43%，从家电(diàn)总(zǒng)销量来看，东南亚六国白电+黑电占据中国的21%，受产品结构等因素影响，家(jiā)电价格(gé)低于中国，从家(jiā)电总(zǒng)销售额来看，东南亚六国白电+黑电占据中国的16%。

产品价格来看，东南亚六国冰洗产(chǎn)品的均价只有中国的66%和80%，我们(men)判断背(bèi)后主要受到产品结(jié)构因素影响。洗衣机来(lái)看，东南亚六国全(quán)自动洗衣(yī)机销售量占比仅有62%，而对比中国全自(zì)动(dòng)洗衣机(jī)基本已经全部普及，占据总销量的95%。冰箱来看， 400L以上的(de)大容(róng)量冰箱销售额占比仅(jǐn)为(wèi)35%，销售量占比则(zé)更小，而对比中国，400L以上的冰箱销售额占比已经超(chāo)过50%，我们认为随着东南亚消费水平的(de)提升(shēng)，产品结构优化(huà)有望拉动整体均(jūn)价(jià)的(de)上行。

海通家电 | 东南亚消费产业研究：中国家电企业到东南亚，品牌培育，制造先行ms-style="font-L strong-Bold color240">1.3 发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)与中国对比：相当于2010年(nián)左右水(shuǐ)平

东南亚各个国(guó)家(jiā)经济发展(zhǎn)内(nèi)部差异较大。从(cóng)人均GDP来看，东南亚国家的经济发展内部分化差异大，新加坡经济发展领(lǐng)先，人均GDP高于中国，马来西亚和中国相当，其余四(sì)国(guó)人均GDP落后于中国。

根据世界银行统计，2023年中国人均GDP为1.2万美元，城镇化水平约为64%。

新加坡马(mǎ)来西亚：2023年新加坡人均GDP 6.5万美元，城(chéng)镇化(huà)率100%，发展程度(dù)高(gāo)于中(zhōng)国；2023年马来西亚人均GDP 1.2万美元(yuán)，城镇化(huà)率79%，发展程度与中国相当(dāng)。

印尼、泰国、菲律宾、越南：2023年印尼、泰国、菲律宾、越南(nán)人均GDP为(wèi)4248美元、6385美元、3668美元、3817美元，分(fēn)别相当(dāng)于中国的2007年、2012年、2006年、2006年(nián)。2023年印尼(ní)、泰国、菲律宾、越南(nán)城镇化率分别为59%、54%、48%、39%，分别相当(dāng)于中国的(de)2018年、2014年、2009年和(hé)2003年(nián)。

整体上(shàng)来看，东南亚各国经济水平从人均GDP和城镇化率来看，新加坡(pō)发展程度高于中国，马来西亚基本(běn)同中国相当，印尼、泰国、菲律宾和越南相当于中国的2005-2015年(nián)左右的发展水平。

根据国家统计(jì)局数据，中国(guó)家用电器和(hé)音响器材零售额在2005年(nián)为1613亿元，2015年为8270亿元，这期间中国通(tōng)过家电下乡、以旧换新等政策刺激终端家(jiā)电需求(qiú)，十年家电零售复(fù)合增速为18%，拉长时间来看，2005-2020年家电(diàn)零售复合增速为12%，2005-2023年家电(diàn)零售复合增(zēng)速(sù)为10%。

回顾国内的家电行业发展，国内家电行业在2000到2012年经历快速(sù)增长期，随着家电政策刺激的逐步退潮，家电保有量得到大幅提(tí)升，2012年以后家电行业规模增速有所放缓(huǎn)，但是行业进入了产(chǎn)品结构逐步升级的新阶(jiē)段，根据中怡康监(jiān)测(cè)的价格数据，我们发现2012年-2020年期(qī)间，国(guó)内线下市场冰箱洗衣机均价从2891元和2061元提升(shēng)至4740元和3375元，价格提升了64%、64%。

