“并购”变 网红词！4.2亿
元主力资金流入券商板块

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来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 王兆寰 北京报道

当国泰君安并购海通(tōng)证券(quàn)，券商的并购迎来了(le)高潮(cháo)。日前，该两大券商纷(fēn)纷公告将继续停牌，而持(chí)续一周(zhōu)的发酵，不仅成就了“国 海证券(quàn)”的出圈(quān)，有并购题材和(hé)预期的券商们更是获得了主力资金的(de)青睐，甚(shèn)至在连(lián)续召 开的多场中报业绩说明会和网上互动平台上，“是否并购”成为网(wǎng)红提问。

据同花顺(shùn)iFinD统计显示，9月6日至9月13日，天风证券股价上涨24.3%，位居第一；国海证券上涨4.8%，位居第二；长城证券上涨3.5%，位(wèi)居第三，长(zhǎng)江(jiāng)证券(quàn)上涨3.08%，位居第四。在跌幅榜 上，首创证券下跌9.14%，位居 第(dì)一，国联证券下跌2.76%，位居第二，光(guāng)大证券（维权(quán)）下跌2.68%，位居第三。

9月12日(rì)，中国证监会(huì)主席吴清在辽宁(níng)调研时指(zhǐ)出，要落实新“国(guó)九条”部署，全(quán)面深化(huà)资本市(shì)场改革(gé)，多措并举活跃并购重组市场；13日，A股4.2亿主力(lì)资金流入证券板块，位居第二(èr)，仅次于通(tōng)信设备。

华泰证券的报告(gào)指出，国泰(tài)君安与(yǔ)海通证(zhèng)券的合并或(huò)将推动(dòng)行业供给侧(cè)改革(gé)提速，有望迎来新一(yī)轮(lún)并(bìng)购(gòu)重(zhòng)组浪潮，优胜(shèng)劣(liè)汰的趋(qū)势愈发显著。具有优质股东资源、强大(dà)综合实力、优(yōu)秀管理团(tuán)队和创新突破能力的中大型券商有望逐渐(jiàn)脱颖而(ér)出，通过(guò)外(wài)延扩张实现规模效应(yīng)和协同效应。整(zhěng)体而言，此次整合或将有效(xiào)对短期市场(chǎng)情绪及未来板块并购整合预期形成催化。

打造一流投行

2024年9月5日晚间(jiān)，国泰君(jūn)安与海通证券纷纷发布公(gōng)告，称正在筹划重组事(shì)宜。根据上(shàng)海证券交易所的相关规定，两家公司A股股票自2024年9月6日(rì)（星期五）开市起停牌(pái)。本(běn)次重组涉及到A股(gǔ)和(hé)H股，涉及事(shì)项较多、涉及流程较为复杂，同时，本次重组有利于 打造(zào)一流投资银行、促进行(xíng)业高质量(liàng)发展，根据(jù)上海证券交 易所的(de)相关规定，预计停(tíng)牌时间不(bù)超过25个交易日(rì)。

12日下午，两家公司发布最新公告称：鉴于本次(cì)重(zhòng)组的相关事(shì)项存在重大不确定性，为(wèi)保证公平信(xìn)息披露，维护投资者利益(yì)，避免造成公(gōng)司股价异(yì)常波动，根据上海证券交易所相关规定，公司股票将继(jì)续停牌。停牌期间，公司将积极推进(jìn)各项工作，并(bìng)根据本次重组进展情(qíng)况 ，严(yán)格按照有关(guān)法律法规的规定和要求履行信息披露义务(wù)，待(dài)相关事项确定后(hòu)，公司将(jiāng)及时发(fā)布相(xiāng)关公告并申请公司股票复牌。

值得(dé)注意的是，沪(hù)上两大券商持续停牌，A股其他有(yǒu)并购预期的券(quàn)商股价表现抢眼(yǎn)，湖北省两大券商——天风“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块(fēng)证券、长江(jiāng)证券一(yī)周涨幅位居板块前列。9月6日和9月9日，天风证(zhèng)券连续2个交易日涨停，并发布了股票交(jiāo)易异常波(bō)动公告，称不存在应披露而未披露的重大事项。

据(jù)同花顺iFinD统计显示，9月6日至9月13日，天风证券累计上涨24.3%，长江(jiāng)证(zhèng)券上涨3%；13日当日，天风证券累计(jì)主力资金净流入5.9亿元，长江证券流入828.34万元。

9月(yuè)12日，中国证监(jiān)会主(zhǔ)席吴清在辽宁调(diào)研时(shí)表示，要落实新“国九条”部署
，进一(yī)步全面深化(huà)资本市(shì)场改革，不断(duàn)提高(gāo)上市公(gōng)司质量和投资价值，充分发挥多层次资本市场体系功(gōng)能，支持企业通过(guò)股债融资、期货风险管理等渠道(dào)发展(zhǎn)壮大，多措并举活跃并(bìng)购重组市场，不(bù)断提高服务科技创新和新质生产力(lì)的质量和(hé)水平。

国金证券的(de)报告指(zhǐ)出，目前正在推进中(zhōng)的各组券商并购事件 （国联+民生，国信(xìn)+万和，浙商+国(guó)都，西部+国融，华创+太平洋，方正+平安）主要涉及上市券商和非上市券商之间，且
均为中小券商，推进相对容易，国泰君安和(hé)海通证券的合并在(zài)头部券商、上市券商(shāng)并购两个维度实现突破，相比之下合并难度更大，在涉及A/H估值差异(yì)、换股比例、国资破净股交易、公募基金(jīn)一参一控、组织(zhī)架构(gòu)调整等安排上有(yǒu)望为行业做(zuò)出示范，并加速推动(dòng)行业并购进程，特别是其(qí)他头部上(shàng)市券商之间的合并。投资者可关
注尚未完(wán)全落地的(de)并购标的组合(hé)和(hé)相(xiāng)同股东背景(jǐng)的券商组(zǔ)合。

