十大机构看后市：悲观情绪修复 风格趋于平衡 年内第二轮技术面超
跌强反弹或启动

　　本周上证指数跌0.43%，深证成指涨2.04%，创业板指涨2.17%。下周后市如何发展？看看机构怎么说。

　　中信证(zhèng)券：悲观情绪修复，风格(gé)趋(qū)于(yú)平衡

　　步入9月(yuè)，政策处于观(guān)察起效期，外部信号进一步(bù)明朗，价格(gé)信号拐点仍需等(děng)待；中报(bào)落
地、红利预期转变以及(jí)市场流动性压力缓(huǎn)解，三大因素(sù)共同推动 投资者极(jí)度悲观 的情绪修复，风格阶段性趋(qū)于平衡；配置上，底仓红利，增配(pèi)出(chū)海，成长加内(nèi)需(xū)短期(qī)或有修复，增配仍需等待价(jià)格信号拐点。一方面(miàn)，从三大信号的进展来看，内需(xū)提振政策在9月有望陆续推出，预计力度相对温和；美联储降息落地，美国大选形势更(gèng)加明(míng)朗；价格(gé)信号暂时难现拐点，需累积(jī)更多积极因(yīn)素彻底扭转预期。另(lìng)一方(fāng)面，从市场悲观情绪修复的驱动(dòng)因素来看，A股中报季风险(xiǎn)落地后暂时迎来业绩空窗期(qī)；汇金增持范围扩大以(yǐ)及央行对收益率曲线(xiàn)的(de)干预下，看多红利的(de)一致预期暂时被(bèi)打破(pò)，风格将迎
来阶段性平衡；外资(zī)流出节奏明显放缓，市场 流动性环境有(yǒu)望改善。

　　中信建(jiàn)投：年(nián)内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　当前A股基本面仍在筑底阶段，经济数据尚不能提振改观，但有央行(xíng)等(děng)额续作4000亿特殊国(guó)债事件，虽不是QE但其购债从(cóng)间接(jiē)改为直接的细节为市场打开(kāi)局部政策(cè)想象空间，技术面超跌持续积累后的报(bào)复性反弹也正在蓄(xù)势启动，当前阶段或可(kě)类比今年1月下旬-2月初，建议(yì)适(shì)度加仓至中高(gāo)仓位适度(dù)参与。

　　国盛(shèng)证券：基
本面尚无明显改善 市(shì)场波动或将放大(dà)

　　市场观点与配置建议：市场波动或将放大，把(bǎ)握(wò)景气(qì)与趋势大势层(céng)面，短期波动或将放(fàng)大(dà)，底部形(xíng)态的判(pàn)断也面临进一步验(yàn)证。短期看，基本面尚(shàng)无
明显改(gǎi)善，但内(nèi)外因素(sù)扰动的增多预计将放大市场波动。

　　东海证券：增量政策可期，消费可能成为重要抓手十大机构看后市：悲观情绪修复 风格趋于平衡 年内第二轮技术面超跌强反弹或启动strong>

　　短(duǎn)期业绩因素扰动即(jí)将消退，由于此前持续的缩量调整，政策(cè)预期引起的市场波(bō)动可能会更加明显。不过海外(wài)流动性(xìng)即将迎来拐(guǎi)点，国(guó)内货(huò)币政策(cè)空间有望打开，增量政策可(kě)期。主(zhǔ)线可关注：1．估值调整相对到位，中长期推动新旧经济动能转换的科技产业，海外美(měi)债收益率下行趋势下利好科创50。2．避险(xiǎn)属性、金融(róng)属性兼具的黄金或 仍(réng)有走牛
可能。3．行业(yè)上，关注下半年政策支持的重点方向(xiàng)，如消费、家电、机(jī)械等相(xiāng)关细分板块。

　　中原证券：经济运行总体平稳，市场有(yǒu)望企稳反弹

　　中央政 治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。近期美国就业数据、PMI 数据走弱，美联储表态偏鸽(gē)，鉴于美联储(chǔ)维持高利率的负(fù)反馈尚未(wèi)完全显现，以及受(shòu)到近(jìn)期部分(fēn)投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等(děng)因素影(yǐng)响，美国(guó)经济衰退(tuì)预期增加，市场对于美联储今年降息预期(qī)继续增强(qiáng)。随着国内宏观调(diào)控预(yù)期增强、稳增长(zhǎng)政策持(chí)续(xù)落地推进，市场有望企稳(wěn)反(fǎn)弹，建议(yì)关注芯片(piàn)、家电、电力及公用事业、有色、传媒等板(bǎn)块。