根据欧睿数(shù)据，东(dōng)南亚(yà)六(liù)国2018-2023年家电行业GAGR为5%，目前东(dōng)南亚从渗透率角度已经和我们(men)2010年左(zuǒ)右相近，我们判(pàn)断东南亚(yà)家电市(shì)场有望(wàng)逐步步入产品结构升级阶段，对标(biāo)国(guó)内2010年以后的增速水平及目前与(yǔ)国内的价格(gé)差异水平，我们判断东南亚家电市场仍有望实现5%-10%左右(yòu)的行(xíng)业(yè)增速。

2. 不同品类(lèi)表现分化，中资品牌话语权提升

2.1 品类表现：彩电冰(bīng)箱渗透率达到(dào)80%，空调渗透率仍有待(dài)提(tí)升

中国(guó)家电(diàn)品类渗透的节奏上来看，中国城镇渗透(tòu)品类依次是洗衣机、彩(cǎi)电(diàn)、冰(bīng)箱、空调，中(zhōng)国(guó)农村(cūn)渗(shèn)透的品类依次是彩电、洗(xǐ)衣机、冰箱、空调。

东南亚家电品类渗透的节奏上来(lái)看(kàn)，呈现出和中国类似的(de)发展路径，彩电较早实现普及，而空调(diào)的渗透相对靠后(hòu)。整体上看，我们按照人口数量作为权重，我们测算2023年东南亚六国家电每百户拥有电视及冰箱约80台(tái)，拥(yōng)有空调及洗衣机约50-55台，拥有电风扇约145台(tái)。

2.2 竞争格局(jú)：日韩品牌(pái)占优，中资品牌话(huà)语权提(tí)升

现状：从竞争格局来看东(dōng)南亚市场的情(qíng)况，我(wǒ)们(men)发现韩国品牌在东南亚市场仍占(zhàn)据(jù)主流地位，日本品牌(pái)其(qí)次，随着中国企业逐步对海外品牌（如东芝(zhī)）完成收购并在东南亚建立相关工厂，中国品牌(pái)在印尼泰国越(yuè)南这几个区域逐步占据(jù)一定的市场地位。

除了在新加坡这样的发达国家，国内品牌份额较低外，中国品牌在(zài)东南亚其他(tā)五国接受度(dù)较高。分品类来看，彩(cǎi)电在印(yìn)尼和泰国中国品牌（包括收购品牌(pái)在内(nèi)）占据接(jiē)近30%的市场(chǎng)份额，在马来西亚菲律宾越南占据10-20%左(zuǒ)右(yòu)份额；冰箱洗衣机在印尼泰国马来西亚及越南中国品牌（包括收(shōu)购(gòu)品牌）占据15%以上份额，但多数是依靠收购品牌（如海尔智家收购(gòu)Aqua/美的集团收购(gòu)Toshiba）实现份额的优势。空调在印尼(ní)泰国马(mǎ)来西亚(yà)及越南的销量份额均超过为(wèi)20%。受益于彩电对全球(qiú)性运动赛事的赞助知名(míng)度提升及中(zhōng)国空调业的全球强势地位，彩电及空调中国品牌在东南亚的接受(shòu)度更高，也享受更高的市场份额。

变化：相对于2018年，中(zhōng)国品牌（包括收购品牌在(zài)内）在东南亚国家的份额提升显著，与(yǔ)风头正劲的(de)韩国品(pǐn)牌直面竞争，日(rì)系品牌在东南亚市场已(yǐ)经(jīng)开始逐步失守(shǒu)，份(fèn)额在过去五年期(qī)间一路(lù)下滑，唯有在空调领域仍保持(chí)相对领先的市场地(dì)位。

3. 中国家电企业在东南亚的(de)渐进式发(fā)展

彩电企(qǐ)业最先布局东南亚。整体上(shàng)看，中国企业在东南(nán)亚布局时间上，黑电早于白电早于小家电，我们判断这(zhè)和彩电企业全球化(huà)时间较早，并且当地彩电(diàn)产业发展领先(xiān)于(yú)白电、小家电企业有关。