“国泰君(jūn)安(ān)和海通证(zhèng)券两大(dà)券商(shāng)宣(xuān)布整合，确实引发了资本市场的热议甚(shèn)至憧
憬。”一位上市券商非银行业首席分析师在接(jiē)受《华夏(xià)时报》记(jì)者采访时直言：市场(chǎng)的发展有其内在(zài)的逻(luó)辑，券(quàn)商上市家数的变化以(yǐ)及业内(nèi)竞争格局的(de)加剧和对券(quàn)商业务风险控制(zhì)的理解决定了各个公司的发(fā)展未来。券商中的马太效应可能会更加明显，存(cún)量竞(jìng)争(zhēng)的进一步加剧或许是券商估值约束的重要(yào)原因(yīn)。

并购成高频(pín)词

随着券商并(bìng)购的高潮(cháo)迭起，在近期召开的上市券(quàn)商中报业绩说明会上，“是否并购”成为最火的问题。

在长江证券的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上，“作为同属湖北国(guó)资旗下(xià)的两家券商，长江(jiāng)证券目前(qián)有和天风(fēng)证券合并的计(jì)划吗”成为投资者最(zuì)为关注的话(huà)题。对此，公司副总裁、董事会秘书周纯(chún)表示，公司目前无应披露而未披露的重大事项。

同时，在财通证券业绩发布会上，有投资者提(tí)问：在当下监管层鼓(gǔ)励行业进行并购重组，公司是否有相(xiāng)应的并购重组计(jì)划？公司 董事会秘书官勇华回答，公司(sī)聚焦主责主(zhǔ)业，不断提升自身业(yè)务竞争力，增强服务实体经济能力。同时，公司加强市场信息(xī)收集研判，及(jí)时跟进市场动态(tài)和行业并购趋势(shì)，持续关注行业外延式发展情况，把握机遇做强(qiáng)做大，推动(dòng)公司(sī)高质量可持续发展。如公司涉及并购重组事(shì)项将严格履行信息(xī)披露义务，请关注公司 公告。

不仅如此，日前，在(zài)交易所(suǒ)互动易平台上，华西证(zhèng)券(quàn)和国元证券
也被频频提问是否有并购长城证券和华安(ān)证券的计划(huà)？两家公司给(gěi)出的回复分别是是没有获得相关消息和无应披露的信息。

光大证券分析师王一峰指出，在监管政策引导“培育一流投资银行和投资机构”和行业盈利分化加(jiā)大(dà)的(de)背景下(xià)，证券行(xíng)业并购整合有(yǒu)望(wàng)进入加速期。展(zhǎn)望后续，以(yǐ)新 “国九条”主导的资本市
场全面深化改革落地，将持(chí)续重塑证券业长远竞争格局。短期看(kàn)，行业仍(réng)处于前期调整的“阵痛期”。考(kǎo)虑到2024年上半年券商业绩相(xiāng)对承压，建议关注(zhù)综合实(shí)力以及业务优势显(xiǎn)著的头部券(quàn)商 ，以及并购重组政(zhèng)策催化的券商。

国海证券被(bèi)重仓

就在国泰君安发(fā)布并购海通证券的(de)第一时(shí)间，投资者们就开始讨论着未来新券商 的名字，国海证券迎来了(le)这波泼天的富贵。9月6日，国海证券（000750.SZ）开盘即涨停(tíng)，截(jié)至(zhì)9月13日，6个交易日其股价累计涨幅 4.82%，位(wèi)居行业第二。

《华夏(xià)时报》记者注意到，此轮的国海证券(quàn)并不(bù)仅是文字游(yóu)戏中的主(zhǔ)人公。在国海证券(quàn)的半年(nián)报(bào)中，前十大流通股东
中出现了国泰君安(ān)的身(shēn)影，累计持有9061.97万(wàn)股，位列第(dì)7；国泰中(zhōng)证全指证(zhèng)券(quàn)公司 交易型开(“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块kāi)放式指数证券投(tóu)资(zī)基金和(hé)华(huá)宝中证全指证(zhèng)券公司交易(yì)型开放式指数证券投资基金分别持(chí)有8642.5万股和(hé)5609.3万股。

国海证券半年报显示，上半年营业收入和归(guī)母净利润(rùn)分别为(wèi)19.25亿元和1.43亿(yì)元，分(fēn)别同比下滑7.33%和63.45%。

“国海
证(zhèng)券与国泰君安并购，与海(hǎi)通(tōng)证券没有直接关系，仅是个股配置的巧(qiǎo)合(hé)，不建议过多关注。”上海一家上市券商非银行(xíng)业首(shǒu)席分析师在接受《华(huá)夏(xià)时报》记者采访时如是说。

在中银证券非银金融行业分析师张天愉看来，监管推(tuī)动头部券(quàn)商通过并购等途径做优做强，券业(yè)并购持续推进(jìn)，预计行业集中度将进一步提升。券商(shāng)并(bìng)购仍是今年券商(shāng)板块最主要的投资主线(xiàn)，可持(chí)续关注(zhù)已经发布并购计划的券商(shāng)并购进展。

同时，在三季度后，券商业绩有望随 着基数压力的减轻和业 务转型逐步边(biān)际(jì)修复(fù)。若市场需求(qiú)侧出现拐(guǎi)点将有助于加速修复。板块估值触达历史(shǐ)底部，或(huò)已(yǐ)较为充 分反映市(shì)场担忧，向上修复空间较大(dà)，当前估(gū)值低位提供较好的左侧布局机会。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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