净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近期A股走势震荡，众多细分板块中能够逆势(shì)上涨的(de)仅有有(yǒu)色金属、电力以及石油化工等顺(shùn)周期板块，也连带不同主题的基金产品业绩(jì)逐渐分(fēn)化。其中，88只产品在4月19日收盘后创(chuàng)下净值的历史新高。

从基(jī)金(jīn)特征来看，这些产(chǎn)品除了长期重仓当下热(rè)门板块个股以外，还得益于成立(lì)在行情低位避开净值深坑(kēng)，以及基金经理(lǐ)持(chí)续获利(lì)了结(jié)从而积累净值等因素。

部分基金(jīn)净值创历史新高

年初至今，A股整体先抑后扬，虽然指数(shù)仅有微幅下挫，但在板块轮动剧烈的背景下，个股走势分化巨大：人工智能再度爆火后逐渐沉寂，新(xīn)能源(yuán)触底后反弹乏(fá)力，以有色金属、原油为代表的大宗板块(kuài)涨(zhǎng)势(shì)不减，步入4月，此前被(bèi)公募基金(jīn)大幅减配的银行板块则十分吸睛。

据统计，共有88只产品在4月19日收盘后创下净值的历史新(xīn)高。以(yǐ)复权单位(wèi)净值计算，长盛成长价(jià)值(zhí)以14.26元(yuán)居首，这(zhè)只成立于2002年的产品至今运作已有20余年并涨超13倍，也是净值创新高的基金存续时间(jiān)最久的产品。融通(tōng)内需驱动、景顺长城(chéng)能源基建等产品也成立于2010年之前，两只产品当前复权净值(zhí)为3.21元和(hé)4.62元(yuán)，即成立以来(lái)涨幅(fú)分别达到220%和362%。

此外，天弘价值精选、工银精选回报以及华宝新价值等(děng)百(bǎi)余只基金净值距(jù)历史新(xīn)高仅一步之遥。

从短期来看，结合近期行情(qíng)，这些产品无疑均布局了包括有(yǒu)色金属在内的顺周期板块或其他资源股，如万家周期驱动年内涨幅达到了25%。据最新数据，该基金截至一季度末(mò)的重(zhòng)仓股分(fēn)别为紫金(jīn)矿业、中远海能、招商轮船、招商南(nán)油(yóu)、铜陵(líng)有色、山东黄金等(děng)个股。中欧价值回报、华宝红利精选等年内涨幅超过16%。

此外，年内收益居(jū)前的基金名称中，多含(hán)有“红利”“周期”等字样。拉长周期来看，能够在近期创(chuàng)下逼近或创下历史新高的基金多为长(zhǎng)期重仓高股(gǔ)息(xī)低市盈率的产品(pǐn)，这些(xiē)基金很少向人工智能之类大起大落的短期热门(mén)股调仓，而是数(shù)年(nián)如一(yī)日地在绩优(yōu)股中“掘金”。

创新高(gāo)的基金有何规律？

那么，能够创下净(jìng)值新高的基金还有(yǒu)哪些特征(zhēng)？

首先，这部分产(chǎn)品相(xiāng)当一部分比较“年轻”，88只净值创新高的基金中(zhōng)，去年成立的次(cì)新基金就有24只，这些产品没有太多(duō)的历史包袱和净值(zhí)洼(wā)地需要(yào)去“填坑”，在成立伊(yī)始就“选(xuǎn)中”了赛道。如中欧国企红利(lì)成立于去年(nián)9月份，广发睿杰精选成立于(yú)去年的11月份，这类产品多(duō)重仓了年后(hòu)的热(rè)门板块，成(chéng)立后仅有小幅回撤就迅速跟上了板块的上行(xíng)节奏。

此外，净值创新高的基(jī)金(jīn)中，成立于各个年份的几乎都有(yǒu)，唯独成立于(yú)2021年的数量为0。当年正值“核心资(zī)产”泡(pào)沫破灭，而彼(bǐ)时成立的(de)基(jī)金多以布局核心资产为卖点，不少产品无形中高位“接盘”了明星(xīng)个股，在随后的三年内(nèi)脱坑尚且(qiě)不易，更遑论(lùn)创下新高。2015年牛市前(qián)后成立且(qiě)创新高的(de)基金净值几乎均(jūn)不超过2元(yuán)，从持仓(cāng)来看也(yě)多为重仓债券的混合型基金，如易方达(dá)新利、平安(ān)鑫享等(děng)，不难发现牛市末(mò)期成立的偏股产品难以跑(pǎo)出历史(shǐ)新高。

其次，基金经理的操作是保证业绩长牛的核(hé)心因素。以长盛成长价值为例，该基金成立后之所以(yǐ)能从牛熊转换中全身(shēn)而(ér)退，从(cóng)调仓的策略来看(kàn)，“获利了结”是这只基金的关键词(cí)。

以当前基金经理(lǐ)王宁为例，他2021年8月份在A股尚处(chù)高位(wèi)时“接盘”了该基(jī)金。此前长盛成(chéng)长价值的重仓股为爱(ài)美客、阳(yáng)光电源(yuán)、中远海(hǎi)控、贵州茅台、万华化学等清(qīng)一色的(de)核(hé)心资产，因此随(suí)着年初抱团股的瓦解，该基金净(jìng)值已有颓(tuí)势，回撤超过了17%。但(dàn)王宁在接手(shǒu)基金后，一个月(yuè)内就将前十大重仓股(gǔ)换了六个，开始向绿(lǜ)色能源转向，随即挽救了基金(jīn)净值。

在(zài)随(suí)后的交易日里，王宁每个季度都会将持仓略作调整(zhěng)，十大(dà)重仓股单(dān)季换(huàn)掉五(wǔ)六只是家常便饭，且仓(cāng)位较(jiào)为分(fēn)散(sàn)，前(qián)十(shí)重仓股合计占基金净(jìng)值比(bǐ)例常年位(wèi)居30%以下，最近(jìn)两个季度更是在20%徘徊。

细究其策略，在去年年报(bào)中，王(wáng)宁回(huí)顾(gù)道：上半年积极参与人工(gōng)智能和中特估(gū)值等市场热点机(jī)会，并进行了一定的获利(lì)了结，下半年组合处于更加稳健的(de)防御状态，2023 年(nián)组合取得正收益，跑赢组合业绩基(jī)准。

而在近期披露的一季报中，王宁又表示：“适度参与新兴成长的部(bù)分投资(zī)，考虑(lǜ)到一定的外部(bù)约束因素，本着绝对收益的策略，参与程度低于2023年春天的水平，在获得(dé)一定收益以后逐步进行盈利的兑现，为组合的弹性画上一定程度的逗号。”

此外，融通内需驱(qū)动AB也是类似“见好就收”情况。在去年的年报中，基金经理范琨回顾操作(zuò)时表示，本基金(jīn)2023年以高股息为底仓，其中(zhōng)持有(yǒu)部分教育出(chū)版类高股息在四月份AI行情(qíng)中涨幅较大，做了一部分兑现。

“进入下(xià)半年，我们有小仓位参与过新能(néng)源反(fǎn)弹，但因为新能源(yuán)产(chǎn)业的(de)供需预(yù)期调整未结束，反弹并不持续。这期间我(wǒ)们教训比收益(yì)多。” 范琨(kūn)总结道。

校对：苏焕(huàn)文