东南(nán)亚布局形成产业聚集效应。目(mù)前中国家电企业逐步在(zài)东盟布局，已经逐步形(xíng)成产业聚集效应，比如在(zài)越南主要是吸尘器、手机、彩电产业，如莱克(kè)电气、德昌股份(fèn)、富佳股(gǔ)份均在越南设了吸尘器生产基地，京东方、兆驰等多家显示(shì)产业均布局越南；而在泰国主(zhǔ)要是空调等制冷电器产业，如海尔美的等，得益于印(yìn)尼人口基数大(dà)，家电内需逐步起量，各(gè)个企业也开始在印尼布局空调、小(xiǎo)家电等相关领(lǐng)域(yù)。

3.1 黑(hēi)电领域(yù)：最(zuì)先布局，品牌为先，营销当(dāng)道

彩电领先白电布局东南亚(yà)市场(chǎng)。中国彩电品牌在家电领(lǐng)域走在了出海东(dōng)南亚的(de)前列，1998年康佳在(zài)印尼合资(zī)建厂，1999年TCL通过收购彩电工厂进军越南市场，2000年(nián)长虹在印尼建厂，彩电相对于白电更早开始进行(xíng)东(dōng)南亚布局(jú)的(de)领域。

（1）TCL电子：越南主战场，完善本土化制造

TCL在1999年(nián)开始布局越南(nán)市场(chǎng)， 2019年启动越南平(píng)阳工厂建设，从东(dōng)南(nán)亚辐(fú)射北美市场。目前来看，TCL在(zài)越(yuè)南的业务一个职(zhí)能是供(gōng)应越南以及东盟(méng)的市场(chǎng)，第二个职能是作(zuò)为(wèi)全球供应链的一部分。

根据TCL电子(zi)2023年(nián)年报，TCL智屏零售(shòu)量在东南亚菲(fēi)律宾、缅甸居(jū)第一(yī)，在越南、泰国居第四。2023年TCL新兴市(shì)场收入213亿港元，占公司整体收入27%，占据公司海外收入(rù)的46%。

风(fēng)险提示：需求不及预期(qī)，品牌竞争激烈

（2）海(hǎi)信视像：成(chéng)立(lì)东盟区总部，发力东南亚市场

海信(xìn)集团在2022年成立了东盟区总部，发力(lì)东南亚市场(chǎng)。海信家电和海信视像为推进本公司全球化发(fā)展战略，共同拓展东盟区业务(wù)发展和品牌建设，于2023年共同出资设立合资公司在当地进(jìn)行品牌投入及产品营(yíng)销(xiāo)。

海信视像在东南亚市场的品牌策(cè)略为海信和东芝双品牌运(yùn)营，2023年公司持(chí)续提升区域化管理能力，渠(qú)道和(hé)门店数量大幅增加，网络布局及销(xiāo)售触点(diǎn)持续优化，市场空间进一步打开。根据海信视像2023年年报援(yuán)引GfK 数据，在马(mǎ)来西亚和泰国市场(chǎng)，海信系电视零售量市占率分别为11.25%和14.03%。

营销方面，TCL和海信均持续在体育领域加大投入。海信在世界杯、欧洲杯等(děng)世界级赛事持续营销(xiāo)，TCL多(duō)次成为美洲杯足球赛事全球(qiú)官方赞(zàn)助(zhù)商，中国品牌(pái)逐步提升在全球市场的品牌影响力。

风险提示：需求不(bù)及预期，品牌竞争激(jī)烈

3.2 白(bái)电领域：渐进式(shì)发展，从产能到品牌

泰国为东南亚最大(dà)白电制造国。多年(nián)来，来自日本、韩国和中国的(de)主(zhǔ)要生产(chǎn)商已相继在泰国建立了工厂，泰(tài)国成为全(quán)球除中国外的白(bái)色第二大生产制(zhì)造大(dà)国，这主要(yào)得益于近年(nián)来全球白电(diàn)制造产业链的重构，泰国比较成功地承(chéng)接了日韩及中国转移出来的工厂(chǎng)产能。

