LPR维持不变货币政策或进入观察期

在定价基础未变、银行净(jìng)息差承压等因素综合影响下，4月两个(gè)期限的贷款市(shì)场报(bào)价利(lì)率（LPR）均维持(chí)不变。中国(guó)人民银行(xíng)4月22日授权全国银行间同业(yè)拆借中心公布(bù)：1年期LPR为3.45%，5年期以(yǐ)上LPR为3.95%。

分析人士认为，当前部分(fēn)信贷利率已经较低(dī)，LPR维持不(bù)变有利于防止资金空转套利。二季度或进入(rù)政策观察(chá)期，短期内LPR缺乏进一步下调动因。不(bù)过，我国货币政策依然有较大空间，年内仍有可能继续降准降息。

LPR短期内缺乏下调动因

中国(guó)民生银行首席经济学家温彬表示(shì)，LPR短期内缺乏进一步下调的(de)动因。他(tā)分析，4月中期借贷便利（MLF）利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生(shēng)变化；今年以来(lái)贷款利率继续大幅下行，银行净息差延(yán)续承(chéng)压，LPR报价短期内(nèi)无再度下(xià)调的空间；年初以(yǐ)来存款(kuǎn)竞争加剧，整体上不利于核心存款成本控制，LPR下调进一步(bù)受限；LPR报价维持不变也能够防止资金空转、提高资金使用效率。

贷款利率继续创下新低(dī)。据央(yāng)行披露，一季度新发放企业(yè)贷款利率为3.75%，同比下降0.22个百分点，特别是新发(fā)放个人(rén)住房贷款利率为3.71%，同比下降0.4LPR维持不变货币政策或进入观察期6个百(bǎi)分点。

与之相对，银行净息差持(chí)续(xù)刷新低值、承压明显。去年四(sì)季度，我(wǒ)国商业银行净息(xī)差进一(yī)步(bù)降至1.69%。“一季度银行LPR维持不变货币政策或进入观察期净(jìng)息差还在低位下行(xíng)。这意味(wèi)着尽管近期银行资金成本下降(jiàng)，但缺乏下调报价加点的动力。”东方金诚首席(xí)宏观分析师王青(qīng)表示。

在有效(xiào)融资需(xū)求不足的情(qíng)况下，贷款利率过快下行可能(néng)“助长”部分企业套利行为(wèi)。前期(qī)，有部分企(qǐ)业借(jiè)助(zhù)自身优势(shì)地位，用(yòng)低成本贷款融(róng)到的钱买理(lǐ)财、存定期，或转贷给别的企业，形成空转和资(zī)金沉淀。

“在有效融(róng)资需求不足、资金空转现象有所抬头的情(qíng)况(kuàng)下，LPR未进一步下行，一定程度上有助于减少因贷款利率过低导致的信贷资金被套用、挪(nuó)用(yòng)等行为。”招联(lián)首席研究员董希淼(miǎo)表示。

货币政策仍有空间

如何看待后(hòu)续的降(jiàng)准降息空间？分析人士(shì)认为，二季度或进入政策观察期(qī)，但年内(nèi)政(zhèng)策利率降息及(jí)降准仍(réng)有较大(dà)可能(néng)落地。

“近期美联储降(jiàng)息概率持续下降，国内商业(yè)银行息差压(yā)力仍大。在经(jīng)济呈现一定企稳回暖迹象、境内外利差和存贷利差双重约(yuē)束下，短期内降(jiàng)低政(zhèng)策(cè)利率或不是可选项。”温彬表示(shì)，在政策利率未调降、降准或存款利率下调未落地之前(qián)，LPR大概率维持稳定，以统筹兼顾银行业资产(chǎn)负(fù)债表健康性。

王青认为，综合(hé)当(dāng)前物价和经济走势(shì)，三季度MLF利率可能(néng)下调，这将带动两个期限的LPR报价(jià)跟进调(diào)整，进而带动企业和居(jū)民贷款利率持续下行。与此同(tóng)时，LPR报价下调带(dài)动贷款利率下行，也将为今年地方债务风险(xiǎn)化解提供更为有利的条件。

“我国货币政策加大实施力度的空间仍然较大，继续实施降准降(jiàng)息都有可能(néng)。”董(dǒng)希淼(miǎo)预计，央行将继续降低MLF利率(lǜ)等政策利率，引(yǐn)导银行降低存款(kuǎn)利率，推动LPR有序(xù)下行，进(jìn)一步降低实体经济融资成本。无(wú)论是政策利率还是市场利率(lǜ)，无论是存款利率还是贷款利(lì)率，下一步都还有下降的空间和可能(néng)。此(cǐ)外，目前(qián)，我国存款准备金率约7%，降准(zhǔn)仍然是货币政策(cè)的未来(lái)可能选项。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 LPR维持不变货币政策或进入观察期