　　浙商证券(quàn)：“鲸落万物生” 短(duǎn)线反弹有望继续

　　本周市场触底反弹，主要指数呈
现大弱小强格局。展望后市，随着大盘在跌破“第二技术(shù)支撑”后“破而后立”，市(shì)场有(yǒu)望启动一轮日(rì)线级反(fǎn)弹，上(shàng)证有望挑战6 月下旬至7 月的成交密集区，但考虑到(dào)上方两个“成本密集区”压力较大(dà)，中线稳健底部结构的构造仍然(rán)需要
步(bù)步为营；纳斯达克指数和美股权(quán)重股(gǔ)英伟(wěi)达均处于中性偏空的位置，一旦美股开启调整，则流动性溢出效应或利好港股继续走好。配置方面，中线仓位无需担忧，仍可维持当前仓位，建议耐(nài)心等待增配时机；短线仓位可本着快进快出的原则适当参(cān)与。也可基于“前期下跌(diē)充分(fēn)+近期走势企稳+基本面改善”的(de)复合条件挑选(xuǎn)个股，适当“轻指数，重个股”。

　　华安证券：结构性机(jī)会(huì)演绎期来(lái)临

　　9 月市场有望迎(yíng)来边际(jì)改善(shàn)，可以略微乐观一些(xiē)。展望9 月，有望(wàng)出现的边际改善主要体现在：一是美联储将启(qǐ)动新一(yī)轮降息周期，我国汇率压力将进一(yī)步减小，同时我(wǒ)国的货币政策空间也将进一步打开，有望跟进降息；二(èr)是政策有望进入集中发力期。参照过去经验，8 月下旬随着决策层逐步休整完毕，7 月中央政治局会议确定的相关政策有望(wàng)逐步落地，值得关(guān)注的政策包括后置财政政(zhèng)策加快落地生效，以及扩大服务消费、商品房收储等领域政策。9 月海内外政策环境有望边(biān)际改善(shàn)，市场弱势调整(zhěng)压力减弱，可以略微乐观(guān)一些，事件热点频出下也可积极寻(xún)找结构性机会。

　　申万宏源：当前市(shì)场处于(yú)高性价(jià)比区域 预(yù)计9月A股(gǔ)演绎(yì)反弹行情

　　预(yù)计9 月A 股演(yǎn)绎反弹行情。当(dāng)前市场处于高性价比区域，短期一些积极变化正在构(gòu)成反弹的线索：（1）鲍威尔的鸽派讲话导致了市场(chǎng)对于美联储九(jiǔ)月降息周 期的预期(qī)；（2）国内有降息预期发酵，同时宽财政
表述更积极，经济(jì)预期十大机构看后市：悲观情绪修复 风格趋于平衡 年内第二轮技术面超跌强反弹或启动有望改善，利(lì)好顺周期的资源品、消费和房地(dì)产方向。（3）稳定资(zī)本市场(chǎng)持(chí)续发力(lì)，为风险偏好修复提供契机(jī)。

　　民生(shēng)证券：A股市场阶(jiē)段性企稳(wěn)回升(shēng)的信(xìn)号正(zhèng)在出现

　　单(dān)位换手率形成的市(shì)场涨(zhǎng)跌幅回升、个(gè)人与(yǔ)机构投(tóu)资者情绪好(hǎo)转、同时两(liǎng)融余额缩(suō)减的(de)情况下担保比例反而有所上(shàng)升。国内商品期货市场涨跌幅扩散(sàn)指标明显上升，也指示经济需求预期修(xiū)复(fù)。A股市场阶(jiē)段性的企(qǐ)稳，一方(fāng)面原因是投资者对于全球衰退预期的逐步回摆；另一方面原因(yīn)在于短(duǎn)期(qī)人民币升值后，2023年累计的约5300亿美元的(de)超额未结汇资金(jīn)存在结汇需(xū)求，由此带来对人民币资产配置需(xū)求的提(tí)升与流动性压力的缓解。当前受(shòu)益(yì)于 流动性压力缓解与海外预期修复的市场反弹，带来了市场的(de)广泛修(xiū)复，其中低位资产出现了明显反(fǎn)弹(dàn)。类(lèi)似(shì)的机理(lǐ)出(chū)现于今年2月初，大(dà)幅修复(fù)流动(dòng)性冲击资产后，市(shì)场大概(gài)率回归(guī)基本面主线(xiàn)。

　　华金(jīn)策略：底(dǐ)部区域，九月可能筑底反弹

　　比照(zhào)复盘，今(jīn)年9月A股可能有反弹机会。比(bǐ)照复盘，今(jīn)年9月(yuè)来看：（1）经济(jì)和(hé)盈利修复、积极的政策加速落地可能使A股9月出现(xiàn)反弹。一是当前A股 已处于(yú)历史(shǐ)低位。二是经济和盈利修复：中报盈利增速大概率(lǜ)较(jiào)一季报和 年报继续回升。三是政策和外部(bù)事(shì)件9月可能偏积极：首先，9月地产放松、提振消费、超长(zhǎng)债发行等稳增长政策可能加速落地；其次，中美关系短期有所缓和，9月美联(lián)储大概率降息，外部事件偏积极(jí)。（2）今年9月美联储大概率首次降
息，因此(cǐ)9月(yuè)国内经济基本面可能弱修复、政策偏积(jī)极等导致(zhì)A股可能出现反弹。