（1）美的集团：全球化布局(jú)，制造出海(hǎi)，跨国(guó)并购

积极布局越南(nán)、泰国、印尼工厂。美的集团积极布局东南亚(yà)市场，最早在2005年于越南设(shè)立海外的第一个生产基地，美的越南工厂生产的主要(yào)品类为吸尘器、电饭煲、风扇、BBQ等，产品以出口为主(zhǔ)，主要出口目的地为(wèi)北(běi)美、欧洲、印度、东南亚等。除(chú)了越南，美的集团在泰国合共布局了4个海外生产基地，分别是位于大城的美芝压缩机和威(wēi)灵电机工厂，在巴吞他(tā)尼的冰箱、洗(xǐ)衣(yī)机工厂，在暖(nuǎn)武里的冰箱(xiāng)、微波炉、生活电器工厂以及在春武里(lǐ)的(de)空(kōng)调工厂，形成从上(shàng)游核(hé)心部件到下游家电(diàn)产(chǎn)品的垂直(zhí)一体化产业链。另(lìng)外，美的集团(tuán)位于印尼雅加达空调(diào)生(shēng)产基地即将投(tóu)产。

收购东芝白电(diàn)业务布局东南亚市场。2016年美的集团收(shōu)购日本东芝白电业务，借助东芝品(pǐn)牌(pái)在东(dōng)南亚市(shì)场逐步受(shòu)到认可。

风险提示：需求(qiú)不(bù)及预期，品牌竞争激烈

（2）海尔智家：自主创牌，本土化战略

自主(zhǔ)创牌(pái)。坚持“自主(zhǔ)创(chuàng)牌”和“三位一体”战略(lüè)，以全(quán)球化服务全(quán)球化，以(yǐ)本土化推进全球(qiú)化，深入200个国家和地区。在亚太市场，公司借助海尔集团收(shōu)购三洋家电资产(chǎn)，使得海尔在东南亚及日本市场进一步增强了本土化(huà)竞争优势，目前海尔在(zài)东(dōng)南亚(yà)市场主要以海(hǎi)尔、AQUA、Candy等(děng)品牌为主。另外，公(gōng)司在(zài)泰国新建空调工业园，持续(xù)完善全球化布局，提升全球竞争力。

海通家电 | 东南亚消费产业研究：中国家电企业到东南亚，品牌培育，制造先行="font-L">东南亚市场多年双位数增长，收入表现优异。公司(sī)在(zài)东南亚收入从2018年(nián)32亿(yì)元增长至2023年的58亿元(yuán)，占据海尔海外收入的比重达到5%。

风险提示(shì)：需(xū)求不及(jí)预期，品牌竞争(zhēng)激烈

3.3 小家电领域：规避产能集中风险(xiǎn)，品牌(pái)的尝试性(xìng)投入

越南为吸尘器产业聚集地，产能布局领先(xiān)，品牌仍在培育。

产能布局(jú)：规避关税、客(kè)户平衡供应(yīng)链。小家电产(chǎn)业链转移部分到东(dōng)南亚等地区，主(zhǔ)要源于贸易摩(mó)擦、部分客户平衡供应链等因素影响。目前越南已经成了中国吸尘器产业的海(hǎi)外聚集地，莱克、富佳、德昌的(de)均在越南建立海外工厂，以空气炸锅为主要产品的比依股份在泰国(guó)预计新建产能。

品牌布局：尝试性探索。目(mù)前更多(duō)是新消费小家电品类在东南亚地区(qū)进行品(pǐn)牌(pái)的布局，如扫地机品类(lèi)中的石头、追觅、云鲸，个护电(diàn)器的徕芬等，东南亚年轻(qīng)群体多，对新品类的接受度(dù)更高，因此众多新(xīn)兴(xīng)品牌愿意进行(xíng)一(yī)定资源和品牌的投入。

3.4 总结：短期未雨绸缪，长期主义下的品牌(pái)国际化

随着中国经(jīng)济发展从高(gāo)速增长阶段迈向高质量(liàng)发展阶段，中国制造业企业向东南亚的投资不断增多，并(bìng)且呈现产业集(jí)聚(jù)的特点，对(duì)于家(jiā)电企业来讲，众多家电企业考虑(lǜ)转(zhuǎn)移产能到东南亚的因素主要有：综合成本、客户要求、本土化等。

第一，短期来看，面向欧美市场，降低成本且通过产能转移规避风险

过去十(shí)年(nián)间(jiān)，美国家电进口市场中，中国的(de)份额在不断降低，而墨西哥份额提升明显，与此同时，越(yuè)南等东南亚国家过去(qù)十年在美国家电(diàn)进口市场中的份额(é)，也有较大幅度提升。短期来(lái)看，东南(nán)亚(yà)的成本优势主要有：（1）生产成本：由于东南亚(yà)地区人力成本低于中国，若(ruò)未来(lái)人工效率提升，东南亚生产成本(běn)有望低(dī)于中国(guó)；（2）税收优惠：东南亚(yà)国家为(wèi)了吸引外资投资，政府(fǔ)提供了额外的税务优惠，切实实现成本的压缩；（3）关税成本：中国企业加(jiā)快在东南亚(yà)等地区的产能布局，以主动规避未来潜在的(de)关(guān)税。另外，众多代工为主的生产企业应客户要求在东南亚建立产能，以求稳住自身在大客户的采购份额。

第二(èr)，长期来看，提(tí)升品牌知名度，本土化深度挖掘(jué)当(dāng)地市(shì)场(chǎng)

目前中国企业在东南(nán)亚的产能多(duō)数满足欧美客户的需求，而满足当地需求的比重较(jiào)小，但长期来看，东南亚市场人口众多，未来家电发展潜(qián)力较大，且从竞争格局(jú)上(shàng)来看，中(zhōng)国品牌知名度(dù)总体仍不及日韩品牌，但从过去多年的发展(zhǎn)态势(shì)来看，中国品(pǐn)牌在东南亚的认可度在逐步提升，加上收购品牌本(běn)身在(zài)当地具备一定影(yǐng)响力(lì)，中国企业所掌控的品牌在东(dōng)南亚市场已经具备一(yī)定竞争优势，中国(guó)企业(yè)仍有非常(cháng)大(dà)的成长空间。全球来(lái)看，中国的家电龙头正逐步(bù)成长为(wèi)全球的家电龙头，横向对比(bǐ)中国，国内品牌在过去30年的发(fā)展(zhǎn)中，凭(píng)借更强的产品力和性价比优势及广泛的营销网络布局已经成(chéng)为国内家电市场的主力，日韩品(pǐn)牌在国内市场(chǎng)逐步销声匿迹，未(wèi)来随着(zhe)中国(guó)企业在(zài)东南亚(yà)本(běn)土化建设(shè)的推(tuī)进，快速实现本土服(fú)务、现地交付、配套售后等问题，中国品牌有望深度挖掘当地(dì)市场。

4. 投(tóu)资建议(yì)

关注出海带来的增量。东南亚市场人口基数大，经济仍处于快速发展期(qī)，家电(diàn)市场发(fā)展潜力大(dà)，中国(guó)品牌蒸蒸日(rì)上，仍有较大发展空间，随着中国品牌在海外产能和品牌(pái)的(de)积极(jí)布局，海外市场逐步贡献增量，有望拉动公司整体实现稳健(jiàn)增(zēng)长。

5. 风险提示

终端竞争激烈，品牌国际(jì)化(huà)进度缓慢(màn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道海通家电 | 东南亚消费产业研究：中国家电企业到东南亚，品牌培育，制造先行